Os mercados de gilt do Reino Unido tiveram um momento quando se soube que a Ministra das Finanças, Rachel Reeves, poderia estar a abandonar os aumentos de imposto sobre o rendimento amplamente esperados. Os negociantes de obrigações claramente não estavam à espera dessa mudança.

Hetal Mehta da St James's Place levantou um ponto interessante durante uma entrevista à Reuters - se os aumentos de impostos sobre o rendimento estão realmente fora de questão agora, o que resta no arsenal do governo? É uma pergunta justa. Quando excluis uma das fontes de receita mais diretas, basicamente estás a forçar-te a entrar em território mais complicado.

A resposta nervosa do mercado de títulos diz-lhe tudo sobre quão sensíveis são estes instrumentos à incerteza da política fiscal. Os investidores odeiam surpresas, especialmente quando têm precificado cenários fiscais específicos durante meses. Agora há este vácuo onde costumava haver uma direção política clara.

Quais alavancas alternativas Reeves poderia realmente puxar? Ajustes nos impostos corporativos? Cortes de gastos? Talvez alguma contabilidade criativa com as contribuições para o seguro nacional? Cada opção vem com suas próprias armadilhas políticas e compensações econômicas. O mercado está à espera de ver qual caminho ela escolherá - e se será menos controverso do que o plano original.