Interpretação do ciclo de liquidez global: em que posição estamos?

Autor: hoeem

Compilado por: Saoirse, Foresight News

A riqueza que é transmitida de geração em geração frequentemente surge na transição de um ciclo de aperto para um ciclo de afrouxamento. Portanto, entender a sua posição no ciclo de liquidez é a chave para uma alocação precisa de ativos. Em que fase estamos atualmente? Deixe-me explicar em detalhes…

Por que você deve se preocupar com o ciclo de liquidez (mesmo que odeie a economia macro)

A liquidez do banco central é como o lubrificante do motor da economia global:

Injetar demais fará o mercado “operar em alta velocidade”; retirar em excesso resultará em “pistões travados”, assim como se o seu acompanhante cuidadosamente preparado de repente te abandonasse. O ponto principal é: se você conseguir acompanhar o ritmo da liquidez, poderá antecipar bolhas e colapsos.

Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025

1. Fase de explosão (2020-2021)

O banco central está a bombear dinheiro como uma mangueira de incêndio a funcionar a toda a potência: as taxas de juro caem para zero, a dimensão da flexibilização quantitativa (QE) atinge recordes históricos, e 16 biliões de dólares em ajuda fiscal estão a ser injetados no mercado.

Do ponto de vista do contexto, a taxa de crescimento da oferta monetária global (M2) é mais rápida do que em qualquer período desde a Segunda Guerra Mundial.

2. Fase de exaustão (2021-2022)

Taxas de juro disparam 500 pontos base, a contração quantitativa (QT) é iniciada, e o plano de resgate da crise expira.

De forma intuitiva, o mercado de obrigações de 2022 registou a maior queda da história (cerca de -17%).

3. Fase Estável (2022-2024)

A política permanece restritiva, sem novas ações.

Os decisores mantêm a política atual, permitindo que esta funcione plenamente para conter a inflação.

4, Fase de Transição Inicial (2024-2025)

O mundo começou a cortar taxas de juros e a relaxar restrições, embora as taxas ainda estejam em níveis relativamente altos, já iniciaram uma tendência de queda.

Estado em meados de 2025: Um pé ainda permanece na fase estável, enquanto o outro pé está testando o primeiro passo em direção à fase de mudança inicial. As taxas de juros estão altas atualmente e o aperto quantitativo ainda continua, mas a menos que um novo choque nos arraste de volta para um modo de explosão, é muito provável que o próximo passo seja continuar a flexibilização.

Mais detalhes podem ser encontrados no “Manual de Consulta Rápida de Semáforos” abaixo…

Exatamente, pedi ajuda ao GPT para fazer uma tabela super legal! A tabela abaixo permite que você veja de relance a situação dos três anos-chave: 2017, 2021 e 2025:

Manual de Consulta Rápida dos Doze Sinais de Trânsito de Alavancagem de Liquidez

🔴 Não ativado 🟧 Ativação leve 🟢 Ativação forte

🔑 Qual é o interruptor geral que pode ativar os outros 11 alavancagens?

decomposição gradual

Em relação à redução das taxas de juros - em 2017, o Federal Reserve aumentou as taxas, e quase não houve políticas de afrouxamento em todo o mundo; em 2021, as taxas de juros globais foram reduzidas de emergência para níveis próximos de zero; em 2025, para manter a credibilidade na luta contra a inflação, as taxas permanecerão altas, mas os EUA e os principais países da Europa já planejaram uma leve redução das taxas no final de 2025.

Afrouxamento quantitativo / aperto (QE/QT) — Em 2017, o Federal Reserve dos EUA estava reduzindo seu balanço patrimonial, enquanto outros grandes bancos centrais ainda estavam comprando títulos; de 2020 a 2021, políticas de afrouxamento quantitativo recordes foram lançadas em todo o mundo; até 2025, a postura da política inverteu-se, o Federal Reserve continuou a implementar o aperto quantitativo, o Banco do Japão ainda estava comprando títulos sem limites, e a China estava injetando liquidez de forma seletiva.

De forma simplificada: a flexibilização quantitativa é como “transfusão de sangue” para a economia, enquanto a contração quantitativa é “retirar sangue lentamente”.

Você precisa saber quando entraremos em um período de aperto quantitativo ou afrouxamento quantitativo, e em qual posição do ciclo de liquidez estamos atualmente…

Painel de situação do meio do ano de 2025

• Em relação à redução das taxas de juros: a taxa de política ainda está alta; se tudo correr bem, poderá haver uma primeira redução das taxas de juros no quarto trimestre de 2025.
• Afrouxamento / Aperto Quantitativo (QE/QT): O aperto quantitativo (QT) ainda está em andamento, e até agora não foi lançada uma nova política de afrouxamento quantitativo (QE), mas já surgiram sinais iniciais de estímulo.

Sinais a serem observados com atenção

Sinal 1: A taxa de inflação caiu para 2% e os formuladores de políticas anunciaram um equilíbrio de riscos

• Pontos de observação: O Federal Reserve ou o Banco Central Europeu podem fazer declarações que indiquem uma clara mudança para uma linguagem neutra.
• Significado chave: eliminar o último obstáculo à opinião pública para a redução da taxa de juros

Sinal 2: Pausa na contração quantitativa (QT) (limite definido para 0 ou 100% de reinvestimento)

• Pontos de Observação: O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) ou o Banco Central Europeu (BCE) anunciarão a reinvestimento total de títulos que vencem.
• Significado chave: transformar a redução do balanço patrimonial em um estado neutro, aumentando as reservas de liquidez do mercado.

Sinal 3: O spread entre o contrato de taxa de juro a prazo de três meses e o swap de índice overnight (FRA-OIS) ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe repentinamente.

Pontos de observação: A diferença entre a taxa FRA-OIS a três meses (Nota: A diferença entre a taxa de um contrato de taxa de juro a termo (FRA) e a taxa de um swap de taxa de juro overnight (OIS) é um indicador importante para medir o risco de crédito e o risco de liquidez no mercado financeiro.) ou a taxa de recompra de colaterais gerais (GC) saltou para cerca de 25 pontos base.

• Significado chave: indica pressão de financiamento em dólares, o que geralmente força os bancos centrais a fornecer apoio de liquidez

Sinal 4: O Banco Popular da China (PBoC) reduziu completamente a taxa de reserva obrigatória (RRR) em 25 pontos base.

• Pontos de observação: a taxa de reserva obrigatória nacional caiu para abaixo de 6,35%
• Significado chave: injetar 400 mil milhões de moeda base, frequentemente se torna a primeira peça do dominó nas políticas de afrouxamento dos mercados emergentes

Resumindo…

Ainda não chegamos à fase de explosão.

Assim, antes de uma grande quantidade de alavancagem se tornar verde, o mercado continuará a experimentar flutuações no apetite ao risco, sem realmente entrar numa fase de euforia.