A Check Point acabou de garantir 1,5 mil milhões de dólares através de uma emissão de obrigações convertíveis zero cupão a cinco anos. Qual é o plano de jogo? Uma parte desse capital está destinada a recompra de ações.

Os convertíveis sem cupão são instrumentos interessantes aqui—sem pagamentos de juros periódicos, mas os detentores obtêm a opção de conversão se a ação tiver um bom desempenho. Para a empresa, é uma dívida mais barata a curto prazo. Para os investidores, é uma aposta na valorização do capital com proteção contra quedas.

A perspectiva de recompra sugere que a administração acredita que as suas ações estão subvalorizadas, ou que estão a otimizar a estrutura de capital. De qualquer forma, é um movimento confiante—levantando capital fresco enquanto simultaneamente reduz o float. Engenharia financeira clássica quando se acredita na própria ação, mas se deseja flexibilidade.

O tempo também é importante. Garantir financiamento agora, antes que as taxas mudem ou as condições de mercado se alterem, dá-lhes margem de manobra. Cinco anos é tempo suficiente para executar a estratégia de recompra sem a pressão imediata de refinanciamento.