Os mercados tokenizados correm o risco de colapsar sem infraestrutura multichain | Opinião

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É seguro dizer que a corrida para tokenizar trilhões de dólares em ativos do mundo real está em andamento. A BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo, está avançando ainda mais em fundos tokenizados depois que seu fundo BUIDL ultrapassou $2 bilhões. A Nasdaq apresentou um pedido à SEC para começar a negociar títulos tokenizados. Enquanto isso, empresas como a Stripe e a Robinhood estão construindo suas próprias soluções em blockchain.

Resumo

• O debate já não é se os mercados de capitais se movem on-chain, mas como --- e uma infraestrutura defeituosa pode prejudicar a promessa da tokenização.
• Com mais de 50 L2s e a dependência de pontes frágeis, a liquidez está dispersa, os hacks estão a aumentar e os utilizadores enfrentam uma experiência de mercado fragmentada.
• As blockchains privadas cortam a liquidez e reconstroem silos, ecoando riscos centralizados como a saga Robinhood/GameStop.
• Um sistema escalado horizontalmente e nativamente interoperável pode unificar a liquidez, permitir a supervisão regulatória e fornecer a confiança, eficiência e transparência que os mercados globais precisam.

A questão não é mais se os mercados de capitais irão para a cadeia, mas como. E a resposta determinará se a tokenização revolucionará as finanças globais --- ou colapsará em um sistema quebrado e ineficiente. Este "debate sobre infraestrutura" não é uma simples nota técnica. É o desafio central que definirá o futuro das finanças na cadeia. Se errarmos, a promessa da tokenização poderá colapsar sob seu próprio peso.

A divisão que se aproxima nas finanças on-chain

Embora promissoras, novas abordagens dominantes para construir a infraestrutura financeira são perigosamente instáveis e falhas. Claro, os roteiros de Layer-2 e Layer-3 do Ethereum são inovadores. Mas são exemplos de acompanhar o progresso tecnológico, enquanto simultaneamente deixam para trás um emaranhado de sistemas desconectados.

Com mais de 50 L2s já disponíveis, a liquidez está a tornar-se dispersa por ecossistemas isolados. O problema é que os hackers adoram ambientes onde os movimentos entre ecossistemas dependem de pontes frágeis: mais de ( milhões foram perdidos em exploits de pontes apenas no ano passado. Isso deixa cada L2 responsável por construir os seus próprios serviços, erodindo a promessa de uma interoperabilidade suave e proporcionando aos utilizadores uma experiência fragmentada.

Por outro lado, as blockchains "jardins murados" construídas por empresas introduzem um problema diferente, mas igualmente sério. Estas redes privadas podem oferecer privacidade, mas afastam as empresas da economia cripto mais ampla. A liquidez e os usuários são direcionados para outros lugares, e os silos que a tokenização deveria desmantelar são reconstruídos.

A história mostrou os perigos do controlo centralizado. A saga GameStop, onde Robinhood congelou as transações, demonstrou como uma única entidade pode cortar o acesso aos mercados. Tudo isso aponta para ativos tokenizados enquadrados em sistemas fechados, que podem minar todo o propósito dos mercados abertos. Esse é o problema que as cadeias empresariais correm o risco de reviver.

Uma fundação multichain para mercados globais

Então, a infraestrutura multichain construída sobre escalabilidade horizontal e interoperabilidade nativa é um caminho melhor?

Em primeiro lugar, em vez de acumular camadas ou erguer muros, este método conecta blockchains paralelas para que possam compartilhar segurança e finalização sem a necessidade de pontes frágeis. Adicionar mais cadeias é semelhante a adicionar mais faixas a uma autoestrada e basicamente traduz-se em aumentar a capacidade para lidar com a velocidade e a escala que as instituições exigem.

O mais importante é que a necessidade de meios centralizados pode ser eliminada através da interoperabilidade nativa, permitindo que dados e ativos se movam sem esforço entre cadeias. Dessa forma, a liquidez é compartilhada, não aprisionada, criando um ambiente modular para os mercados explorarem. Isso significa que as empresas podem lançar blockchains soberanas e de alto desempenho e, ainda assim, manter o acesso ao ecossistema mais amplo. Para os mercados, por outro lado, isso proporciona uma base neutra, confiável e escalável.

Novas arquiteturas já estão provando isso em ação. Elas estão criando um pool de liquidez unificado enquanto permitem aplicações especializadas.

Os riscos: Confiança, liquidez e regulamentação

Os mercados tokenizados complexos simplesmente não podem funcionar com liquidez aprisionada em silos. Simplificando, o valor central de transformar um ativo em um token é torná-lo mais líquido e acessível, mas um ecossistema desarticulado contradiz esse propósito.

Hipoteticamente, um investidor detém um título tokenizado em uma L2. Agora, se eles não conseguem "comunicar-se" e negociar com um comprador em outra, o mercado simplesmente fica aquém da eficiência.

Ecossistemas fragmentados de L2s e silos empresariais não conseguem suportar grandes negociações que exigem pools de liquidez profundos e unificados. Eles não conseguem evitar slippage.

Além disso, a confiança também está em jogo. Uma camada base transparente e conectada fornece aos reguladores o que eles precisam, e isso são auditorias claras com rastreamento completo da proveniência em todo o ecossistema.

Na pesquisa do ano passado do Fórum Econômico Mundial, 79% dos participantes destacaram regulamentações claras como o principal requisito para a adoção de dinheiro em cadeia. Vamos ser honestos, não é realista esperar que os reguladores monitorem várias redes isoladas. Portanto, uma fundação multichain oferece uma visão mais clara da atividade do mercado, e os riscos se tornam mais fáceis de detectar e reduzir. Tudo se resume a isto: a conectividade é essencial para a confiança, adoção e escalabilidade.

Conectividade, não controle

As finanças globais estão em uma encruzilhada à medida que ativos do mundo real se movem para a blockchain. Trilhões de dólares em valor poderiam se tornar mais eficientes, líquidos e transparentes.

No entanto, aqui vem o "se." Se continuarmos a construir os bunkers de ontem sob o aconchegante manto da inovação, como será o futuro?

Claro, soluções de curto prazo podem ser oferecidas através de L2s fragmentados e cadeias empresariais fechadas. Mas, muito provavelmente, elas irão fraturar os mercados, atrasar a adoção e minar a promessa da tokenização.

A tokenização não terá sucesso se for construída em silos. O futuro dos mercados globais depende da conectividade, não do controle.