O mercado obrigacionista acabou de lançar uma surpresa que ninguém queria apanhar. A semana passada marcou a venda mais feia dos títulos do Tesouro desde abril — os rendimentos dispararam, os preços desvalorizaram-se e os mutuários em todo o lado sentiram a pressão.

O que está a causar esta confusão? Um cocktail de dados de inflação teimosos e uma postura belicista dos bancos centrais que se recusa a desaparecer. Quando os títulos do governo são martelados assim, isso propaga-se para fora. As taxas do crédito à habitação sobem. Os custos de empréstimo das empresas disparam. Mesmo os mercados cripto não conseguem ignorar a sensação de risco afastado que se infiltra nas finanças tradicionais.

Para quem acompanha tendências macro, isto não é apenas ruído — é um sinal. O aumento dos rendimentos significa condições de liquidez mais apertadas à frente, o que historicamente pressiona os ativos de risco em todos os aspetos. Vale a pena estar atento à resposta dos ativos digitais caso este caos do mercado obrigacionista persista até ao próximo mês.