Reforma da inflação do Polkadot: equilibrando a dor a curto prazo e o desenvolvimento a longo prazo
O ecossistema Polkadot está enfrentando um ponto de inflexão crítico. Atualmente, a oferta total de DOT se aproxima de 1,6 bilhões de unidades, enquanto o total acumulado de destruições históricas é de apenas 20 milhões de unidades, resultando em uma taxa de destruição extremamente baixa. Embora em outubro de 2024 a comunidade tenha aprovado uma proposta para reduzir a taxa de inflação, diminuindo-a de 10% para 8%, e fixando a emissão anual em 120 milhões de unidades, o efeito real ainda não é ideal. Com a velocidade atual, será necessário pelo menos cerca de 10 anos para reduzir a taxa de inflação anual de DOT para cerca de 4,3%.
Os principais problemas que o modelo econômico do Polkadot enfrenta a longo prazo incluem:
A pressão inflacionária é alta, e as recompensas de staking nativas são excessivas: a emissão contínua cria pressão de venda sobre o preço do mercado, dificultando a formação de escassez de longo prazo e ancoragem de valor para o DOT. O alto APY de staking atraiu uma grande quantidade de DOT para staking nativo ou Nomination Pools, mas esses fundos não participaram do DeFi, faltando reutilização secundária.
Falta de cenários de aplicação: atualmente, todos os novos DOT vêm da inflação do protocolo (também conhecida como recompensa de staking), e a queima de DOT ocorre apenas em um número reduzido de cenários, como taxas de transação, receitas do Coretime, entre outros. O TVL do ecossistema Polkadot é de cerca de 400 milhões de dólares, muito abaixo de outras blockchains públicas, carecendo de aplicações matadoras que impulsionem a adoção em larga escala, o que limita ainda mais a eficácia dos mecanismos de reutilização e queima do DOT fora da governança e do staking. Isso dificulta a formação de um ciclo virtuoso no ecossistema, com o valor do token dependendo principalmente das recompensas de inflação em vez da demanda real.
Alta taxa de staking e baixa taxa de utilização de capital
No atual ecossistema PoS, além do Ethereum, outros ecossistemas de blockchain pública enfrentam o problema de "alta taxa de staking, mas baixa taxa de penetração de LST".
De acordo com os dados, em comparação com a taxa de staking de aproximadamente 29,67% do Ethereum, a taxa de staking de outras blockchains PoS está basicamente acima de 50%. Por exemplo, uma rede tem uma taxa de staking total de 73,51%, outra rede tem uma taxa de staking total de 67,26%, a taxa de staking total da rede Polkadot é de 49,2%, e ainda há uma rede com uma taxa de staking total de 96,46%.
No entanto, a taxa de penetração do staking líquido e do mercado de re-staking do Ethereum é de cerca de 36%, com o maior protocolo LST a ocupar 24% da quota do mercado de staking. A taxa de penetração do LST de uma determinada blockchain é de cerca de 8,7%, com o maior LST a ocupar cerca de 4% da quota total do mercado de staking.
A situação do Polkadot é mais grave, com a quantidade atual de DOTs em stake atingindo 789 milhões, mas o total de DOTs em stake no maior protocolo LST do Polkadot é de apenas 19 milhões, com uma taxa de penetração de tokens de staking líquido (LST) de apenas cerca de 3%.
A maioria dos detentores de DOT são staking nativo ou pools de nomeação, sem optar por staking líquido, sem participação em empréstimos, LP ou mineração de liquidez cross-chain, resultando em uma baixa taxa de utilização de fundos no ecossistema.
A principal razão para a atual alta taxa de staking e baixa penetração de LST é que um APY de staking nativo excessivamente alto limita o desenvolvimento dos protocolos DeFi, com a demanda por DOT concentrada no staking em vez de na utilidade, enquanto outros casos de uso dentro do ecossistema são extremamente escassos. As oportunidades de rendimento e as taxas de retorno disponíveis também são bastante limitadas, o que leva os usuários, mesmo possuindo ativos LST, a quase não terem mais cenários, resultando em pouca motivação para participar de staking líquido e atividades DeFi, formando um ciclo vicioso.
O impacto da proposta de redução da inflação no Polkadot
A comunidade propôs três opções de reforma da inflação, com o objetivo de reduzir a taxa de inflação para níveis de cadeias de blocos PoS mainstream (3%~6%) até 2026. Essas opções incluem o modelo de pressão forte, o modelo de pressão média e o modelo de pressão leve, cada um com suas próprias vantagens e desvantagens.
O Polkadot adota o mecanismo de consenso NPoS, e uma taxa de staking alta significa uma segurança de rede mais forte. Se a redução da taxa de inflação resultar em uma diminuição do APY nativo de staking, sob uma perspectiva de curto prazo, isso pode causar uma certa perda de rendimento direto para os usuários de staking, especialmente para aqueles que são grandes detentores. No entanto, a longo prazo, uma baixa inflação significa um suporte de valor mais forte, ajudando a atrair detentores de longo prazo e a fortalecer a segurança econômica.
A lição do Polkadot é que uma baixa inflação requer incentivos DeFi adequados e cenários de aplicação do DOT, caso contrário, a atividade de capital será difícil de liberar. Quando o rendimento nativo do staking diminui, os usuários, em busca de maiores rendimentos, tendem a se voltar mais ativamente para o LST em busca de cenários que possam oferecer rendimentos adicionais, o que ajuda a aumentar a penetração do LST, promover uma alocação de capital mais eficaz e também pode impulsionar uma maior diversidade e riqueza em todo o DeFi do Polkadot.
A queda da inflação não é o fim
Polkadot, ao reduzir a inflação, precisa estabelecer incentivos DeFi como um mecanismo de amortecimento para realizar a "migração suave" de fundos, liberando liquidez enquanto mantém a segurança da rede. Isso não só pode compensar o impacto de curto prazo da diminuição dos rendimentos de staking, mas também aumentar a atividade geral do ecossistema, com caminhos viáveis incluindo:
Introduzir DOT LST em mais cenários de empréstimos, LP, negociação alavancada e mineração cross-chain, melhorando a combinabilidade dos fundos e a estrutura de múltiplos rendimentos. Atualmente, um determinado protocolo LST já detém mais de 70% do mercado de DOT LST, com um TVL superior a 90 milhões de dólares. Isso pode gerar compensação de rendimentos de curto prazo, suavizando a dor da queda da APY de staking, ao mesmo tempo que fortalece a motivação dos usuários para manter.
Utilizando pontes cross-chain, promover a interação cross-chain de outras redes principais para o Polkadot e suas parachains, através de incentivos de fundos do tesouro, atraindo usuários e capital externos para o Polkadot, quebrando ilhas de liquidez.
Continuar a injetar fundos em projetos de incentivos de liquidez, atraindo ativos externos para a rede Polkadot. Por exemplo, uma atividade utilizou 2 milhões de DOT como incentivo, durante 6 meses, e conseguiu atrair diversos ativos líderes, aumentando significativamente o TVL do ecossistema e o envolvimento dos usuários.
Conclusão
O problema central enfrentado pelo Polkadot atualmente é a contradição entre a alta inflação e a alta taxa de staking, que trazem a estagnação dos fundos e a falta de dinamismo no ecossistema. Na ausência de cenários de aplicação suficientes e incentivos DeFi, a captura de valor do DOT depende principalmente das recompensas de inflação, e não da demanda real de uso, limitando o crescimento sustentável do ecossistema.
Para a comunidade Polkadot, independentemente da solução final escolhida, deve-se encontrar maneiras de aumentar os cenários de aplicação e os mecanismos de captura de valor do DOT, construindo ativamente um ecossistema DeFi completo.
A curto prazo, um plano de ajuste inflacionário razoável combinado com incentivos DeFi em fases será a chave para a transição; a longo prazo, apenas a ativação contínua do fluxo de capital (DeFi, stablecoins, pagamentos, staking líquido, etc.) e a incubação de aplicações ecológicas que atraem mais usuários permitirão que a Polkadot realmente alcance um crescimento e ciclo de valor estável tanto dentro como fora do ecossistema.
Polkadot está em um ponto histórico crucial, e como equilibrar a dor de curto prazo com o crescimento sustentável a longo prazo testará a sabedoria e o consenso de toda a comunidade.
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MetaDreamer
· 8h atrás
dot finalmente entende Gota da inflação?
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SingleForYears
· 17h atrás
É só enrolar e acabou. Pessoal, não pisem em cima.
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CounterIndicator
· 08-15 14:47
Ah, este dot ainda tem dez anos de inflação.
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HallucinationGrower
· 08-15 14:47
真拿dot没办法天天 fazer as pessoas de parvas
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MissedAirdropBro
· 08-15 14:36
Token de oferta ilimitada, para que jogar?
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MelonField
· 08-15 14:26
dot isto realmente não tem salvação
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FalseProfitProphet
· 08-15 14:24
A inflação mudou várias vezes, é melhor puxar o tapete diretamente.
Análise do plano de reforma da inflação do Polkadot: da dor de curto prazo ao aumento de valor a longo prazo
Reforma da inflação do Polkadot: equilibrando a dor a curto prazo e o desenvolvimento a longo prazo
O ecossistema Polkadot está enfrentando um ponto de inflexão crítico. Atualmente, a oferta total de DOT se aproxima de 1,6 bilhões de unidades, enquanto o total acumulado de destruições históricas é de apenas 20 milhões de unidades, resultando em uma taxa de destruição extremamente baixa. Embora em outubro de 2024 a comunidade tenha aprovado uma proposta para reduzir a taxa de inflação, diminuindo-a de 10% para 8%, e fixando a emissão anual em 120 milhões de unidades, o efeito real ainda não é ideal. Com a velocidade atual, será necessário pelo menos cerca de 10 anos para reduzir a taxa de inflação anual de DOT para cerca de 4,3%.
Os principais problemas que o modelo econômico do Polkadot enfrenta a longo prazo incluem:
A pressão inflacionária é alta, e as recompensas de staking nativas são excessivas: a emissão contínua cria pressão de venda sobre o preço do mercado, dificultando a formação de escassez de longo prazo e ancoragem de valor para o DOT. O alto APY de staking atraiu uma grande quantidade de DOT para staking nativo ou Nomination Pools, mas esses fundos não participaram do DeFi, faltando reutilização secundária.
Falta de cenários de aplicação: atualmente, todos os novos DOT vêm da inflação do protocolo (também conhecida como recompensa de staking), e a queima de DOT ocorre apenas em um número reduzido de cenários, como taxas de transação, receitas do Coretime, entre outros. O TVL do ecossistema Polkadot é de cerca de 400 milhões de dólares, muito abaixo de outras blockchains públicas, carecendo de aplicações matadoras que impulsionem a adoção em larga escala, o que limita ainda mais a eficácia dos mecanismos de reutilização e queima do DOT fora da governança e do staking. Isso dificulta a formação de um ciclo virtuoso no ecossistema, com o valor do token dependendo principalmente das recompensas de inflação em vez da demanda real.
Alta taxa de staking e baixa taxa de utilização de capital
No atual ecossistema PoS, além do Ethereum, outros ecossistemas de blockchain pública enfrentam o problema de "alta taxa de staking, mas baixa taxa de penetração de LST".
De acordo com os dados, em comparação com a taxa de staking de aproximadamente 29,67% do Ethereum, a taxa de staking de outras blockchains PoS está basicamente acima de 50%. Por exemplo, uma rede tem uma taxa de staking total de 73,51%, outra rede tem uma taxa de staking total de 67,26%, a taxa de staking total da rede Polkadot é de 49,2%, e ainda há uma rede com uma taxa de staking total de 96,46%.
No entanto, a taxa de penetração do staking líquido e do mercado de re-staking do Ethereum é de cerca de 36%, com o maior protocolo LST a ocupar 24% da quota do mercado de staking. A taxa de penetração do LST de uma determinada blockchain é de cerca de 8,7%, com o maior LST a ocupar cerca de 4% da quota total do mercado de staking.
A situação do Polkadot é mais grave, com a quantidade atual de DOTs em stake atingindo 789 milhões, mas o total de DOTs em stake no maior protocolo LST do Polkadot é de apenas 19 milhões, com uma taxa de penetração de tokens de staking líquido (LST) de apenas cerca de 3%.
A maioria dos detentores de DOT são staking nativo ou pools de nomeação, sem optar por staking líquido, sem participação em empréstimos, LP ou mineração de liquidez cross-chain, resultando em uma baixa taxa de utilização de fundos no ecossistema.
A principal razão para a atual alta taxa de staking e baixa penetração de LST é que um APY de staking nativo excessivamente alto limita o desenvolvimento dos protocolos DeFi, com a demanda por DOT concentrada no staking em vez de na utilidade, enquanto outros casos de uso dentro do ecossistema são extremamente escassos. As oportunidades de rendimento e as taxas de retorno disponíveis também são bastante limitadas, o que leva os usuários, mesmo possuindo ativos LST, a quase não terem mais cenários, resultando em pouca motivação para participar de staking líquido e atividades DeFi, formando um ciclo vicioso.
O impacto da proposta de redução da inflação no Polkadot
A comunidade propôs três opções de reforma da inflação, com o objetivo de reduzir a taxa de inflação para níveis de cadeias de blocos PoS mainstream (3%~6%) até 2026. Essas opções incluem o modelo de pressão forte, o modelo de pressão média e o modelo de pressão leve, cada um com suas próprias vantagens e desvantagens.
O Polkadot adota o mecanismo de consenso NPoS, e uma taxa de staking alta significa uma segurança de rede mais forte. Se a redução da taxa de inflação resultar em uma diminuição do APY nativo de staking, sob uma perspectiva de curto prazo, isso pode causar uma certa perda de rendimento direto para os usuários de staking, especialmente para aqueles que são grandes detentores. No entanto, a longo prazo, uma baixa inflação significa um suporte de valor mais forte, ajudando a atrair detentores de longo prazo e a fortalecer a segurança econômica.
A lição do Polkadot é que uma baixa inflação requer incentivos DeFi adequados e cenários de aplicação do DOT, caso contrário, a atividade de capital será difícil de liberar. Quando o rendimento nativo do staking diminui, os usuários, em busca de maiores rendimentos, tendem a se voltar mais ativamente para o LST em busca de cenários que possam oferecer rendimentos adicionais, o que ajuda a aumentar a penetração do LST, promover uma alocação de capital mais eficaz e também pode impulsionar uma maior diversidade e riqueza em todo o DeFi do Polkadot.
A queda da inflação não é o fim
Polkadot, ao reduzir a inflação, precisa estabelecer incentivos DeFi como um mecanismo de amortecimento para realizar a "migração suave" de fundos, liberando liquidez enquanto mantém a segurança da rede. Isso não só pode compensar o impacto de curto prazo da diminuição dos rendimentos de staking, mas também aumentar a atividade geral do ecossistema, com caminhos viáveis incluindo:
Introduzir DOT LST em mais cenários de empréstimos, LP, negociação alavancada e mineração cross-chain, melhorando a combinabilidade dos fundos e a estrutura de múltiplos rendimentos. Atualmente, um determinado protocolo LST já detém mais de 70% do mercado de DOT LST, com um TVL superior a 90 milhões de dólares. Isso pode gerar compensação de rendimentos de curto prazo, suavizando a dor da queda da APY de staking, ao mesmo tempo que fortalece a motivação dos usuários para manter.
Utilizando pontes cross-chain, promover a interação cross-chain de outras redes principais para o Polkadot e suas parachains, através de incentivos de fundos do tesouro, atraindo usuários e capital externos para o Polkadot, quebrando ilhas de liquidez.
Continuar a injetar fundos em projetos de incentivos de liquidez, atraindo ativos externos para a rede Polkadot. Por exemplo, uma atividade utilizou 2 milhões de DOT como incentivo, durante 6 meses, e conseguiu atrair diversos ativos líderes, aumentando significativamente o TVL do ecossistema e o envolvimento dos usuários.
Conclusão
O problema central enfrentado pelo Polkadot atualmente é a contradição entre a alta inflação e a alta taxa de staking, que trazem a estagnação dos fundos e a falta de dinamismo no ecossistema. Na ausência de cenários de aplicação suficientes e incentivos DeFi, a captura de valor do DOT depende principalmente das recompensas de inflação, e não da demanda real de uso, limitando o crescimento sustentável do ecossistema.
Para a comunidade Polkadot, independentemente da solução final escolhida, deve-se encontrar maneiras de aumentar os cenários de aplicação e os mecanismos de captura de valor do DOT, construindo ativamente um ecossistema DeFi completo.
A curto prazo, um plano de ajuste inflacionário razoável combinado com incentivos DeFi em fases será a chave para a transição; a longo prazo, apenas a ativação contínua do fluxo de capital (DeFi, stablecoins, pagamentos, staking líquido, etc.) e a incubação de aplicações ecológicas que atraem mais usuários permitirão que a Polkadot realmente alcance um crescimento e ciclo de valor estável tanto dentro como fora do ecossistema.
Polkadot está em um ponto histórico crucial, e como equilibrar a dor de curto prazo com o crescimento sustentável a longo prazo testará a sabedoria e o consenso de toda a comunidade.