Interpretação da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC): política estável, ajuste das expectativas do mercado
A Reserva Federal (FED) decidiu, na mais recente reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), manter a faixa de metas para a taxa dos fundos federais entre 4,25% e 4,50%. Esta decisão está alinhada com as expectativas do mercado, mas a redação da política, as previsões econômicas e as orientações sobre o caminho futuro das taxas tiveram um impacto profundo no mercado. Esta reunião não apenas revelou o julgamento mais recente da Reserva Federal (FED) sobre o atual ambiente econômico, mas também influenciou as expectativas do mercado em relação à futura liquidez, impactando diretamente o mercado global de ativos, incluindo criptomoedas. A seguir, faremos uma interpretação detalhada dos conteúdos centrais da decisão da Reserva Federal (FED) e seu impacto direto no mercado.
1. Conteúdo central da decisão da Reserva Federal: Manter políticas robustas, mas emitir sinais de afrouxamento
A Reserva Federal (FED) decidiu manter a taxa de juros de referência inalterada nesta reunião e enfatizou na declaração após a reunião que "a postura da política ainda é restritiva, para garantir que a inflação retorne ao objetivo de 2%". Esta declaração indica que a Reserva Federal (FED) ainda acredita que o nível atual de inflação não é suficiente para justificar um corte imediato nas taxas de juros, mas em comparação com as últimas reuniões, a redação da decisão desta vez foi suavizada. Por exemplo, nas declarações de reuniões anteriores, a Reserva Federal (FED) enfatizou várias vezes "a necessidade de uma política restritiva por um período mais longo", mas nesta reunião, essa declaração foi atenuada, passando a enfatizar que as decisões futuras serão ajustadas com base nos dados econômicos. Essa mudança foi interpretada pelo mercado como um sinal de que a Reserva Federal (FED) está se preparando para uma mudança de política no futuro.
Além disso, a Reserva Federal (FED) reduziu ligeiramente a previsão de crescimento do PIB nas últimas previsões econômicas e aumentou as previsões de inflação para os próximos anos, o que mostra que os formuladores de políticas estão pesando a contradição entre a desaceleração econômica e a rigidez da inflação. Por exemplo, a Reserva Federal (FED) espera que a taxa de crescimento do PIB dos EUA em 2025 seja reduzida de 2,1% para 1,8%, enquanto o núcleo do PCE (o indicador de inflação preferido pela Reserva Federal (FED)) é elevado de 2,2% para 2,4%. Essa alteração na previsão reflete a cautela da Reserva Federal (FED) em relação à situação econômica futura, ou seja: apesar da desaceleração do crescimento econômico, a inflação ainda apresenta certa rigidez, portanto, não haverá uma redução precipitada das taxas de juros no curto prazo.
Outro ponto crítico a ser observado é a política do balanço patrimonial da A Reserva Federal (FED). Desde o início da redução do balanço em junho de 2022, a A Reserva Federal (FED) reduz mensalmente até 60 bilhões de dólares em títulos do Tesouro e 35 bilhões de dólares em MBS (títulos lastreados em hipotecas). Nesta reunião, a A Reserva Federal (FED) anunciou que o ritmo da redução do balanço diminuirá de 60 bilhões de dólares para 50 bilhões de dólares; embora essa alteração não seja significativa, sinaliza que o ciclo de aperto de liquidez está prestes a desacelerar. A redução do balanço da A Reserva Federal (FED) é um fator importante que afeta a liquidez do mercado, pois determina diretamente a quantidade de dólares disponíveis no mercado. Nos últimos dois anos, devido à política de aperto da A Reserva Federal (FED), uma grande quantidade de liquidez foi retirada do mercado, pressionando o mercado de ações e o mercado de criptomoedas. A desaceleração do ritmo da redução do balanço sugere que a A Reserva Federal (FED) pode estar se preparando para um futuro afrouxamento da liquidez.
O gráfico de pontos é uma das ferramentas importantes para o mercado interpretar a direção da política da Reserva Federal (FED). Na reunião desta vez, o gráfico de pontos mostra que a expectativa mediana de taxa de juros dos membros do FOMC para 2025 é de 3,75%, o que implica em pelo menos duas reduções de taxa. Embora essa expectativa esteja basicamente alinhada com as previsões anteriores do mercado, ainda existem divergências nos detalhes. Alguns funcionários esperam que as reduções de taxa comecem o mais cedo possível no quarto trimestre de 2024, enquanto outros acreditam que isso só ocorrerá em meados de 2025. Essa divergência indica que dentro da Reserva Federal (FED) ainda existem diferentes opiniões sobre a persistência da inflação, o que também resultará em uma maior incerteza sobre os caminhos futuros da política.
No geral, a decisão da Reserva Federal (FED) na reunião desta vez, embora mantenha as taxas de juros inalteradas, liberou uma série de sinais de afrouxamento: suavização da linguagem, desaceleração da redução do balanço, revisão em baixa das expectativas de crescimento econômico e o gráfico de pontos indicando um caminho de cortes nas taxas. Esses fatores combinados levaram o mercado a reavaliar o futuro ambiente de política monetária e impactaram diretamente a evolução dos preços dos ativos.
2. O impacto direto da política da Reserva Federal no mercado: o ponto de inflexão da liquidez está próximo, ativos de risco encontram uma reviravolta.
A ajustamento da política da A Reserva Federal (FED) tem um impacto no mercado que pode ser analisado a partir de várias dimensões, especialmente o índice do dólar (DXY), os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações e o mercado de criptomoedas. Após a publicação desta decisão, a reação imediata do mercado indica que as expectativas dos investidores sobre a melhoria da liquidez estão a aumentar, o que também sugere que ativos de alto risco, como o Bitcoin, podem estar a caminho de um ciclo de recuperação.
Primeiro, o índice do dólar teve uma queda acentuada. O índice do dólar é um indicador importante que mede o fluxo de fundos globais. Após a Reserva Federal (FED) sugerir que pode desacelerar o aperto monetário no futuro, o índice do dólar rapidamente recuou, registrando a maior queda em um único dia desde 2023. A fraqueza do dólar geralmente indica que o capital global está mais disposto a fluir para ativos de alto rendimento, o que dá suporte a ativos de risco como ações dos EUA, ouro e Bitcoin. Nos últimos dois anos, devido ao contínuo aumento das taxas de juros pela Reserva Federal (FED), o índice do dólar manteve-se forte, levando à saída de capital dos mercados emergentes e pressionando ativos de risco. Agora, com a mudança no tom da política da Reserva Federal (FED), o mercado começa a antecipar que o ciclo de força do dólar pode estar prestes a terminar, o que será benéfico para que ativos criptográficos como o Bitcoin recebam mais fluxo de capital.
Em segundo lugar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão em queda, e o ponto de inflexão nas expectativas de taxas de juros está se tornando evidente. A mudança nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA é geralmente vista como uma previsão do mercado sobre o ambiente futuro de taxas de juros. Após a reunião da Reserva Federal (FED), o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu de 4,3% para 4,1%, indicando que o mercado está antecipando a possibilidade de cortes nas taxas de juros. Para os mercados de ações e criptomoedas, um rendimento mais baixo dos títulos do Tesouro dos EUA significa custos de capital mais baixos, aumentando assim a atratividade dos ativos de risco. Dados históricos mostram que, quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem, o Bitcoin tende a se sair melhor, pois isso significa que o ambiente de liquidez do mercado está melhorando.
No que diz respeito ao mercado de ações dos EUA, especialmente as ações de tecnologia e de crescimento, houve um forte retrocesso. O ajuste de política da Reserva Federal (FED) teve um impacto particularmente evidente nas ações de tecnologia, uma vez que as empresas de tecnologia normalmente dependem de custos de financiamento mais baixos, e o aumento das expectativas de redução das taxas de juros levou os investidores a reentrarem nessas ações. O índice Nasdaq subiu mais de 2% após a reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), e os preços das ações de empresas de crescimento, como Tesla e Apple, também se recuperaram. Esta tendência é um sinal positivo para o mercado de criptomoedas, uma vez que a correlação entre as ações de tecnologia e o Bitcoin aumentou nos últimos anos, e a interligação entre os fluxos de capital de ambos se tornou cada vez mais evidente.
A reação do mercado de criptomoedas também foi rápida. O preço do Bitcoin disparou mais de 5% após a divulgação da decisão do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), superando a resistência chave de 85,000 dólares. Moedas principais como o Ethereum também subiram simultaneamente, refletindo que as expectativas do mercado em relação à flexibilização da liquidez estão se fortalecendo. Se a Reserva Federal (FED) emitir mais sinais de flexibilização nos próximos meses, o Bitcoin pode enfrentar uma nova onda de alta, podendo até ultrapassar os picos anteriores.
De forma abrangente, embora a decisão de política do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) não tenha ajustado as taxas de juros imediatamente, os sinais emitidos têm um impacto profundo no mercado. A desvalorização do dólar, a queda nos rendimentos dos títulos do tesouro dos EUA, a valorização das ações de tecnologia e a recuperação do Bitcoin indicam que o mercado está gradualmente ajustando suas expectativas em relação à liquidez. Para os investidores, isso significa que o ponto de inflexão da liquidez pode estar se aproximando, e ativos de alto risco como o Bitcoin podem estar prestes a entrar em um novo ciclo de alta.
Contexto macroeconômico do mercado: o ponto de inflexão da liquidez chegou, os fundos podem voltar a ativos de risco
Nos últimos dois anos, os mercados financeiros globais passaram por um aperto de liquidez sem precedentes. A Reserva Federal (FED) iniciou o ciclo de aumento das taxas de juros em março de 2022 e, ao mesmo tempo, implementou um grande programa de redução do balanço, provocando uma mudança drástica no ambiente de financiamento global. Esta política resultou na diminuição da liquidez do dólar, aumento do custo do capital e uma correção acentuada nos preços dos ativos de risco. O Bitcoin, como uma classe de ativo de alto risco e alta elasticidade, enfrentou uma forte turbulência no mercado durante este processo. No entanto, com a desaceleração do programa de redução do balanço da Reserva Federal (FED) em 2024, o fluxo de capital do mercado está passando por mudanças sutis, e o ponto de inflexão da liquidez pode já ter chegado silenciosamente.
1. Análise do ambiente de liquidez recente: o ponto de inflexão do capital de mercado já se fez sentir, com uma grande quantidade de capital fora do mercado à espera de entrar.
No contexto do aperto coletivo dos bancos centrais em todo o mundo entre 2022-2023, os fundos de mercado tendem a ser conservadores, e a avaliação de ativos de risco está sob pressão severa. No entanto, vários indicadores de dados desde 2024 indicam que o ambiente de liquidez está mudando. Uma equipe de pesquisa recente analisou que o Bitcoin pode atingir o fundo e se recuperar nas próximas semanas, com base nos seguintes pontos principais:
Primeiro, o ritmo de aperto da liquidez global está a abrandar. Nos últimos dois anos, devido às ações de aumento das taxas de juro por parte de grandes bancos centrais como a Reserva Federal e o Banco Central Europeu, os mercados financeiros globais sofreram uma grave fuga de capitais e desleveraging, resultando em pressão tanto nos mercados de ações como nos de criptomoedas. No entanto, na reunião de março de 2024 do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), a Reserva Federal deixou claro que o ritmo de redução do balanço irá abrandar, e o gráfico de pontos indica que pode haver 2 a 3 cortes nas taxas nos próximos 12 meses. Isso significa que a intensidade do aperto da política monetária restritiva dos últimos dois anos está a diminuir, e a liquidez do mercado pode começar a melhorar.
Em segundo lugar, a correlação entre o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas aumentou, e o mercado de criptomoedas tornou-se mais sensível às mudanças na liquidez macroeconômica. A correlação móvel de 90 dias entre o Bitcoin e o mercado de ações dos EUA (especialmente o índice Nasdaq) atingiu um pico de 0,75 em 2024, mostrando que a ligação entre os dois se tornou claramente mais forte. Em outras palavras, o desempenho das ações de tecnologia tem um impacto cada vez maior no Bitcoin, enquanto as ações de tecnologia são extremamente sensíveis às taxas de juros. Com o mercado ajustando-se às futuras políticas da Reserva Federal (FED), as ações de tecnologia começaram a se recuperar, e essa tendência pode muito bem impulsionar a recuperação dos preços de ativos criptográficos como o Bitcoin.
Além disso, a aversão ao risco dos investidores aumentou, levando as instituições a reduzirem a alocação em ativos criptográficos, mas a estrutura do mercado ainda é saudável. No segundo semestre de 2023, devido ao rápido aumento nas taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, as expectativas do mercado para taxas de juros elevadas a longo prazo fizeram com que a maioria dos investidores institucionais reduzisse a alocação em ativos criptográficos. Fundos hedge e instituições tradicionais transferiram recursos para títulos do Tesouro de curto prazo, fundos do mercado monetário e outros ativos de baixo risco, resultando na diminuição da liquidez do mercado de Bitcoin e na redução do volume de negócios. No entanto, é importante notar que não surgiram riscos sistêmicos no mercado, e a estrutura do mercado de criptomoedas ainda é relativamente saudável, com os fluxos de capital para ETFs de Bitcoin à vista (BTC) mantendo-se robustos, indicando que as instituições ainda estão à procura de um momento adequado para entrar.
O ponto mais crucial é que o saldo total do mercado de stablecoins cresceu para 229 bilhões de dólares, indicando que os fundos fora do mercado estão se acumulando, aguardando a entrada. Dados históricos mostram que a oferta de stablecoins está intimamente relacionada ao fluxo de fundos no mercado de criptomoedas. Quando o valor total de mercado das stablecoins cresce, geralmente significa que o mercado de criptomoedas está prestes a receber novos fundos incrementais. Atualmente, o saldo total de USDT e USDC tem crescido continuamente desde o final de 2023, mostrando que uma grande quantidade de fundos está aguardando fora do mercado; uma vez que a tendência do mercado seja confirmada, esses fundos podem rapidamente retornar ao Bitcoin e a outros ativos criptográficos.
De uma forma geral, embora o mercado de criptomoedas ainda seja afetado pela incerteza econômica global, a pressão de aperto da liquidez global está a diminuir, e ainda existe uma grande quantidade de capital esperando para entrar no mercado. Se nos próximos meses a Reserva Federal (FED) continuar a emitir sinais dovish e a liquidez global melhorar, o mercado de criptomoedas poderá entrar em um novo ciclo de recuperação.
2. A relação entre a liquidez do dólar e o mercado de criptomoedas: dados históricos revelam padrões de movimento do BTC
A partir dos dados históricos, o grau de liquidez do dólar está altamente correlacionado com o desempenho do mercado de bitcoin. Especificamente, em um ambiente de baixas taxas de juros e política monetária expansionista, o bitcoin tende a ter um aumento significativo, enquanto em um cenário de altas taxas de juros e políticas de aperto, o bitcoin enfrenta uma enorme pressão. Podemos dividir essa tendência em três fases distintas:
Primeira Fase: 2017-2021 ------ O ciclo de afrouxamento impulsionou o mercado em alta do BTC
De 2017 a 2021, a Reserva Federal (FED) manteve baixas taxas de juros e políticas de QE (alívio quantitativo), proporcionando uma liquidez extrema nos mercados globais. Neste período, o interesse dos investidores institucionais em ativos de risco aumentou significativamente, e o Bitcoin passou por dois ciclos de alta:
Em 2017, o preço do BTC subiu de 1000 dólares para 20000 dólares, uma valorização superior a 20 vezes.
Em 2020-2021, a Reserva Federal (FED) adotou uma taxa de juros zero + QE infinito devido à pandemia, e o preço do Bitcoin disparou de 4000 dólares para 69000 dólares, atingindo um recorde histórico.
Segunda fase: 2022-2023 ------ A política de aperto leva a uma grande queda do BTC
Em 2022, a Reserva Federal (FED) aumentou agressivamente as taxas de juros (um total de 11 vezes, elevando a taxa de 0,25% para 5,5%) e simultaneamente
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
A política de estabilização da Reserva Federal (FED) indica um ponto de inflexão na liquidez. O Bitcoin pode enfrentar uma nova onda de aumento.
Interpretação da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC): política estável, ajuste das expectativas do mercado
A Reserva Federal (FED) decidiu, na mais recente reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), manter a faixa de metas para a taxa dos fundos federais entre 4,25% e 4,50%. Esta decisão está alinhada com as expectativas do mercado, mas a redação da política, as previsões econômicas e as orientações sobre o caminho futuro das taxas tiveram um impacto profundo no mercado. Esta reunião não apenas revelou o julgamento mais recente da Reserva Federal (FED) sobre o atual ambiente econômico, mas também influenciou as expectativas do mercado em relação à futura liquidez, impactando diretamente o mercado global de ativos, incluindo criptomoedas. A seguir, faremos uma interpretação detalhada dos conteúdos centrais da decisão da Reserva Federal (FED) e seu impacto direto no mercado.
1. Conteúdo central da decisão da Reserva Federal: Manter políticas robustas, mas emitir sinais de afrouxamento
A Reserva Federal (FED) decidiu manter a taxa de juros de referência inalterada nesta reunião e enfatizou na declaração após a reunião que "a postura da política ainda é restritiva, para garantir que a inflação retorne ao objetivo de 2%". Esta declaração indica que a Reserva Federal (FED) ainda acredita que o nível atual de inflação não é suficiente para justificar um corte imediato nas taxas de juros, mas em comparação com as últimas reuniões, a redação da decisão desta vez foi suavizada. Por exemplo, nas declarações de reuniões anteriores, a Reserva Federal (FED) enfatizou várias vezes "a necessidade de uma política restritiva por um período mais longo", mas nesta reunião, essa declaração foi atenuada, passando a enfatizar que as decisões futuras serão ajustadas com base nos dados econômicos. Essa mudança foi interpretada pelo mercado como um sinal de que a Reserva Federal (FED) está se preparando para uma mudança de política no futuro.
Além disso, a Reserva Federal (FED) reduziu ligeiramente a previsão de crescimento do PIB nas últimas previsões econômicas e aumentou as previsões de inflação para os próximos anos, o que mostra que os formuladores de políticas estão pesando a contradição entre a desaceleração econômica e a rigidez da inflação. Por exemplo, a Reserva Federal (FED) espera que a taxa de crescimento do PIB dos EUA em 2025 seja reduzida de 2,1% para 1,8%, enquanto o núcleo do PCE (o indicador de inflação preferido pela Reserva Federal (FED)) é elevado de 2,2% para 2,4%. Essa alteração na previsão reflete a cautela da Reserva Federal (FED) em relação à situação econômica futura, ou seja: apesar da desaceleração do crescimento econômico, a inflação ainda apresenta certa rigidez, portanto, não haverá uma redução precipitada das taxas de juros no curto prazo.
Outro ponto crítico a ser observado é a política do balanço patrimonial da A Reserva Federal (FED). Desde o início da redução do balanço em junho de 2022, a A Reserva Federal (FED) reduz mensalmente até 60 bilhões de dólares em títulos do Tesouro e 35 bilhões de dólares em MBS (títulos lastreados em hipotecas). Nesta reunião, a A Reserva Federal (FED) anunciou que o ritmo da redução do balanço diminuirá de 60 bilhões de dólares para 50 bilhões de dólares; embora essa alteração não seja significativa, sinaliza que o ciclo de aperto de liquidez está prestes a desacelerar. A redução do balanço da A Reserva Federal (FED) é um fator importante que afeta a liquidez do mercado, pois determina diretamente a quantidade de dólares disponíveis no mercado. Nos últimos dois anos, devido à política de aperto da A Reserva Federal (FED), uma grande quantidade de liquidez foi retirada do mercado, pressionando o mercado de ações e o mercado de criptomoedas. A desaceleração do ritmo da redução do balanço sugere que a A Reserva Federal (FED) pode estar se preparando para um futuro afrouxamento da liquidez.
O gráfico de pontos é uma das ferramentas importantes para o mercado interpretar a direção da política da Reserva Federal (FED). Na reunião desta vez, o gráfico de pontos mostra que a expectativa mediana de taxa de juros dos membros do FOMC para 2025 é de 3,75%, o que implica em pelo menos duas reduções de taxa. Embora essa expectativa esteja basicamente alinhada com as previsões anteriores do mercado, ainda existem divergências nos detalhes. Alguns funcionários esperam que as reduções de taxa comecem o mais cedo possível no quarto trimestre de 2024, enquanto outros acreditam que isso só ocorrerá em meados de 2025. Essa divergência indica que dentro da Reserva Federal (FED) ainda existem diferentes opiniões sobre a persistência da inflação, o que também resultará em uma maior incerteza sobre os caminhos futuros da política.
No geral, a decisão da Reserva Federal (FED) na reunião desta vez, embora mantenha as taxas de juros inalteradas, liberou uma série de sinais de afrouxamento: suavização da linguagem, desaceleração da redução do balanço, revisão em baixa das expectativas de crescimento econômico e o gráfico de pontos indicando um caminho de cortes nas taxas. Esses fatores combinados levaram o mercado a reavaliar o futuro ambiente de política monetária e impactaram diretamente a evolução dos preços dos ativos.
2. O impacto direto da política da Reserva Federal no mercado: o ponto de inflexão da liquidez está próximo, ativos de risco encontram uma reviravolta.
A ajustamento da política da A Reserva Federal (FED) tem um impacto no mercado que pode ser analisado a partir de várias dimensões, especialmente o índice do dólar (DXY), os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações e o mercado de criptomoedas. Após a publicação desta decisão, a reação imediata do mercado indica que as expectativas dos investidores sobre a melhoria da liquidez estão a aumentar, o que também sugere que ativos de alto risco, como o Bitcoin, podem estar a caminho de um ciclo de recuperação.
Primeiro, o índice do dólar teve uma queda acentuada. O índice do dólar é um indicador importante que mede o fluxo de fundos globais. Após a Reserva Federal (FED) sugerir que pode desacelerar o aperto monetário no futuro, o índice do dólar rapidamente recuou, registrando a maior queda em um único dia desde 2023. A fraqueza do dólar geralmente indica que o capital global está mais disposto a fluir para ativos de alto rendimento, o que dá suporte a ativos de risco como ações dos EUA, ouro e Bitcoin. Nos últimos dois anos, devido ao contínuo aumento das taxas de juros pela Reserva Federal (FED), o índice do dólar manteve-se forte, levando à saída de capital dos mercados emergentes e pressionando ativos de risco. Agora, com a mudança no tom da política da Reserva Federal (FED), o mercado começa a antecipar que o ciclo de força do dólar pode estar prestes a terminar, o que será benéfico para que ativos criptográficos como o Bitcoin recebam mais fluxo de capital.
Em segundo lugar, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão em queda, e o ponto de inflexão nas expectativas de taxas de juros está se tornando evidente. A mudança nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA é geralmente vista como uma previsão do mercado sobre o ambiente futuro de taxas de juros. Após a reunião da Reserva Federal (FED), o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu de 4,3% para 4,1%, indicando que o mercado está antecipando a possibilidade de cortes nas taxas de juros. Para os mercados de ações e criptomoedas, um rendimento mais baixo dos títulos do Tesouro dos EUA significa custos de capital mais baixos, aumentando assim a atratividade dos ativos de risco. Dados históricos mostram que, quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem, o Bitcoin tende a se sair melhor, pois isso significa que o ambiente de liquidez do mercado está melhorando.
No que diz respeito ao mercado de ações dos EUA, especialmente as ações de tecnologia e de crescimento, houve um forte retrocesso. O ajuste de política da Reserva Federal (FED) teve um impacto particularmente evidente nas ações de tecnologia, uma vez que as empresas de tecnologia normalmente dependem de custos de financiamento mais baixos, e o aumento das expectativas de redução das taxas de juros levou os investidores a reentrarem nessas ações. O índice Nasdaq subiu mais de 2% após a reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), e os preços das ações de empresas de crescimento, como Tesla e Apple, também se recuperaram. Esta tendência é um sinal positivo para o mercado de criptomoedas, uma vez que a correlação entre as ações de tecnologia e o Bitcoin aumentou nos últimos anos, e a interligação entre os fluxos de capital de ambos se tornou cada vez mais evidente.
A reação do mercado de criptomoedas também foi rápida. O preço do Bitcoin disparou mais de 5% após a divulgação da decisão do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), superando a resistência chave de 85,000 dólares. Moedas principais como o Ethereum também subiram simultaneamente, refletindo que as expectativas do mercado em relação à flexibilização da liquidez estão se fortalecendo. Se a Reserva Federal (FED) emitir mais sinais de flexibilização nos próximos meses, o Bitcoin pode enfrentar uma nova onda de alta, podendo até ultrapassar os picos anteriores.
De forma abrangente, embora a decisão de política do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) não tenha ajustado as taxas de juros imediatamente, os sinais emitidos têm um impacto profundo no mercado. A desvalorização do dólar, a queda nos rendimentos dos títulos do tesouro dos EUA, a valorização das ações de tecnologia e a recuperação do Bitcoin indicam que o mercado está gradualmente ajustando suas expectativas em relação à liquidez. Para os investidores, isso significa que o ponto de inflexão da liquidez pode estar se aproximando, e ativos de alto risco como o Bitcoin podem estar prestes a entrar em um novo ciclo de alta.
Contexto macroeconômico do mercado: o ponto de inflexão da liquidez chegou, os fundos podem voltar a ativos de risco
Nos últimos dois anos, os mercados financeiros globais passaram por um aperto de liquidez sem precedentes. A Reserva Federal (FED) iniciou o ciclo de aumento das taxas de juros em março de 2022 e, ao mesmo tempo, implementou um grande programa de redução do balanço, provocando uma mudança drástica no ambiente de financiamento global. Esta política resultou na diminuição da liquidez do dólar, aumento do custo do capital e uma correção acentuada nos preços dos ativos de risco. O Bitcoin, como uma classe de ativo de alto risco e alta elasticidade, enfrentou uma forte turbulência no mercado durante este processo. No entanto, com a desaceleração do programa de redução do balanço da Reserva Federal (FED) em 2024, o fluxo de capital do mercado está passando por mudanças sutis, e o ponto de inflexão da liquidez pode já ter chegado silenciosamente.
1. Análise do ambiente de liquidez recente: o ponto de inflexão do capital de mercado já se fez sentir, com uma grande quantidade de capital fora do mercado à espera de entrar.
No contexto do aperto coletivo dos bancos centrais em todo o mundo entre 2022-2023, os fundos de mercado tendem a ser conservadores, e a avaliação de ativos de risco está sob pressão severa. No entanto, vários indicadores de dados desde 2024 indicam que o ambiente de liquidez está mudando. Uma equipe de pesquisa recente analisou que o Bitcoin pode atingir o fundo e se recuperar nas próximas semanas, com base nos seguintes pontos principais:
Primeiro, o ritmo de aperto da liquidez global está a abrandar. Nos últimos dois anos, devido às ações de aumento das taxas de juro por parte de grandes bancos centrais como a Reserva Federal e o Banco Central Europeu, os mercados financeiros globais sofreram uma grave fuga de capitais e desleveraging, resultando em pressão tanto nos mercados de ações como nos de criptomoedas. No entanto, na reunião de março de 2024 do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), a Reserva Federal deixou claro que o ritmo de redução do balanço irá abrandar, e o gráfico de pontos indica que pode haver 2 a 3 cortes nas taxas nos próximos 12 meses. Isso significa que a intensidade do aperto da política monetária restritiva dos últimos dois anos está a diminuir, e a liquidez do mercado pode começar a melhorar.
Em segundo lugar, a correlação entre o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas aumentou, e o mercado de criptomoedas tornou-se mais sensível às mudanças na liquidez macroeconômica. A correlação móvel de 90 dias entre o Bitcoin e o mercado de ações dos EUA (especialmente o índice Nasdaq) atingiu um pico de 0,75 em 2024, mostrando que a ligação entre os dois se tornou claramente mais forte. Em outras palavras, o desempenho das ações de tecnologia tem um impacto cada vez maior no Bitcoin, enquanto as ações de tecnologia são extremamente sensíveis às taxas de juros. Com o mercado ajustando-se às futuras políticas da Reserva Federal (FED), as ações de tecnologia começaram a se recuperar, e essa tendência pode muito bem impulsionar a recuperação dos preços de ativos criptográficos como o Bitcoin.
Além disso, a aversão ao risco dos investidores aumentou, levando as instituições a reduzirem a alocação em ativos criptográficos, mas a estrutura do mercado ainda é saudável. No segundo semestre de 2023, devido ao rápido aumento nas taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, as expectativas do mercado para taxas de juros elevadas a longo prazo fizeram com que a maioria dos investidores institucionais reduzisse a alocação em ativos criptográficos. Fundos hedge e instituições tradicionais transferiram recursos para títulos do Tesouro de curto prazo, fundos do mercado monetário e outros ativos de baixo risco, resultando na diminuição da liquidez do mercado de Bitcoin e na redução do volume de negócios. No entanto, é importante notar que não surgiram riscos sistêmicos no mercado, e a estrutura do mercado de criptomoedas ainda é relativamente saudável, com os fluxos de capital para ETFs de Bitcoin à vista (BTC) mantendo-se robustos, indicando que as instituições ainda estão à procura de um momento adequado para entrar.
O ponto mais crucial é que o saldo total do mercado de stablecoins cresceu para 229 bilhões de dólares, indicando que os fundos fora do mercado estão se acumulando, aguardando a entrada. Dados históricos mostram que a oferta de stablecoins está intimamente relacionada ao fluxo de fundos no mercado de criptomoedas. Quando o valor total de mercado das stablecoins cresce, geralmente significa que o mercado de criptomoedas está prestes a receber novos fundos incrementais. Atualmente, o saldo total de USDT e USDC tem crescido continuamente desde o final de 2023, mostrando que uma grande quantidade de fundos está aguardando fora do mercado; uma vez que a tendência do mercado seja confirmada, esses fundos podem rapidamente retornar ao Bitcoin e a outros ativos criptográficos.
De uma forma geral, embora o mercado de criptomoedas ainda seja afetado pela incerteza econômica global, a pressão de aperto da liquidez global está a diminuir, e ainda existe uma grande quantidade de capital esperando para entrar no mercado. Se nos próximos meses a Reserva Federal (FED) continuar a emitir sinais dovish e a liquidez global melhorar, o mercado de criptomoedas poderá entrar em um novo ciclo de recuperação.
2. A relação entre a liquidez do dólar e o mercado de criptomoedas: dados históricos revelam padrões de movimento do BTC
A partir dos dados históricos, o grau de liquidez do dólar está altamente correlacionado com o desempenho do mercado de bitcoin. Especificamente, em um ambiente de baixas taxas de juros e política monetária expansionista, o bitcoin tende a ter um aumento significativo, enquanto em um cenário de altas taxas de juros e políticas de aperto, o bitcoin enfrenta uma enorme pressão. Podemos dividir essa tendência em três fases distintas:
Primeira Fase: 2017-2021 ------ O ciclo de afrouxamento impulsionou o mercado em alta do BTC
De 2017 a 2021, a Reserva Federal (FED) manteve baixas taxas de juros e políticas de QE (alívio quantitativo), proporcionando uma liquidez extrema nos mercados globais. Neste período, o interesse dos investidores institucionais em ativos de risco aumentou significativamente, e o Bitcoin passou por dois ciclos de alta:
Em 2017, o preço do BTC subiu de 1000 dólares para 20000 dólares, uma valorização superior a 20 vezes.
Em 2020-2021, a Reserva Federal (FED) adotou uma taxa de juros zero + QE infinito devido à pandemia, e o preço do Bitcoin disparou de 4000 dólares para 69000 dólares, atingindo um recorde histórico.
Segunda fase: 2022-2023 ------ A política de aperto leva a uma grande queda do BTC
Em 2022, a Reserva Federal (FED) aumentou agressivamente as taxas de juros (um total de 11 vezes, elevando a taxa de 0,25% para 5,5%) e simultaneamente