Tenho revisto muitos materiais recentemente e quero esclarecer uma questão: por que em cada ciclo de alta do ouro, apesar de parecerem semelhantes, a lógica por trás delas sempre tem uma pequena diferença? Descobri que a subida do ouro na verdade se divide em três fases, como se fosse abrir três portas uma a uma.

A primeira porta sempre começa com o medo.
Em 2006, os preços das casas nos EUA atingiram o pico, e no ano seguinte ocorreu a falência do Novo Século Financeiro e o congelamento de fundos do Banco de Paris, o mercado começou a sentir um cheiro de que algo iria acontecer. O capital quer fugir, os investidores ficam nervosos, todos procuram algo que os faça dormir melhor, e assim o ouro se torna um porto seguro. Naquela época, ele subiu 60% em dois anos. Olhando para trás, isso foi apenas a “primeira porta” sendo aberta.

Depois, a segunda porta apareceu no outono de 2008. O Lehman Brothers quebrou de repente, o sistema financeiro quase foi esvaziado, e o Federal Reserve teve que injetar dinheiro desesperadamente para salvar a economia. Naquele momento, a lógica do ouro mudou, de “refúgio” passou a ser uma resposta às consequências das políticas. As pessoas começaram a pensar: será que a impressão de dinheiro assim vai gerar problemas maiores? Então, o ouro foi impulsionado novamente, ultrapassando 1000 dólares, tornando-se uma ferramenta de hedge.

Mas o que realmente mudou o jogo foi a terceira porta. A flexibilização quantitativa foi mantida por vários anos, a inflação começou a subir, a dívida explodiu, e o mercado começou a duvidar das moedas soberanas. No final de 2008, o ouro ainda estava em 700 dólares, e em 2011 já tinha atingido 1900 dólares. Não foi uma especulação, mas uma reavaliação do conceito de “crédito”. Quando a confiança começa a desmoronar, o ouro realmente ganha alma.

E agora, acho que estamos na fase de transição da “primeira porta” para a “segunda porta”. O sentimento de refúgio já está se intensificando, os bancos centrais estão comprando ouro de forma frenética, conflitos geopolíticos são frequentes, e a dívida atinge níveis recordes, mas o mercado ainda não acredita totalmente que a política de afrouxamento será retomada.

Minha avaliação é que, se nos próximos dois anos a liquidez se reverter completamente e a inflação subir novamente, o ouro pode realmente chegar a 7000 dólares. Parece distante, mas, segundo os padrões históricos, não é impossível.

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