O relatório financeiro do velho Huang desta vez pode ser considerado bastante impressionante - tanto a receita quanto o lucro superaram as expectativas.

Vamos olhar os números: o desempenho do trimestre de outubro e de janeiro superou as expectativas do mercado, o trimestre de outubro teve 1 bilhão a mais do que o esperado pelos compradores, principalmente devido aos negócios de centros de dados. O que é ainda mais impressionante é que a orientação superou as expectativas em 2 bilhões. Com o início da entrega em larga escala da série B300, a margem bruta voltou a subir para 75%, e a direção afirmou que se manterá nesse nível no próximo ano.

O desempenho do produto é simplesmente explosivo. As GPUs na nuvem agora estão em estado de alta demanda, e as vendas da série B superaram as expectativas do mercado. Curiosamente, o ímpeto do GB300 superou o do GB200, e agora já representa dois terços da receita das placas B. Parece que a nova arquitetura realmente impressionou os clientes.

A situação financeira também é muito saudável. Nos primeiros 9 meses, recompra e dividendos totalizaram 37 bilhões de dólares, e ainda há 62 bilhões de dólares em reservas. Este balanço patrimonial é considerado de alto padrão na indústria.

Ontem, o progresso do Gemini também confirmou indiretamente um fato: a demanda por IA é real. É curioso que, muitas vezes, quando as pessoas começam a discutir fervorosamente uma bolha, é na verdade o momento em que é menos provável que uma bolha ocorra.

Alguns detalhes a ter em conta:

A metodologia de contabilização de receitas foi ajustada, agora é calculada com base na localização da sede da empresa, não mais no local de faturamento do cliente. Assim, Singapura, como um hub de transbordo, desapareceu das estatísticas.

Há um dado que ilustra bem a questão - as GPUs de há seis anos ainda estão a funcionar a plena carga, o que pode ser uma resposta à controvérsia sobre o prazo de amortização.

Sobre a escala futura: a orientação de 500 bilhões de dólares para os cartões B e R até 2026 é apenas um ponto de partida. Somente os pedidos de 400-600 mil cartões da Anthropic e da Arábia Saudita representam um incremento puro, ou seja, um EPS de 9-10 dólares é apenas o piso.

A quantidade em cada centro de dados GW também está a aumentar: na era das placas H era de 20 a 25 bilhões, e com as placas B passou diretamente para 30 bilhões.

Na área da construção ecológica, continuaremos a expandir a influência da CUDA, o que significa que acordos como o feito com a Anthropic continuarão a ser realizados.

Da perspectiva de Lao Huang sobre o desenvolvimento da IA, ele reiterou que três transformações estão a ocorrer: primeiro, a migração acelerada de computação de CPU para GPU, uma tendência que em si pode durar muitos anos; segundo, a IA está a transformar aplicações existentes e a gerar novas aplicações - do lado da Meta, a taxa de conversão de anúncios do Instagram aumentou mais de 5%, enquanto o Facebook Feed subiu 3%, este valor comercial tangível é a garantia para os provedores de serviços em nuvem continuarem a investir em Capex; terceiro, a ascensão da IA Agentic.

No caminho tecnológico, o pré-treinamento continua a ser muito eficaz, enquanto o pós-treinamento está "se expandindo exponencialmente", tornando o modelo mais capaz de decompor problemas. A explosão da capacidade de raciocínio provém da quebra do pensamento encadeado - a IA agora "lê e pensa" antes de responder.

No geral, este relatório financeiro não é apenas bonito em números, mas o mais importante é que valida que a curva de demanda pela infraestrutura de IA ainda está subindo.