Os títulos do governo japonês a 30 anos versus o ouro - esta correlação não é ruído aleatório do mercado. O que estamos testemunhando aqui é a crescente subordinação dos mecanismos da política monetária. A relação entre esses dois ativos conta uma história mais profunda sobre como as decisões dos bancos centrais estão cada vez mais limitadas pelas dinâmicas da dívida e pelos comportamentos de proteção contra a inflação. Quando os rendimentos soberanos de longo prazo se movem em conjunto com os preços do ouro, isso sinaliza que os mercados estão precificando mudanças estruturais em vez de flutuações cíclicas.