FCA, repressão ao crypto: Dever do Consumidor e regras de custódia

A regulamentação das criptomoedas no Reino Unido entra numa fase decisiva.

A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) iniciou uma consulta para estabelecer padrões mínimos em transparência, proteção do consumidor e custódia digital, a fim de fortalecer a confiança no mercado e garantir operações mais seguras para bolsas, carteiras e prestadores de serviços de criptomoedas.

A consulta foi publicada a 2 de maio de 2025 e abriu uma discussão pública sobre responsabilidades operacionais e requisitos de salvaguarda para ativos digitais (CoinDesk). O objetivo é tornar as regras mais claras sem prejudicar a evolução do setor.

De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de monitoramento regulatório, nas primeiras semanas após a publicação, o feedback recebido de profissionais e operadores concentrou-se principalmente em custódia, relato de incidentes e requisitos de seguro.

Os analistas da indústria observam que muitas respostas requerem esclarecimentos técnicos sobre multi-sig, segregação de ativos e protocolos de recuperação, bem como propostas para escalar as obrigações com base no tamanho do operador.

Consulta da FCA: O que está em discussão

O documento de consulta esclarece como aplicar regras inspiradas nas finanças tradicionais ao perímetro cripto, equilibrando inovação, integridade do mercado e proteção do utilizador.

Neste contexto, o objetivo é introduzir padrões mínimos para todas as empresas sob a supervisão da FCA, um passo essencial para um setor mais transparente e seguro, com benefícios mensuráveis para os usuários.

Os pilares propostos

Obrigações para com os consumidores: avaliação da extensão do Dever do Consumidor – um requisito que obriga as empresas a fornecer "bons resultados" – aos serviços de criptomoeda, com resultados para os usuários que sejam rastreáveis e verificáveis.

Resiliência operacional: introdução de requisitos de continuidade, planos de resposta a incidentes e testes periódicos para garantir a estabilidade operacional das plataformas mesmo em cenários adversos.

Prevenção de Crimes Financeiros: reforçar as medidas de AML/CFT através de um monitoramento de transações mais rigoroso e verificações estruturadas de contrapartes.

Custódia e salvaguarda: definição de métodos operacionais para a segregação de ativos dos clientes, gestão segura de chaves privadas, protocolos de recuperação e cobertura de seguro adequada.

Integridade do mercado: introdução de medidas para prevenir abusos de mercado, manipulação e comércio com informação privilegiada sobre tokens, com mecanismos de vigilância dedicados.

Aplicação do Dever do Consumidor ao cripto: estado da consulta

A FCA está a considerar se deve tornar o Dever do Consumidor plenamente aplicável às plataformas, corretores, custodians e provedores de carteiras.

A adoção deste requisito levaria a resultados claros e verificáveis: comunicações mais transparentes, produtos adequados ao público-alvo e suporte contínuo ao longo do ciclo de vida do serviço. Deve-se notar que o âmbito de aplicação será definido cuidadosamente para evitar ambiguidades.

Além disso, as empresas precisarão demonstrar que reduziram o risco de danos evitáveis aos clientes, avaliando a adequação de características mais complexas, como alavancagem e staking, e intervindo prontamente para corrigir qualquer dano ou resultado indesejável. Dito isso, os controles devem ser proporcionais ao risco e apoiados por evidências documentadas.

Impacto no Mercado e Coordenação Internacional

A movimentação britânica encaixa-se num contexto de crescente convergência regulatória. Com a MiCA totalmente operacional na UE, Londres pretende estabelecer padrões comparáveis para atrair operadores, sem comprometer a proteção do usuário.

Simultaneamente, a FCA está a dialogar com as autoridades dos EUA, num processo de cooperação transfronteiriça que deve facilitar a troca de informações sobre questões críticas como listagem de tokens, a regra de viagem e gestão de incidentes (CoinDesk). De facto, a coordenação internacional torna-se um fator-chave na redução de arbitragem e desajustamentos.

Quais são as mudanças concretas para as empresas e os usuários

Na prática, a consulta antecipa a introdução de obrigações operacionais mais rigorosas. A título de exemplo, e com implicações práticas no dia-a-dia:

Transparência: as empresas devem comunicar claramente os riscos, taxas e potenciais conflitos de interesse, apoiados por testes de compreensibilidade e linguagem simples.

Adequação do produto: controles de mercado serão impostos, limites para recursos de alto risco e mecanismos de "fricção" para usuários mais vulneráveis.

Custódia: serão definidos padrões para a segregação on-chain/off-chain, introdução do uso de chaves multi-sig e procedimentos de recuperação com auditorias independentes.

Relato de incidentes: as empresas serão obrigadas a comunicar prontamente quaisquer incidentes aos utilizadores e autoridades, acompanhados de planos de remediação verificáveis.

Governança de dados: será necessário um gerenciamento rigoroso da qualidade dos dados, completa rastreabilidade das transações e monitoramento quase em tempo real.

Detalhes Técnicos para Ajuste

Padrões corporativos mínimos: implementação de políticas operacionais, limites de risco, métricas de desempenho e relatórios periódicos à FCA, com responsabilidades claramente atribuídas.

Custódia segura: fortalecimento dos controles de acesso, segregação de fundos dos clientes, testes de resiliência e cobertura de seguro adequada, mesmo para cenários de estresse.

Abuso de mercado: introdução de regras sobre integridade de dados, monitorização de volumes suspeitos e gestão eficaz de conflitos na listagem e na criação de mercado.

Linha do tempo: o que acontece agora

Consulta: a fase está atualmente em andamento; o documento descreve os princípios orientadores e convida as partes interessadas a apresentarem comentários.

Coleta e análise de comentários: a FCA revisará as respostas recebidas e, se necessário, atualizará as propostas.

Regras finais e período de transição: uma vez que as regulamentações sejam definidas, será anunciado um período de ajuste para os operadores.

Nota sobre datas: o documento de consulta não especifica certos prazos e não confirma a remoção de algumas proibições existentes, como a proibição da venda a retalho de ETNs para criptomoedas.

Num relatório anterior, a FCA anunciou a sua intenção de levantar esta proibição a partir de outubro de 2025, uma medida apoiada por numerosas publicações especializadas (CoinDesk). Os prazos serão atualizados de acordo com o calendário oficial publicado pela FCA.

Por que é importante para empresas e investidores

Clareza regulatória: a definição de regras claras reduz a incerteza e promove investimentos responsáveis, mesmo em uma fase de mudança rápida.

Convergência com a UE: padrões comparáveis facilitam operações transfronteiriças e supervisão coordenada.

Custos de conformidade: embora se espere um aumento nos custos para auditorias e procedimentos de vigilância, a consulta não fornece estimativas oficiais a este respeito.

Citações e Contexto

De acordo com David Geale, diretor executivo da FCA para pagamentos e finanças digitais, as novas regras não eliminam os riscos intrínsecos das criptomoedas, mas criam uma estrutura regulatória destinada a garantir práticas comerciais responsáveis e melhores resultados para os clientes (FCA – Discursos e declarações). A consulta foca tanto na inovação quanto na proteção do usuário, com uma abordagem orientada para resultados.

Comparação Rápida: Reino Unido vs UE (MiCA)

EU/MiCA: o regime único impõe requisitos específicos para emissoras de criptoativos e prestadores de serviços, com normas sobre reservas, governança e transparência.

UK/FCA: A abordagem britânica é "baseada em resultados", com ênfase particular no Dever do Consumidor, resiliência operacional e integridade do mercado.

Ponto de contato: elementos inovadores dizem respeito à custódia, segregação de ativos e à necessidade de fornecer informações claras ao cliente.

FAQ Rápido para Consumidores

Quais são as mudanças para aqueles que usam uma exchange regulada no Reino Unido? Os utilizadores beneficiarão de uma maior transparência sobre os riscos e custos, juntamente com controles anti-abuso mais rigorosos e padrões mínimos verificáveis para a custódia de fundos. Em outras palavras, mais clareza e salvaguardas mais fortes.

O Dever do Consumidor significa reembolso garantido? Não. O Dever do Consumidor visa garantir melhores resultados para os clientes através de intervenções corretivas, sem eliminar completamente o risco.

As criptomoedas serão "seguras" por definição? Não. A regulamentação visa reduzir riscos evitáveis e práticas impróprias, mas a volatilidade e o risco intrínseco dos ativos digitais permanecem.

Análise: O que está em jogo

O caminho seguido pelo Reino Unido, com uma abordagem orientada para resultados e custódia, poderia estabelecer um novo padrão internacional.

Se calibrado corretamente, o novo quadro regulatório reduzirá os incentivos para a arbitragem regulatória e recompensará os operadores mais fortes.

No entanto, um fardo de conformidade excessivamente alto pode penalizar os jogadores menores, com possíveis repercussões na concorrência e na inovação. No entanto, uma maior clareza nas regras tende a favorecer mercados mais fiáveis a médio prazo.

Conclusão

A consulta da FCA representa um passo concreto para integrar o mercado de criptomoedas na estrutura regulatória tradicional sem sufocar a inovação.

O alcance e o momento da aplicação potencial do Dever do Consumidor ao setor de cripto e o conjunto final de regras de custódia ainda precisam ser definidos, elementos que influenciarão as estratégias dos operadores e investidores no Reino Unido e, esperançosamente, também impactarão o debate regulatório europeu. Em resumo, um equilíbrio entre a proteção do usuário e o desenvolvimento sustentável do mercado será crucial.