A expectativa de redução de juros do BCE já está precificada, como irá evoluir a tendência da taxa de câmbio EUR/CNY?

Com a aproximação da decisão de política de taxas de juros do Banco Central Europeu em 5 de junho, o entusiasmo do mercado em discutir a orientação de sua política continua a aumentar. De acordo com os dados mais recentes da LSEG, os investidores já precificaram totalmente a expectativa de uma redução de 25 pontos base nas taxas de juros, mantendo também o foco na possibilidade de mais uma redução ainda este ano. Por trás dessas mudanças na política, reflete-se a nova realidade de uma inflação na zona euro que gradualmente recua.

Dados de inflação sustentam a expectativa de corte de juros, a precificação do mercado já está completa

As estatísticas mais recentes mostram que o CPI harmonizado da zona euro para maio registrou 1,9% em termos anuais, atingindo o menor nível em oito meses e caindo pela primeira vez abaixo da meta de 2% do Banco Central Europeu. Esses dados estabelecem a base para uma política mais acomodatícia por parte do banco central. Analistas do setor apontam que, ao divulgar as previsões trimestrais, o BCE deve ajustar suas expectativas de inflação e crescimento de forma sincronizada, preparando o terreno para futuras mudanças na política.

No último ano, o BCE realizou sete cortes de juros, acumulando efeitos visíveis. As expectativas predominantes do mercado indicam que a próxima reunião reduzirá novamente a taxa de depósito em 25 pontos base, para 2%, e há uma possibilidade de mais um corte até o final do ano, com a taxa de depósito potencialmente estabilizada em torno de 1,75%. Pelo mercado de futuros, essas expectativas já foram totalmente absorvidas, e o mercado não vê mais grandes surpresas na redução de juros.

Dólar enfraquecido oferece suporte, espaço de alta para o câmbio euro-yuan

Curiosamente, uma redução de juros geralmente indica que uma moeda enfrenta pressão de depreciação, mas, no cenário atual, o desempenho do euro tem se mostrado bastante resistente. A equipe de estratégia do UBP aponta que, devido ao ciclo de fraqueza geral do dólar, mesmo que o BCE continue a reduzir as taxas, o euro dificilmente sofrerá uma depreciação significativa. Essa reação assimétrica indica que os fundamentos do dólar enfrentam dificuldades maiores do que a mudança de política do BCE.

No par EUR/USD, os analistas geralmente esperam que a taxa oscile entre 1,10 e 1,15 dólares. As ações dos investidores ao comprarem na baixa, ao longo da queda do câmbio, na verdade, criaram uma barreira que limita a queda do euro. Isso significa que as perspectivas para o câmbio euro-yuan também se beneficiam da estabilidade na diferença de taxas entre Europa e EUA, com potencial de alta a ser explorado.

Dólar precisa de melhora nos dados econômicos para reverter, euro deve continuar a se fortalecer

Analistas do Danske Bank afirmam que, para o dólar recuperar o suporte do mercado, é necessário observar uma melhora clara nos dados econômicos dos EUA. Antes que essa melhora significativa aconteça, a tendência de alta do euro frente ao dólar deve continuar. Isso também sugere que o principal fator de impulso para o câmbio euro-yuan no curto prazo será a divergência de políticas entre Europa e EUA e a fraqueza do dólar, e não apenas a redução de juros pelo BCE.

De modo geral, embora o BCE mantenha sua trajetória de redução de juros, o desempenho real do euro pode superar as expectativas, e o câmbio euro-yuan também deve permanecer relativamente forte. Os investidores precisam reconhecer que a complexidade na precificação do mercado cambial muitas vezes vai além de fatores de política isolados.