A reação em cadeia nos mercados de capitais globais está acelerando. Na semana passada, o Banco Central do Japão anunciou o maior ajuste de política em trinta anos - elevando a taxa de juros de referência de 0,5% para 0,75%, o nível mais alto desde 1995. Essa mudança numérica aparentemente tranquila pode, no entanto, reconfigurar o fluxo de fundos global.

A lógica por trás é bastante clara: nos últimos trinta anos, o ambiente de taxas de juros super baixas no Japão fez com que o iene se tornasse a moeda de financiamento mais barata do mundo. Isso gerou um enorme mercado de arbitragem - investidores tomam emprestado ienes no Japão a taxas próximas de zero, convertem-nos em dólares, euros e outras moedas de alto rendimento, e depois investem em ações, títulos ou outros ativos de alto rendimento nos EUA. O que parece uma diferença de juros mínima, após a operação com alavancagem, transforma-se em um rendimento aparentemente estável.

A questão é a seguinte: assim que o sinal de aumento da taxa de juros do Banco Central do Japão for estabelecido, toda a regra do jogo mudará. Os traders que dependem muito do financiamento de baixo custo em ienes precisarão ajustar suas posições, o que significa que o capital pode ser retirado de ativos de alto risco (incluindo criptomoedas) e direcionado para ativos de refúgio mais estáveis. Os investidores individuais e institucionais que entraram no mercado através de operações de arbitragem estão agora reavaliando seus custos.

O mercado de criptomoedas é especialmente sensível a isso. Historicamente, cada ciclo de valorização do iene é acompanhado por ajustes em ativos de risco. Os traders já começaram a prestar atenção aos próximos movimentos do Banco Central do Japão — quando ocorrerá a próxima mudança de política? Isso pode se tornar um importante ponto de gatilho para a volatilidade do mercado na próxima fase.