A mais recente dot plot do Federal Reserve já revelou: em 2026 serão feitas apenas duas reduções de taxas, em 2027 uma, e a normalização das taxas será adiada para 2028. Isso significa que a grande liberação de liquidez que o mercado espera provavelmente não acontecerá no curto prazo.

Muitas pessoas interpretam a compra de 400 bilhões de dólares em títulos do Tesouro como QE, mas na verdade há um problema de entendimento. Na realidade, trata-se de uma operação RMP (Reposão Reverse Overnight). Ambas têm diferenças essenciais: o QE é uma injeção contínua de liquidez no mercado, enquanto o RMP é uma medida emergencial que os bancos utilizam ao final do ano quando enfrentam falta de fundos, e precisa ser devolvido após o uso. Trata-se de uma estabilização técnica, não de um afrouxamento sistêmico.

Os verdadeiros indicadores que devem determinar o futuro da liquidez no mercado de criptomoedas são os seguintes: se o SLR será ainda mais relaxado, se a capacidade dos bancos de expandir seus balanços será restabelecida, a intensidade das políticas de subsídios fiscais e a direção das alterações nas regras do ON RRP.

Seguem dois dados-chave que influenciarão diretamente o mercado: primeiro, o relatório de emprego não agrícola de dezembro — em novembro, devido ao impacto do shutdown do governo, os números podem não ser ideais, e uma leitura abaixo do esperado poderá gerar volatilidade no mercado. Segundo, os dados do IPC de janeiro do próximo ano — se a pressão inflacionária permanecer alta após a redução de taxas, o Federal Reserve provavelmente continuará com uma política de aperto.

De modo geral, o mercado não deve nutrir expectativas excessivas de uma grande flexibilização em 2026. No cenário atual, a realidade costuma ser ainda mais dura do que as expectativas pessimistas.