Sinal de relaxamento regulamentar? Interpretação do aviso de não tomada de medidas emitido pela CFTC dos EUA a plataformas como Polymarket

当地时间 12 月 11 日，美国商品期货交易委员会向 Polymarket、PredictIt、Gemini 以及 LedgerX/MIAX 四家预测市场运营方发出“不采取行动函”。

监管机构明确表示，只要这些公司满足特定要求，将不会对其在数据报告和记录保存方面的某些违规行为采取执法行动。消息发布当日，比特币价格保持在 92,500 美元上方，市场情绪谨慎。

01 Evento central: Ajuste prático na regulamentação

“Não tomar providências” é uma ferramenta regulatória comum da CFTC, que não é uma aprovação legal formal, mas uma promessa condicional.

Especificamente, a CFTC compromete-se, durante o período de validade da carta (normalmente dois anos), a não iniciar ações de fiscalização contra atividades específicas mencionadas na carta. Isso fornece um espaço de segurança temporário e previsível para negócios inovadores que operam na zona cinzenta regulatória.

O núcleo desta isenção é a flexibilização dos requisitos rigorosos de reporte de “dados de swap”. De acordo com regulamentos tradicionais, os dados relacionados às transações devem ser reportados ao depósito designado em milissegundos a minutos.

Isso cria um obstáculo técnico quase intransponível para mercados de previsão baseados em blockchain cujo processo de liquidação pode ter atrasos.

02 Detalhes das regras: O que foi isento e o que foi mantido?

De acordo com as exigências da CFTC, plataformas que obtêm a isenção não estão completamente livres, devendo cumprir uma série de condições de conformidade alternativas.

A principal condição é garantir que todos os contratos estejam sempre garantidos por 100% de margem suficiente, prevenindo riscos de liquidação. As liquidações dos contratos devem ocorrer na plataforma designada, e todos os dados relevantes devem ser publicados na própria plataforma após a execução.

A maior flexibilização refere-se ao prazo de reporte de dados. Os requisitos de reporte em tempo real ou quase em tempo real foram relaxados para um reporte em lote ao final do dia, dentro de 24 horas após a execução da transação.

Essa mudança reduz significativamente a complexidade técnica e os custos de conformidade para essas plataformas, especialmente para operadores de pequeno e médio porte.

03 Plataformas afetadas: caminhos diferentes, oportunidades iguais

Embora as quatro plataformas tenham obtido a isenção simultaneamente, suas bases regulatórias e estratégias de mercado variam, como mostra esta tabela com suas principais diferenças:

Dentre elas, a volta do Polymarket chama mais atenção. Este conhecido mercado de previsão descentralizado foi penalizado pela CFTC e bloqueado para usuários nos EUA em 2022 devido a questões regulatórias. Agora, através de aquisição de uma bolsa licenciada e outras reestruturações, abriu caminho para seu retorno ao mercado americano.

04 Impacto do setor: “Momento de infraestrutura” para mercados de previsão

A ação da CFTC é vista pelo setor como uma validação importante do setor emergente de mercados de previsão. Não se trata de uma liberalização total, mas do reconhecimento das realidades técnicas únicas do setor, oferecendo um caminho prático de conformidade.

Isso estimulou a competição e expansão do setor. Recentemente, outra plataforma regulada de mercado de previsão, a Kalshi, completou uma rodada de financiamento de US$ 1 bilhão, avaliada em US$ 11 bilhões.

Dados do mercado indicam seu crescente interesse: em novembro de 2025, o volume total mensal de negociações da Polymarket e da Kalshi atingiu quase US$ 10 bilhões.

05 Resposta do mercado: previsão e realidade entrelaçadas

O impacto dos mercados de previsão já vai além do nicho, tornando-se um indicador de ponta para o sentimento do mercado. Na mesma semana do anúncio da CFTC, o foco do mercado esteve na decisão de taxa de juros do Federal Reserve.

Na plataforma Polymarket, a probabilidade de o Fed reduzir as taxas em dezembro chegou a 97%, quase dada como fato.

Para o preço do Bitcoin, que interessa mais aos investidores de criptomoedas, o mercado mostra otimismo cauteloso. Segundo dados do final de novembro, há cerca de 48% de chance de o Bitcoin atingir US$ 100.000 até 31 de dezembro de 2025, enquanto a probabilidade de cair para US$ 70.000 é de apenas 11%.

Até 12 de dezembro, o preço do Bitcoin manteve-se próximo de US$ 92.500, com leve alta nas últimas 24 horas, aguardando sinais mais claros de direção.

Perspectivas futuras

O Polymarket, que obteve a “não tomar providências”, está na fase final de preparação para reentrada no mercado dos EUA, com os traders na plataforma considerando quase certo um corte de juros do Federal Reserve.

Outro gigante, a Kalshi, avaliada em US$ 11 bilhões, com US$ 1 bilhão em novo financiamento, acelera sua expansão na pista regulada.

Os mercados de previsão de criptomoedas deixam de ser apenas apostas sobre eleições e esportes para se tornarem infraestrutura financeira importante para a precificação coletiva de políticas macroeconômicas e preços de ativos.