A reversão do iene está prestes a acontecer? Morgan Stanley e Bank of America ambos veem com otimismo a meta do dólar/iene para 2026, caindo para 140

O mercado apresenta um consenso raro — sobre as perspectivas de valorização do iene, várias gigantes de Wall Street estão, de forma unânime, passando a adotar uma visão otimista.

De acordo com a última pesquisa, entre aproximadamente 170 gestores de fundos entrevistados pelo Bank of America, quase um terço dos profissionais do setor espera que o iene seja a principal moeda com melhor desempenho no próximo ano. A lógica deles é bastante direta: o iene está atualmente severamente subvalorizado, e, com possíveis intervenções do governo japonês e do banco central, esse padrão de depreciação da moeda será difícil de sustentar.

A equipe de estrategistas do Morgan Stanley forneceu previsões específicas. Se o Federal Reserve continuar a cortar taxas de juros em um cenário de sinais crescentes de desaceleração econômica, o câmbio USD/JPY poderá se fortalecer quase 10% nos próximos meses. Uma visão mais agressiva é que, até o primeiro trimestre de 2026, o USD/JPY possa cair para cerca de 140, seguido de uma recuperação até o intervalo de 147 até o final do ano.

Mas em que base essas previsões se sustentam? Analistas do Morgan Stanley, incluindo Matthew Hornbach, apontam que, atualmente, o preço do USD/JPY já se desvia significativamente do valor justo fundamental. Assim que o mercado concluir o processo de reprecificação, especialmente sob a influência da queda nos rendimentos nos EUA, a taxa de câmbio naturalmente se aproximará de 140.

É importante notar que a nova primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, lançou um conjunto de políticas fiscais positivas, mas, de modo geral, não se trata de uma política expansionista particularmente agressiva. Em comparação, a mudança de política do Federal Reserve parece mais evidente — até 25 de novembro, o mercado já precificou uma probabilidade de 80% de corte de juros em dezembro. Essa desalinhamento na política monetária entre EUA e Japão é o principal motor por trás da lógica de valorização do iene.

No entanto, o Morgan Stanley também alerta que, após o segundo semestre de 2026, com a recuperação gradual da economia dos EUA, a demanda por operações de arbitragem pode ser reativada, e o iene poderá enfrentar pressão de baixa novamente. Isso sugere que a janela de melhor oportunidade para a valorização do iene pode ocorrer na primeira metade de 2026.

Atualmente, a cotação do USD/JPY está próxima de 156,60. Segundo o roteiro do Morgan Stanley, isso significa que o iene ainda tem cerca de 10% de potencial de valorização no curto prazo.