Dificuldades do Bitcoin em novembro: após uma queda de 30%, o mercado busca fundo em dezembro

11月17日，比特币价格下探至93714美元，阶段性抹去了2025年全部年内涨幅。这仅仅是个开始，比特币随后一路下滑，一度在11月底下跌至80600美元附近。

相较于10月6日创下的126000美元历史峰值，比特币市值在短短一个多月内蒸发了超过30%。整个加密资产市场市值在六周内蒸发超过1万亿美元。

01 Novembro negro

2025年11月 para o mercado de criptomoedas foi um mês brutal. O Bitcoin começou a cair no início do mês, de aproximadamente 111.586 dólares, atingindo uma baixa de 80.698 dólares, encerrando o mês com uma média de 97.097 dólares.

Isto significa uma queda total de cerca de 18-20% em novembro, destruindo completamente as expectativas de um aumento de 42% normalmente observado em novembro na história. Pelo desempenho mensal, este foi o segundo pior mês de Bitcoin em 2025.

O índice de sentimento do mercado reflete claramente essa sensação de pânico. O índice de medo e ganância das criptomoedas permaneceu na zona de “medo extremo” durante novembro, atingindo um mínimo de 11 pontos.

Dados na cadeia mostram que, desde 6 de outubro, a participação de detentores de longo prazo em Bitcoin aumentou de 159 mil para 345 mil BTCs, com um aumento líquido de 186 mil BTCs em um mês. Essa ação de “mãos de diamante” de acumulação contra a tendência, com forte divergência com a contínua queda de preços.

02 Pressões múltiplas

A queda abrupta não foi desencadeada por um único evento, mas resultado de múltiplas pressões atuando conjuntamente. O mercado não possui consenso sobre a direção da política do Federal Reserve em dezembro, com expectativas de corte de juros variando.

As mudanças no ambiente macroeconômico impactaram diretamente o performance dos ativos de risco, incluindo ações nos EUA e criptomoedas, que também sofreram ajustes.

A pressão financeira foi ainda mais direta. O ETF de Bitcoin de destaque no meio do ano, que apresentou forte fluxo de entrada, passou a ter saídas líquidas contínuas desde setembro.

Em 13 de novembro, o fluxo de saída do ETF de Bitcoin atingiu 866,7 milhões de dólares em um único dia, a maior saída diária do mês até então. No total de novembro, as saídas acumuladas de fundos do ETF somaram quase 2,5 bilhões de dólares.

Ao mesmo tempo, sinais de redução de posições por grandes investidores (“baleias”) ficaram evidentes. Alguns detentores iniciais realizaram lucros após forte alta, oferecendo grande quantidade de moedas antigas durante períodos de baixa liquidez, o que agravou a volatilidade de curto prazo.

Segundo James Batchelor, diretor de pesquisa da CoinShares, desde setembro, grandes detentores venderam mais de 20 bilhões de dólares em criptomoedas.

03 Vulnerabilidade da estrutura de mercado

A alta alavancagem do próprio mercado de Bitcoin ampliou ainda mais a volatilidade. Em novembro, mais de 230 mil contas de trading foram liquidadas em 24 horas, totalizando mais de 1 bilhão de dólares.

Analistas da Nansen, empresa de dados em criptomoedas, apontam que o fluxo de fundos estruturais trazidos pelo ETF no meio do ano havia reinjetado confiança forte no mercado, fazendo do Bitcoin um “instrumento de hedge macroeconômico”.

Porém, o fluxo de fundos recentemente estagnou, com os preços de algumas empresas de criptografia caindo para valores próximos ao valor contábil de seus Bitcoins, indicando uma diminuição na “prêmio de crença”.

A postura defensiva no mercado de derivativos também confirma a vulnerabilidade. O sentimento de tensão no mercado de opções diminuiu significativamente, com o prêmio de opções de venda de um ciclo em relação às de compra caindo abruptamente desde novembro.

As posições em contratos futuros mantidos em aberto continuam em declínio, indicando redução significativa na atividade especulativa. Os traders não aumentaram suas exposições de risco para posições fracas, mas reduziram sistematicamente a alavancagem.

04 Novidades do mercado em dezembro

Ao entrar em dezembro, algumas mudanças positivas surgiram. Até o fechamento de 12 de dezembro, o Bitcoin estava cotado a 92.362,57 dólares, com alta de 2,83% nas últimas 24 horas.

Na negociação de 12 de dezembro, o Bitcoin atingiu um pico de 94.601,57 dólares, caindo a uma mínima de 87.799,56 dólares, com volume de 60,1 bilhões de dólares nas 24 horas. A capitalização de mercado atual é de cerca de 1,84 trilhão de dólares, um aumento de 50,7 bilhões em relação ao dia anterior.

O Federal Reserve anunciou um corte de 25 pontos base na taxa de juros em 12 de dezembro, além de um plano de compra de 40 bilhões de dólares em títulos do Tesouro de curto prazo, o que impulsionou temporariamente o Bitcoin até o pico de 94.601 dólares.

Porém, divergências nas expectativas de política levaram a uma posterior correção, com o Bitcoin atualmente procurando suporte próximo de 90 mil dólares. Análises técnicas indicam que, se romper a sustentação de 88.000-89.000 dólares, o preço pode testar níveis ainda mais baixos em torno de 85.000 dólares.

Ao mesmo tempo, a participação de capitais institucionais apresenta um cenário dividido. Por um lado, a empresa listada na Nasdaq, Lion Group, investiu 8 milhões de dólares comprando 88,49 BTCs; por outro, a empresa espanhola Vanadi Coffee adquiriu mais 10 BTCs.

Por outro lado, a empresa de tecnologia Bitcoin, Satsuma, vendeu 579 BTCs para lidar com a pressão de vencimentos de empréstimos. Dados mostram que, de início de ano até agora, o armazenamento de Bitcoin por empresas listadas e privadas aumentou 448%, para 1,08 milhão de BTCs, indicando demanda de longo prazo, embora o comportamento de curto prazo das instituições ainda seja fragmentado.

05 Perspectivas futuras e variáveis-chave

Para o futuro do Bitcoin, a análise técnica fornece alguns pontos de referência importantes. Os suportes de curto prazo estão em torno de 80.000 dólares, com resistência entre 90.000 e 95.000 dólares.

De acordo com as análises mais recentes, o preço do Bitcoin tenta superar a faixa de 93.000 a 94.000 dólares, mas ainda sem sucesso. O foco do mercado agora está na próxima zona de suporte, especialmente na faixa de 88.000 a 89.000 dólares.

Se o Bitcoin conseguir manter essa zona de suporte, há potencial para uma recuperação de preço. Caso contrário, analistas preveem uma nova queda para cerca de 85.000 dólares.

O ambiente de liquidez macroeconômica será uma variável central que influenciará o movimento do mercado. Ding Yuan, diretor da New Fire Research Institute, afirma que a estrutura do Bitcoin como hedge contra inflação, depreciação monetária e riscos geopolíticos ainda se mantém.

Porém, para que se torne uma classe de ativos madura, ainda é necessário tempo. Variáveis-chave para o futuro incluem: aprimoramento dos canais de ETFs, clareza regulatória global e a continuidade na penetração de finanças em cadeia e pagamentos transfronteiriços, entre outras demandas reais.

Apesar da volatilidade de curto prazo aumentar, isso também ajuda a “eliminar o falso do verdadeiro”, promovendo ajustes em setores com excesso de apetite por risco e avaliações distanciadas dos fundamentos. Diversos indicadores de correlação de ativos já recuaram aos níveis mais baixos históricos, indicando que o mercado está passando por uma rodada de limpeza simultânea de emoções e alavancagem.

Desempenho do Bitcoin em novembro vs começo de dezembro

Ao mesmo tempo, a evolução técnica da rede Bitcoin e a expansão das camadas de aplicação continuam avançando. Pesquisadores do Blockstream propõem assinatura baseada em hash como uma solução de resistência quântica para o Bitcoin.

A carteira do Blockstream, por meio da integração com Boltz, possibilita troca sem confiança entre Lightning e Liquid. O aplicativo de recompensa do Bitcoin, Lolli, já suporta saques pela rede Lightning, e o ecossistema Layer 2 está cada vez mais completo.

Essas infraestruturas oferecem mais possibilidades de implementação prática do Bitcoin.

Perspectivas futuras

O preço do Bitcoin permaneceu temporariamente acima de 92.000 dólares em 12 de dezembro, com alta de mais de 2,8% nas últimas 24 horas. A capitalização total do mercado de criptomoedas voltou a atingir 3,23 trilhões de dólares.

O analista Akshat Siddhant afirmou: “Embora a liquidez aumente, o impacto de longo prazo será mais forte, mas o sentimento de curto prazo também melhora, com capital institucional entrando novamente em suporte.”

Na sala de negociação à tarde, alguns traders observam atentamente os gráficos de velas. A curva do Bitcoin, como uma fera ferida, luta por suporte crucial, com cada pequena oscilação afetando milhões de investidores ao redor do mundo.