Revisão dos cinquenta anos de mercado de alta do ouro｜Olhar para o preço do ouro há 20 anos e as oportunidades de investimento futuras

O ouro tem sido, desde os tempos antigos, uma ferramenta importante de armazenamento de riqueza, possuindo características de alta densidade, forte extensibilidade e extrema durabilidade de conservação, sendo utilizado como moeda, joia e em aplicações industriais. O desempenho dos últimos meio século é notável — desde os 35 dólares por onça após a desintegração do sistema de Bretton Woods em 1971, até atingir recordes históricos em 2025, com uma valorização superior a 120 vezes. Especialmente entre 2024 e início de 2025, impulsionado por aumentos nas reservas dos bancos centrais globais, turbulências geopolíticas e enfraquecimento do dólar, o preço do ouro atingiu recordes consecutivos, com uma tendência de alta impressionante.

Então, essa tendência de alta que dura 50 anos continuará por mais 50 anos? Qual é a lógica por trás da avaliação do preço do ouro? É mais adequado para manutenção de longo prazo ou para operações de curto prazo? Este artigo irá analisar profundamente.

A ascensão do ouro ao longo de cinquenta anos: do preço de 20 anos atrás até o pico atual

Retornando a 1971 até hoje, o ouro passou por quatro grandes ciclos de alta:

Primeiro ciclo (1970-1975): crise de confiança após o desligamento

Após o desligamento do dólar do padrão ouro, a confiança no dólar oscilou, levando o preço internacional do ouro de 35 dólares por onça para 183 dólares, um aumento de mais de 400%. Depois, a crise do petróleo impulsionou uma segunda fase de alta, mas à medida que o público se adaptou ao sistema de dólar, o preço do ouro eventualmente caiu para cerca de 100 dólares.

Segundo ciclo (1976-1980): impulsionado por geopolítica e inflação

Crises como a dos reféns no Irã e a invasão soviética do Afeganistão desencadearam uma segunda crise do petróleo, agravada por alta inflação ocidental. O ouro disparou de 104 dólares para 850 dólares, um aumento de mais de 700%. Contudo, a especulação excessiva levou a uma forte correção, e nos 20 anos seguintes, o preço do ouro permaneceu na faixa de 200-300 dólares.

Terceiro ciclo (2001-2011): formação de uma longa tendência de alta de uma década

Após os ataques de 11 de setembro, os EUA iniciaram uma campanha global contra o terrorismo, com gastos militares elevados que levaram a cortes de juros e emissão de dívida. Para responder à crise financeira de 2008, o Federal Reserve implementou afrouxamento quantitativo, elevando o preço do ouro de 260 dólares para 1921 dólares, um aumento de mais de 700%. Após a crise da dívida europeia, o preço do ouro atingiu um pico em 2011, estabilizando-se posteriormente sob intervenção de políticas.

Quarto ciclo (2015 até hoje): uma narrativa épica impulsionada por múltiplos fatores

A ideia de que o ouro subiria 5 ou 10 vezes em 20 anos ficou no passado. Nos últimos dez anos, políticas de juros negativos na Europa e Japão, desdolarização global, QE maciço em 2020, conflitos Rússia-Ucrânia, conflitos Israel-Palestina e outros fatores impulsionaram o preço do ouro a se manter acima de 2000 dólares.

O desempenho de 2024-2025 é especialmente impressionante: em 2024, o ouro ultrapassou 2800 dólares, atingindo um pico histórico, com uma valorização de mais de 104% só nesse ano. Em 2025, com a escalada na situação do Oriente Médio, variáveis no conflito Rússia-Ucrânia, políticas tarifárias dos EUA, volatilidade dos mercados globais e enfraquecimento contínuo do dólar, o ouro atingiu recordes, chegando a tocar 4300 dólares por onça em certos momentos.

Ouro vs Ações vs Títulos: quem é o verdadeiro vencedor?

Diferença fundamental na origem dos retornos

As três principais classes de ativos geram retornos por mecanismos totalmente diferentes:

• Ouro vem de diferença de preço, sem rendimento de juros, dependendo do momento de entrada e saída
• Títulos geram rendimentos de cupom, exigindo aumento contínuo de unidades para aumentar os juros recebidos, ajustando estratégias conforme mudanças na política do banco central
• Ações derivam de valorização de empresas, exigindo seleção de empresas de qualidade para manutenção de longo prazo

Na ordem de dificuldade de investimento: títulos são os mais simples, ouro vem a seguir, ações são as mais complexas.

Comparação de desempenho histórico

Revendo o ciclo de 50 anos de 1971 a 2025, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu de 900 pontos para cerca de 46.000 pontos, um aumento de aproximadamente 51 vezes. Os retornos de ambos são comparáveis.

Porém, ao focar nos últimos 30 anos, os retornos das ações superaram os do ouro, que por sua vez superaram os títulos. A chave está na valorização desigual do ouro — entre 1980 e 2000, o preço permaneceu na faixa de 200-300 dólares por longo período, sem gerar retorno se investido nesse intervalo. Quantos anos de uma vida podem esperar por 50 anos?

Como fazer uma alocação científica?

Durante períodos de crescimento econômico, é preferível investir em ações, enquanto em recessões, o ouro é mais adequado. A estratégia mais segura é definir proporções razoáveis entre ações, títulos e ouro, de acordo com o perfil de risco de cada um.

Quando o ambiente econômico é favorável, as perspectivas de lucro das empresas são boas, e as ações tendem a subir, enquanto o ouro, sem função de rendimento, é menos valorizado. Em tempos difíceis, as ações perdem atratividade, e o ouro, com sua capacidade de preservar valor, e os títulos com rendimento fixo, tornam-se refúgios de capital.

Conclusão

O mercado é volátil e eventos políticos e econômicos inesperados podem acontecer a qualquer momento. Manter uma proporção de ativos em ações, títulos e ouro pode ajudar a mitigar riscos de volatilidade, tornando o investimento mais estável.

Panorama das ferramentas de investimento em ouro: comparação de cinco métodos

1. Ouro físico

Compra direta de barras de ouro ou outros itens físicos. Vantagens: maior privacidade, pode ser usado como joia; desvantagens: baixa liquidez, venda mais lenta.

2. Certificado de depósito de ouro

Semelhante a um certificado de custódia de dinheiro, registra a compra de ouro em um livro, podendo ser trocado por ouro físico ou transferido. Vantagens: fácil de transportar; desvantagens: sem juros, alta diferença entre compra e venda, indicado para manutenção de longo prazo.

3. ETF de ouro

Muito mais líquido que certificados, permite comprar e vender facilmente, representando uma quantidade específica de ouro por ação. A gestora cobra taxa de administração, e se o preço do ouro permanecer estável por longo tempo, seu valor pode decair lentamente.

4. Futuros de ouro e Contratos por Diferença (CFD)

Ferramentas mais usadas por investidores de varejo. Ambos usam margem, com custos baixos. Os CFDs são mais flexíveis e oferecem maior alavancagem.

Vantagens principais:

• Permitem operações de compra e venda (long e short)
• Grande flexibilidade de tempo, com mecanismo T+0
• Baixo valor de entrada, com pequenas quantias

5. Ações e fundos relacionados ao ouro

Participação indireta no mercado de ouro, através de ações de empresas listadas ou fundos especializados, aproveitando oportunidades.

Lógica de decisão chave no investimento em ouro

Quando comprar e quando vender a descoberto?

O lucro no investimento em ouro depende de capturar mudanças de tendência. O ciclo típico: forte alta → forte queda → consolidação → reinício de nova alta. Conseguir comprar na fase de início de alta e vender na queda é o que determina se o retorno supera o de títulos e ações.

Padrão de elevação contínua dos preços baixos

Como o ouro é um recurso natural, o custo de extração aumenta com o tempo. Assim, mesmo que a tendência de alta termine e haja uma correção, os pontos baixos tendem a subir ao longo do tempo. Isso significa que, ao investir, não se deve temer excessivamente que uma queda elimine o patrimônio, mas sim aproveitar essa regularidade para operar com precisão.

Manter por longo prazo vs operar por ciclos

De modo geral, o ouro é uma boa ferramenta de investimento, mas é mais adequado para operações de curto a médio prazo do que para manutenção de longo prazo. A comparação entre o preço do ouro há 20 anos e o atual mostra que comprar e segurar durante períodos de estabilidade gera retornos limitados.

Quantos anos de vida uma pessoa tem para esperar?

Conclusão

O desempenho dos últimos 50 anos do ouro comprova seu valor de investimento, mas se nos próximos 50 anos repetirá esse ciclo de alta, depende de fatores como a situação política e econômica global, políticas dos bancos centrais, riscos geopolíticos, etc. Frente à incerteza, uma alocação científica de ativos, compreensão dos ciclos do ouro, escolha de ferramentas e estratégias de operação adequadas são essenciais. Em tempos de maior volatilidade, a função de preservação de valor e proteção contra riscos do ouro torna-se ainda mais valiosa.