Análise da pilha de tecnologia de pagamento com moeda estável: uma análise do ecossistema a partir de uma perspectiva técnica e comercial.

O sistema financeiro global está a passar por uma onda de profundas transformações. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente de soluções emergentes - moeda estável - devido a infraestruturas obsoletas, longos ciclos de liquidação e custos elevados. Estes ativos digitais estão a revolucionar rapidamente os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transações empresariais e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente e se tornado uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicativos voltados para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, melhoraram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema de moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que sustenta as transações de moedas estáveis, bem como a demanda dinâmica que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis dão origem a novos cenários de aplicações financeiras e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos econômicos globais.

Um, por que escolher o pagamento em moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje essas infraestruturas de pagamento global estão, em sua maioria, obsoletas e altamente fragmentadas. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e complexidade nos processos de backend. Além disso, frequentemente precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar a blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo as etapas intermédias e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidation em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: A remoção de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados com serviços financeiros tradicionais insuficientes (, incluindo a população sem conta bancária ), realizando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos em moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

( 1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicações é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento ) PSP ###, que integram várias instituições de pagamento de entrada e saída independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicações e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de Pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas renomadas que inovam neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, integrou moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece funcionalidade de troca direta de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem fazer pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente USDY para outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( com alguma sobreposição )

1( gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto central, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos )API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e serviços de comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para que as empresas aceitem pagamentos de moeda estável de clientes. Processando mais de $100 bilhões em volume de transações anual, com um crescimento de 200% ao ano, avaliação de $750 milhões, clientes incluindo regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma fluida em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, processamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas incluindo a naira nigeriana (NGN), o dólar canadense (CAD), o dólar americano (USD), a moeda estável (USDT) e a moeda estável (USDC). Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados de operação.

Gateway de pagamento voltado para o consumidor, com foco no usuário, oferece uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Normalmente, incluem carteira móvel, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union, para quase zero taxas de saque, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, recebendo altas avaliações entre certos desenvolvedores.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com pouca fricção. Meso também suporta a compra de USDC através de certos pagamentos, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Uma plataforma de pagamentos: A funcionalidade de carteira de moeda estável da plataforma utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos ao consumidor existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e usem dólares digitais facilmente, sem precisar de interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

Os cartões de criptomoeda são cartões de pagamento que permitem aos usuários gastar criptomoeda ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

Projeto inclui:

• Reap: emissores de cartões na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, entre outros 40 empresas, vendendo soluções white label, principalmente comissões sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de certas regiões, cobrindo a maior parte das áreas fora dos EUA, podendo suportar depósitos multichain; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta certa blockchain, Offramp, takenos e outras empresas de emissão de cartões, com a maior característica de poder atender usuários dos EUA e da América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( como pagamento para despesas de viagem, material de escritório e outras despesas comerciais do dia a dia.
• Fiat24: Emissor europeu + banco web3, o modelo de negócio é semelhante ao das duas empresas acima, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma determinada cadeia. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal $100K-150K.
• Kast: Um cartão U que cresce rapidamente em certa blockchain, atualmente emitiu mais de 10.000 cartões, com 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar a motivação dos usuários para utilizar os cartões de criptomoeda.

) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos Web3 com o sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Um processador: suporta mais de 80 tipos de moedas digitais, oferece várias formas de depósitos e retiradas e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Uma rede: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moeda criptográfica. A rede processa todas as verificações de identidade KYC(, AML) contra a lavagem de dinheiro### e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alguma forma de pagamento: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e o pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamento entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processadores de Coordenação

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar pagamentos e trocas de várias moedas estáveis, enquanto a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): A plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, semelhante ao produto Bridge, oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB(, e os usuários devem criar uma conta na Brale para realizar KYC. Os clientes da Brale são mais OG) do on-chain, como: certos projetos, e em comparação com a Bridge, o apoio de investidores e BD é ligeiramente inferior.
• Perena (in beta): A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. A Numeraire adota um modelo "hub-radial", onde o USD* atua como um ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições sejam eficientemente cunhadas, resgatadas e negociadas, cada moeda estável funcionando como um "raio" semelhante conectado ao USD*. Através desta estrutura de sistema, a Numeraire assegura liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que as pequenas moedas estáveis podem interoperar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir uma conversão sem costura entre diferentes moedas estáveis.

( 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis pela criação, manutenção e resgate de moeda estável. O seu modelo de negócio geralmente baseia-se em