A reunião de política do Banco do Japão na próxima semana está a tornar-se no centro das atenções dos mercados financeiros. De acordo com várias fontes próximas, o Banco do Japão poderá comprometer-se a continuar o processo de subida das taxas de juro nesta reunião, uma expectativa que já começou a ganhar força por volta de 12 de dezembro.

Vamos começar por entender o pano de fundo. O mercado já assimilou a decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas de juro de 0,5% para 0,75% em dezembro. Os investidores também não ficaram surpreendidos na altura, pois o governador Ueda e outros membros do banco central já tinham sugerido, vários meses antes, os planos para esta subida. Mas agora a questão torna-se mais interessante — até que nível o Banco do Japão irá elevar a taxa de juro de política?

Segundo fontes, a postura do banco é de "estabilidade mas com flexibilidade". Embora tenham prometido continuar a subir as taxas, o ritmo dessas subidas dependerá da reação real da economia a cada ajustamento. Em outras palavras, o banco central pretende atuar de forma prudente, avaliando o mercado e os dados económicos para decidir os passos seguintes. Este método gradual permite ao banco central aumentar as taxas sem provocar um impacto demasiado forte na economia.

Curiosamente, o banco central pode atualizar as suas estimativas para o nível de taxa de juro neutra na sua política. No entanto, devido à dificuldade de fazer previsões precisas, o banco não pretende usar esse número como principal ferramenta de comunicação com o mercado. Isto reflete uma postura pragmática — admitir a incerteza em vez de tentar dar uma promessa que pareça precisa mas que possa ser facilmente revista.

E qual será o ritmo futuro das subidas? Fontes indicam que a decisão-chave será observar o impacto das subidas nas concessões de crédito bancário, financiamento empresarial e na atividade económica geral. As taxas reais de juro no Japão continuam a estar relativamente baixas, deixando espaço ao banco para continuar a aumentar gradualmente as taxas nominais. Várias fontes acreditam que esta direção já está praticamente definida, e que o processo de subida das taxas dificilmente será revertido, sendo a diferença apenas na velocidade e na amplitude.

Para o mercado de criptomoedas e para uma alocação de ativos mais ampla, estes desenvolvimentos merecem atenção. As subidas das taxas pelo banco central tendem a afetar o ambiente de liquidez e o apetite por ativos de risco. Quando os rendimentos dos ativos tradicionais aumentam, os investidores podem ajustar a procura por ativos de maior risco. Assim, cada movimento do Banco do Japão a partir de agora poderá influenciar o humor do mercado de forma significativa.