O governo japonês acaba de aprovar um grande pacote - 21,3 trilhões de ienes de estímulo econômico, equivalente a 135,4 bilhões de dólares. Este número é 27% maior do que no mesmo período do ano passado, estabelecendo um novo recorde desde a pandemia. A atitude de Saito Sanae é muito direta: não há receita suficiente? Então, vamos emitir novas dívidas.

A questão surgiu. A dívida acumula-se como montanhas, e o rendimento dos títulos do governo japonês a 30 anos disparou para 3%. A taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês também começou a subir. Onde está o ponto mais tenso do mercado agora? O aumento tão acentuado dos rendimentos dos títulos de longo prazo pode assustar o capital que está em operações de arbitragem?

Na verdade, para julgar se o carry trade está a recuar, basta olhar para a taxa de câmbio entre o iene japonês e o dólar americano. Lembra-se da lição de julho do ano passado? A taxa de câmbio despencou de 161 para 146 em um mês, e na primeira semana de agosto chegou a 141. Essa onda foi causada pela venda em massa de ativos em dólares, com o capital a voltar ao Japão para trocar por ienes. Se desta vez o carry trade falhar novamente, a taxa de câmbio certamente sofrerá mais uma rodada de ataques semelhantes.

O Banco do Japão aumentará as taxas de juros em dezembro? Akiyama Sanae claramente não deseja agir tão rapidamente - afinal, acabaram de começar a injetar dinheiro na economia, e aumentar as taxas não anularia o efeito? Mas o governador do banco central, Ueda Kazuo, pode não concordar com ela, então esta questão ainda tem incertezas.

Em outras palavras, para saber se o carry trade está com problemas, não olhe para aqueles indicadores complexos, apenas olhe para a taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês. Grande queda? Isso significa que o capital está saindo do mercado americano e indo para o Japão, o sinal de risco já acendeu.