O mercado está agora a apostar loucamente que o Banco do Japão vai começar a aumentar as taxas em dezembro, com a probabilidade já a atingir os 80%, e em janeiro sobe para 90%. Isto não é apenas um ajuste de taxas de juros de rotina, mas parece estar a acender uma fagulha — os negócios de carry trade em ienes, no valor de 19 biliões de dólares, estão prestes a serem totalmente ativados.

Para os traders globais, esta notícia traz muitas memórias desagradáveis. Lembram-se do final de 2022, antes do Natal? Na altura, o Banco do Japão também lançou uma "bomba" na reunião de dezembro — anunciou subitamente uma alteração na política de controlo da curva de rendimento, elevando o teto do rendimento dos títulos do governo a 10 anos de 0,25% para 0,5%. Naquele momento, os mercados globais explodiram instantaneamente, e todos os tipos de ativos ficaram completamente desorientados.

A situação que se apresenta agora tem um sabor bastante familiar. Se realmente começarem a aumentar as taxas em dezembro, a desconstrução em grande escala dos negócios de carry trade em ienes pode seguir-se. O que acontecerá nessa altura? Ninguém consegue prever com certeza, mas, com base na experiência passada, as reações em cadeia tendem a superar as expectativas.