Durante as férias, vamos conversar sobre quais serão os ativos de qualidade nos próximos 20 anos?

Para aqueles com um certo patrimônio, é melhor evitar ativos em RMB, incluindo o próprio RMB.
No ativo RMB, os mais "qualitativos" não são mais do que alguns destes:
1/Propriedades de alta qualidade em áreas centrais de cidades de primeira linha.
2/Empresas estatais e de capital aberto, como a China Petroleum, o Banco da China e a China Mobile, que estão entre as principais empresas da lista das 500 maiores do mundo.
3/ Participações em grandes empresas de tecnologia privadas da China, como Tencent, Alibaba, BYD, e CATL.
4/ Recursos minerais exclusivos da China, como ações de empresas de terras raras, minérios de tungstênio, etc.
5/Os títulos do governo da China.
Não há mais nada.
Mas, na prática, ao longo dos últimos cinco anos, o desempenho dos rendimentos desses ativos "de melhor qualidade" tem sido bastante medíocre, até mesmo muito ruim; por exemplo, os imóveis em Pequim, Xangai e Shenzhen caíram, em média, mais de 20% em relação ao pico.
As grandes empresas de tecnologia privadas da China viram seu valor de mercado encolher mais de 60% em alguns casos. As ações das grandes empresas estatais da China também têm apresentado um desempenho medíocre. As ações das empresas listadas que exploram recursos minerais exclusivos da China seguem basicamente o índice A-shares, sem nada de notável, enquanto o A-shares e a seleção nacional de futebol estão no mesmo nível.
Os principais problemas dos títulos do governo e das dívidas locais são as taxas de rendimento extremamente baixas e a falta de perspectivas de melhoria. Afinal, a taxa de juros dos depósitos a prazo de um ano nos bancos já caiu abaixo de 1%, estando a apenas um passo da taxa zero. Neste grande contexto, não é possível que os rendimentos de produtos de renda fixa, como títulos e produtos monetários, sejam altos; até 2% é difícil.
A queda contínua da taxa básica na China deve-se principalmente à forte expectativa de recessão econômica a longo prazo e à queda constante da taxa de retorno esperada do capital. Uma taxa básica de 1% em comparação com cerca de 4,5% da taxa básica em dólares é uma diferença muito grande. Se as restrições cambiais forem imediatamente levantadas, não apenas a taxa de câmbio do RMB cairá drasticamente, como também o setor bancário nacional poderá falir instantaneamente devido a uma corrida bancária.
Falando do ponto de vista da relação entre o aluguel e a venda de imóveis, os preços das casas na China estão tendendo a se tornar razoáveis, e a principal razão não é a queda dos preços das casas e o aumento dos aluguéis, mas sim a grande queda da taxa de juros básica de 3,5% para abaixo de 1%. E para imóveis um pouco melhores, a relação aluguel/venda pode atingir 2%, o que é realmente um humor negro. Quando a parte mais qualificada de uma grande classe de ativos está nesse nível, é óbvio que os outros ativos terão um patamar muito inferior.
Vamos dar uma olhada no desempenho dos ativos de alta qualidade em todo o mundo:
Aqui estão dois conjuntos de dados impactantes — o S&P 500, desde a sua criação em 1957 até 2024, teve 48 anos de ganhos positivos em 68 anos, acumulando um aumento de 131 vezes, com um retorno anualizado de 10,26%; o Nasdaq é ainda mais impressionante, subindo 192 vezes desde 1971, com 74% dos anos com lucro. Isso não é sorte, mas sim uma força sólida forjada através de inúmeras crises.
Comecemos pela capacidade de resistência do índice. Durante a crise das hipotecas subprime em 2008, o S&P caiu 37%, e quantas pessoas gritaram "a bolsa americana acabou", mas, no final, após 4 anos, houve uma recuperação de mais de 100%; em 2020, a pandemia levou a uma queda de 34% em apenas 33 dias, mas após a intervenção do Federal Reserve, o mercado subiu surpreendentemente 18,4% ao longo do ano; mesmo em 2022, com o aumento das taxas de juros, o S&P caiu 25%, mas no ano seguinte imediatamente subiu 26,3%. O segredo está na "auto-iteratividade" do S&P - nos primeiros anos, eliminou as energias tradicionais em recessão e incorporou gigantes da tecnologia como Apple e Microsoft, acompanhando o crescimento do PIB dos EUA de 468 bilhões para 27,5 trilhões. Embora o Nasdaq tenha uma volatilidade 1,5 vezes maior que o S&P, entre 1991 e 2000 teve um retorno composto de 20,3%, e em 2024, impulsionado por semicondutores e computação quântica, subiu 28,6%; por trás da alta volatilidade está a resiliência do domínio tecnológico.
Vamos olhar novamente para o poder de fogo dos ativos principais. A Nvidia teve um aumento de 3650 vezes desde sua listagem, com uma taxa anualizada de 39%, passando de chips para jogos a dominadora da IA, com um aumento de 34 vezes em cinco anos, mantendo um valor de mercado de 33,5 trilhões; a Microsoft é ainda mais impressionante, com um aumento de 7456 vezes e uma taxa anualizada de 26%, agora com um valor de mercado de 38,5 trilhões, mantendo 94,5 bilhões em caixa e uma relação dívida/patrimônio de apenas 0,15, aprofundando ainda mais sua vantagem competitiva com a colaboração na nuvem com a OpenAI; por trás do aumento de 2226 vezes da Apple, estão as receitas anuais de 408 bilhões, uma combinação de 160 bilhões em caixa e 101,7 bilhões em dívida, otimizando a fiscalidade ao máximo, com retornos aos acionistas que nunca falharam.
Pontos principais: o núcleo do investimento em ativos e valor nos EUA é apenas dois: primeiro é "long-termismo + ativos de alta qualidade", o S&P teve uma rentabilidade anualizada de 10,3% ao longo de cem anos, com 72% dos anos apresentando lucro positivo; segundo é "fluxo de caixa é rei", empresas como Microsoft e Apple, mesmo enfrentando um mercado em baixa, conseguem se recuperar rapidamente graças à reserva de caixa e à resiliência dos lucros. Em 2000, durante a bolha da internet, o Nasdaq caiu 78%, mas a Microsoft conseguiu se recuperar lentamente com seu negócio de software corporativo, essa é a força das ações de valor.
Outro ativo que também vale a pena observar a longo prazo é o ouro e o bitcoin. O ouro ultrapassou o recorde histórico de 3800 dólares / onça, com a contínua acumulação pelos bancos centrais e a tendência de desdolarização constituindo um suporte estrutural, tornando-se um "ponto de ancoragem de valor" em meio ao caos global; o bitcoin, por sua vez, está sendo reavaliado por instituições soberanas devido à otimização da regulamentação e à entrada de instituições.
Este é o desempenho do preço de mercado de ativos de alta qualidade.
Lembre-se de que o resultado do investimento é o mais objetivo, não irá atuar com você e muito menos "ganhar" sem lógica ou fundamento.