Recentemente, várias corretoras ajustaram a taxa de conversão de margem da SMIC para 0%, chamando a atenção do mercado. Esta medida não é um evento inesperado, mas sim uma operação normal que segue regras estabelecidas.

A taxa de conversão é um conceito chave no negócio de financiamento de títulos. Anteriormente, a taxa de conversão da SMIC era de 50%, o que significava que os investidores podiam usar ações da SMIC no valor de 1 milhão de yuan como garantia para obter um limite de financiamento de 500 mil yuan. No entanto, quando a taxa de conversão cai para 0%, isso significa, na prática, que as ações não podem ser usadas temporariamente como garantia para financiamento.

Esta alteração resulta das regras implementadas pelas bolsas de valores de Xangai e Shenzhen desde 2016. Essas regras exigem que as ações A com um rácio preço/lucro estático superior a 300 ou negativo tenham uma taxa de conversão de margem ajustada para 0%. Esta medida visa reforçar o controlo de risco e garantir o funcionamento estável das operações de financiamento e empréstimo de ações. Vale a pena notar que atualmente o número de ações no mercado A com uma taxa de conversão de 0% já atinge centenas.

Do ponto de vista do mercado em geral, o saldo de financiamento das ações A já ultrapassou 2,4 trilhões de yuan. Embora esse número não seja considerado alto em relação ao valor total de mercado das ações A, o impacto das transações de financiamento no mercado não pode ser ignorado. Estima-se que o financiamento e a margem contribuam com cerca de 10-20% do volume de negócios diário das ações A.

Para as corretoras de valores, os negócios de financiamento são uma fonte importante de receita. Com um saldo de financiamento de 2,4 trilhões de yuan, um spread de 1% pode gerar 24 bilhões de yuan em receita para as corretoras, enquanto 2% pode chegar a 48 bilhões de yuan. Além disso, a taxa de comissão das transações de financiamento é geralmente superior à das transações normais, aumentando ainda mais a atratividade desse negócio.

Especificamente em relação à SMIC, o saldo de financiamento atingiu 15,1 bilhões de yuan, ocupando o nono lugar no mercado de ações A. No entanto, com seu índice preço-lucro ultrapassando 300 vezes, a taxa de conversão foi ajustada para 0%, o que sem dúvida terá um impacto nas suas transações de financiamento.

Este evento destaca a atitude cautelosa das autoridades reguladoras do mercado em relação a ações de alta avaliação, ao mesmo tempo que lembra os investidores da importância de seguir os fundamentos das ações e os níveis de avaliação. No atual ambiente de mercado, os investidores precisam olhar de forma mais racional para as oportunidades e riscos de investimento em ações de alta tecnologia.