A nova pesquisa da Reserva Federal (FED): a falha dos serviços em nuvem pode ser mais assustadora do que um calote de crédito, o que fazer com o mercado de criptomoedas?

【区块律动】A Reserva Federal (FED) recentemente fez uma pesquisa bastante interessante – os principais bancos e instituições não bancárias dos EUA estão, surpreendentemente, muito dependentes de “fornecedores terceirizados” como serviços em nuvem e sistemas de pagamento.

Os dados no relatório são bastante assustadores: os 100 principais bancos e 100 instituições financeiras não bancárias têm serviços de TI críticos altamente dependentes de alguns grandes fornecedores. Assim que esses sistemas em nuvem ou centrais falharem, não será apenas um problema de uma única instituição, todo o mercado financeiro terá que tremer. Modelos de cálculo mostram que, em situações extremas, 99,9% das perdas de cauda vêm principalmente não de default de crédito tradicional, mas de interrupção operacional - essa conclusão por si só é bastante disruptiva.

Mais importante ainda é o nível macroeconômico: é a primeira vez que alguém usa dados concretos para provar que o colapso da infraestrutura digital pode, por si só, desencadear uma crise financeira, e não é apenas um efeito colateral. Imagine que os sistemas de pagamento e liquidação, a alocação de liquidez e a transmissão de crédito travam ao mesmo tempo, a demanda por dólares dispara instantaneamente, a liquidez global é drenada, e os spreads de crédito e a volatilidade disparam. Mais irônico é que aqueles grandes bancos que parecem mais “tradicionais” enfrentam, em cenários extremos, perdas proporcionais à sua receita que são ainda maiores, indicando que o mercado sempre subestimou sua fragilidade.

O círculo das criptomoedas é, na verdade, mais sensível a esse “risco funcional”. Bolsas, carteiras, custódia, oráculos, camada de liquidação, qual deles não depende fortemente de serviços em nuvem e autorização de terceiros? Uma vez que haja uma interrupção regional ou a nível de fornecedor, a liquidação em cadeia e a escassez de liquidez podem ocorrer mais rapidamente do que você imagina. Historicamente, esse tipo de choque não relacionado ao preço frequentemente força capitais de alta alavancagem a liquidar passivamente, fazendo a volatilidade disparar instantaneamente. A curto prazo, se o Bitcoin voltar a testar aquelas áreas de alta alavancagem, e a liquidez inferior for rompida, cuidado com o “espiral de liquidez” — a queda pode ser incontrolável.

No final das contas, o mercado está entrando em uma nova fase: não se trata apenas de precificar o risco financeiro, mas também de precificar o risco de infraestrutura. No futuro, ao alocar fundos, além de considerar as taxas de juros e o crescimento, será necessário avaliar se o sistema é estável e se a cadeia de suprimentos não está excessivamente concentrada. A aversão ao risco será cada vez mais impulsionada por eventos inesperados. A verdadeira oportunidade estrutural? Pode estar escondida nos momentos em que ativos resistentes ao risco e infraestrutura descentralizada são reavaliados.