O estado de New Hampshire aprovou o primeiro título municipal apoiado por Bitcoin, abrindo o mercado de dívida global de 140 mil milhões de dólares.

Fonte: Amarelo Título Original: Nuevo Hampshire aprova o primeiro bônus municipal respaldado por Bitcoin nos EUA, abrindo a porta ao mercado de dívida de $140 bilhões.

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New Hampshire aprova o primeiro título municipal suportado por Bitcoin

O Novo Hampshire tornou-se o primeiro estado a aprovar títulos municipais apoiados por Bitcoin, um marco que pode abrir as portas para o mercado global de dívida de 1400 bilhões de dólares em ativos digitais.

O departamento de finanças comerciais do estado autorizou na segunda-feira um título de dívida de tubo apoiado por Bitcoin no valor de 100 milhões de dólares, permitindo que as empresas emprestem contra o Bitcoin sobrecolateralizado mantido por custodiante privado. Esta estrutura representa uma ponte sem precedentes entre instrumentos tradicionais de renda fixa e ativos digitais, aplicando pela primeira vez as regras de títulos municipais às garantias em criptomoedas na história dos Estados Unidos.

Apesar de o BFA ser uma entidade estadual, este título não expõe os contribuintes ou os fundos estaduais a qualquer risco. A agência atua puramente como um canal, supervisionando e aprovando transações sem assumir obrigações de pagamento. Os investidores estão protegidos por bitcoins custodiados por um prestador de serviços de custódia, com um mecanismo de liquidação automática, destinado a garantir que, se o valor da garantia cair, os detentores dos títulos sejam compensados.

A governadora Kelly Ayotte celebrou o anúncio como mais um exemplo da liderança do New Hampshire em finanças digitais.

“Estou muito honrado que o estado de New Hampshire seja novamente o primeiro do país a adotar esta tecnologia histórica de obrigações apoiadas por Bitcoin”, afirmou Ayotte. “Esta é uma forma inovadora de trazer mais oportunidades de investimento para o nosso estado e posicionar-se como um líder em finanças digitais, sem arriscar os fundos estaduais ou os dólares dos contribuintes.”

Como funcionam os títulos

A empresa de gestão de ativos digitais Wave Digital Assets colaborou com os especialistas em títulos municipais da Rosemawr Management para projetar este título. Esta estrutura aplica as regras tradicionais de títulos municipais e corporativos a colaterais em Bitcoin, criando uma estrutura compatível que os investidores institucionais podem usar para avaliar com métricas familiares.

De acordo com os termos propostos, o mutuário contribuirá com cerca de 160% do valor dos títulos em Bitcoin como colateral. Se o preço do Bitcoin cair para abaixo de cerca de 130% do valor dos títulos, será acionado um mecanismo de liquidação para garantir que os detentores dos títulos recebam o pagamento integral. Este colateral em excesso protege os investidores contra a volatilidade inerente ao Bitcoin, ao mesmo tempo que permite que o mutuário acesse capital sem vender ativos ou acionar eventos tributáveis.

O cofundador da Wave Digital Assets, Les Borsai, descreveu o título como um passo para a fusão de rendimentos fixos tradicionais com ativos digitais de uma forma totalmente institucionalizada e compatível.

“O nosso objetivo é conectar a renda fixa tradicional com ativos digitais de uma forma completamente institucionalizada, totalmente compatível e globalmente escalável”, disse Borsai.

O escritório de advocacia de títulos municipais Orrick forneceu suporte jurídico para a transação, ajudando o estado de New Hampshire a construir o primeiro título municipal apoiado por criptomoeda.

“Estamos muito felizes em apoiar o lançamento do primeiro título municipal apoiado por criptomoeda no estado de New Hampshire”, disse Orion Mountainspring, sócio da Orrick. “Isto é um divisor de águas para as moedas digitais e o financiamento municipal.”

Fluxo de custos para o desenvolvimento econômico

Este título destina-se a gerar receita para o estado, e não apenas a financiar de forma simples. De acordo com James Key-Wallace, CEO da BFA, as taxas de transação e qualquer valorização dos colaterais em Bitcoin irão para o fundo de desenvolvimento econômico em Bitcoin, que é um fundo dedicado a apoiar a inovação, o empreendedorismo e o crescimento empresarial em todo o estado de New Hampshire.

O representante do Partido Republicano, Keith Ammon (que lançou a legislação sobre reservas estratégicas de Bitcoin do estado no início deste ano), descreveu o título como um campo de testes eficaz para avaliar como o Bitcoin pode funcionar como garantia de alta qualidade no financiamento governamental.

“A BFA é financiada por recursos próprios, portanto, eles podem colaborar dentro dessa estrutura, provar o conceito, e isso pode levar, no final, à emissão de verdadeiros títulos estaduais em Bitcoin pelo Tesouro”, disse Ammon.

Esta estrutura permite que os mutuários desbloqueiem liquidez de seus ativos em Bitcoin sem precisar vendê-los, evitando impostos sobre ganhos de capital, enquanto ainda colocam os ativos em uso produtivo na economia. Se bem-sucedido, esse modelo pode estabelecer um padrão para outros estados buscarem integrar ativos digitais ao financiamento público.

baseado em reservas estratégicas

O título segue a iniciativa pioneira de maio do New Hampshire, tornando-se o primeiro estado a autorizar reservas estratégicas em Bitcoin. A governadora Ayotte assinou o projeto de lei da Câmara 302, permitindo que o Tesouro do estado invista até 5% de certos fundos públicos em ativos digitais com valor de mercado superior a 500 milhões de dólares, um limiar que atualmente só o Bitcoin atende.

A lei exige que qualquer quantidade seja mantida por instituições de custódia regulamentadas nos EUA através de carteiras multi-assinatura controladas pelo estado, custodiante qualificado ou produtos negociados em bolsa listados nos EUA. Este quadro assegura conformidade e transparência, permitindo ao mesmo tempo que os estados estabeleçam exposição a ativos digitais como uma proteção contra a incerteza econômica.

O estado do Arizona havia aprovado uma legislação semelhante, mas a governadora Katie Hobbs vetou o projeto de lei no início de maio. A Flórida retirou aproximadamente na mesma época sua própria consideração sobre a legislação de reservas. A disposição de New Hampshire em avançar torna-o um líder claro entre os estados que exploram a integração do Bitcoin no financiamento público.

A combinação de reservas estratégicas e uma nova estrutura de títulos cria uma estrutura abrangente para o Bitcoin nos governos estaduais, abrangendo a acumulação de ativos e a aplicação de financiamento da dívida.

Abrir um novo mercado de dívida

Os empréstimos suportados por criptomoedas existem no mercado privado há vários anos, através de plataformas que oferecem empréstimos garantidos por colaterais de Bitcoin. No entanto, isso marca a primeira vez que um mecanismo desse tipo entra no financiamento municipal dos EUA, um mercado caracterizado tradicionalmente por uma situação de risco conservadora, colaterais estáveis e padrões de subscrição de décadas.

O valor de mercado dos títulos globais é de cerca de 1.400 bilhões de dólares, sendo que apenas o mercado americano representa cerca de 580 bilhões de dólares, tornando-se o maior mercado de rendimento fixo do mundo. Se o modelo de New Hampshire tiver sucesso, pode estabelecer um padrão para outros estados do país e, finalmente, para as autoridades municipais em todo o país.

“Isto não é apenas uma transação, mas a abertura de um novo mercado de dívida,” disse Borsai. “Acreditamos que esta estrutura demonstra como o setor público e privado podem colaborar para desbloquear de forma responsável o valor dos ativos digitais e as reservas de ativos digitais.”

Hoje, muitas reservas de criptomoedas ainda estão inativas, servindo como reservas de valor passivas em vez de ferramentas financeiras ativas. A Borsai imagina que os emissores eventualmente colocarão essas reservas em uso, gerando rendimentos, apoiando empréstimos e sustentando projetos econômicos, tudo dentro de uma estrutura completamente regulamentada.

A realização dessa visão requer a participação de instituições. Fundos de pensão e planos de aposentadoria podem aumentar sua exposição limitada a ativos digitais por meio de ferramentas como os títulos de New Hampshire, sem aumentar o risco total da carteira de investimentos, uma vez que os mecanismos de sobrecolateralização e liquidação oferecem proteção contra a baixa semelhante à da dívida garantida tradicional.

Pensamento final

Este título surge num momento em que o interesse das instituições por ativos digitais continua a amadurecer, superando os fundos de índice negociados em bolsa. Embora o ETF de Bitcoin tenha atraído dezenas de bilhões de dólares desde o seu lançamento em janeiro de 2024, o mercado de dívida representa um pool de capital maior, com diferentes preferências de risco e requisitos de retorno.

Borsai espera que, à medida que os títulos obtenham classificação de crédito, o interesse institucional aumente, o que permitirá avaliá-los juntamente com a dívida municipal tradicional. A classificação também abrirá caminho para a criação de produtos adicionais baseados em instrumentos de rendimento fixo e derivados, em vez de exposição semelhante a ações.

O sucesso dessa estrutura dependerá de como o colateral de Bitcoin se comporta em diferentes ambientes de mercado, de como as agências de classificação de crédito avaliam o novo perfil de risco, e se a demanda dos investidores por ferramentas não testadas será realizada. Se os títulos funcionarem conforme o planejado, isso poderá acelerar a integração de ativos digitais no financiamento público tradicional e atrair capital que tem aguardado produtos compatíveis e de nível institucional.

Para o New Hampshire, este título reforçou a sua posição na vanguarda da adoção de criptomoedas a nível estadual. Após ultrapassar o governo federal ao estabelecer reservas de Bitcoin e agora lançar o primeiro título municipal suportado por criptomoedas, o estado da Granite criou um laboratório do mundo real para testar como os ativos digitais podem funcionar dentro das estruturas financeiras governamentais tradicionais.