Análise do protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
O protocolo Ethena é um projeto de stablecoin baseado na blockchain Ethereum, que oferece o "dólar sintético" USDe através de uma estratégia neutra em relação ao Delta. Sua principal fonte de receita é a receita de staking em spot e a receita da taxa de financiamento de posições curtas. Com a introdução do colateral BTC, a taxa de rendimento do staking foi diluída, enquanto o sentimento do mercado se acalmou e a presença de muitas posições curtas também comprimiram a receita da taxa de financiamento.
O funcionamento do protocolo é que os usuários depositam stETH para cunhar um valor equivalente em USDe. A Ethena utiliza um esquema de liquidação fora da bolsa para mapear o saldo de stETH na plataforma de negociação como margem, fazendo short de um contrato perpétuo de ETH em quantidade equivalente. Esta combinação de investimentos alcança neutralidade Delta, mantendo o valor do USDe estável. Os usuários podem staked USDe para obter sUSDe e desfrutar dos rendimentos gerados pela taxa de financiamento.
Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento do sUSDe é de 15,3%, e a emissão total de USDe atinge 2,29 mil milhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor total de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
A taxa de financiamento é o mecanismo de associação entre os preços de futuros e de spot em contratos perpétuos. Quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço de spot, os touros pagam a taxa de financiamento aos ursos; caso contrário, os ursos pagam aos touros. A Ethena lucra com a taxa de financiamento e a receita de staking ao manter uma posição vendida em ETH e stETH.
Os principais desafios que a Ethena enfrenta incluem:
Fundo de garantia insuficiente: atualmente, o fundo de garantia representa apenas 1,66% do volume emitido de USDe, muito abaixo do nível sugerido pelo modelo oficial, o que pode afetar a confiança dos usuários e a estabilidade do projeto.
Queda na taxa de rendimento: a taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de mais de 30% para cerca de 10%, em parte devido ao impacto das grandes posições vendidas no mercado resultantes da rápida expansão do USDe.
Falta de cenários de aplicação: USDe atualmente carece de cenários de aplicação reais, a maioria dos detentores busca principalmente obter altos APY e participar em atividades de airdrop.
Limite total de contratos em aberto no mercado: A emissão de USDe está limitada ao total de contratos em aberto no mercado, e a Ethena já ocupa uma parte considerável.
Risco potencial de corrida: embora a Ethena tenha alguma vantagem na corrida em resposta a taxas de financiamento negativas, a insuficiência do fundo de seguro pode afetar sua capacidade de resposta.
Para enfrentar esses desafios, a Ethena pode considerar as seguintes estratégias:
Aumentar o tamanho do fundo de seguro: Reforçar rapidamente o fundo de seguro para aumentar a confiança dos usuários.
Colaterais diversificados: Introduzir mais colaterais de alta qualidade, aumentar o limite de fornecimento de USDe e diversificar o risco.
Expandir cenários de aplicação: desenvolver ativamente a aplicação prática do USDe, reduzindo a dependência de APY elevado.
Otimizar a gestão de risco: monitorizar e ajustar continuamente as posições vendidas, evitando causar um impacto excessivo no mercado.
Aumentar a transparência: aumentar a divulgação de informações, ajudando os usuários a entender melhor o funcionamento do protocolo e os riscos.
O protocolo Ethena apresenta um mecanismo inovador de stablecoin, mas seu sucesso a longo prazo dependerá de como enfrentar efetivamente esses desafios, otimizar continuamente as estratégias e manter a competitividade em um ambiente de mercado em constante mudança.
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ILCollector
· 07-08 00:51
Mais uma moeda estável que foi derrubada?
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AlwaysMissingTops
· 07-07 19:42
Rendimento tão baixo, quem ainda vai jogar?
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CryptoMom
· 07-05 10:29
Uhul, mais um que vai falhar.
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FUD_Vaccinated
· 07-05 06:34
Vai cair de novo?
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ChainComedian
· 07-05 06:31
Esta rentabilidade está mesmo má, a cair sem parar.
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PumpAnalyst
· 07-05 06:26
Novo projeto com gestão de riscos tão má, ainda querem fazer as pessoas de parvas, né.
O protocolo Ethena enfrenta o desafio da queda da taxa de retorno, e a USD precisa otimizar estratégias para aumentar a competitividade.
Análise do protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
O protocolo Ethena é um projeto de stablecoin baseado na blockchain Ethereum, que oferece o "dólar sintético" USDe através de uma estratégia neutra em relação ao Delta. Sua principal fonte de receita é a receita de staking em spot e a receita da taxa de financiamento de posições curtas. Com a introdução do colateral BTC, a taxa de rendimento do staking foi diluída, enquanto o sentimento do mercado se acalmou e a presença de muitas posições curtas também comprimiram a receita da taxa de financiamento.
O funcionamento do protocolo é que os usuários depositam stETH para cunhar um valor equivalente em USDe. A Ethena utiliza um esquema de liquidação fora da bolsa para mapear o saldo de stETH na plataforma de negociação como margem, fazendo short de um contrato perpétuo de ETH em quantidade equivalente. Esta combinação de investimentos alcança neutralidade Delta, mantendo o valor do USDe estável. Os usuários podem staked USDe para obter sUSDe e desfrutar dos rendimentos gerados pela taxa de financiamento.
Até 9 de maio de 2024, a taxa de rendimento do sUSDe é de 15,3%, e a emissão total de USDe atinge 2,29 mil milhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor total de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição.
A taxa de financiamento é o mecanismo de associação entre os preços de futuros e de spot em contratos perpétuos. Quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço de spot, os touros pagam a taxa de financiamento aos ursos; caso contrário, os ursos pagam aos touros. A Ethena lucra com a taxa de financiamento e a receita de staking ao manter uma posição vendida em ETH e stETH.
Os principais desafios que a Ethena enfrenta incluem:
Falta de cenários de aplicação: USDe atualmente carece de cenários de aplicação reais, a maioria dos detentores busca principalmente obter altos APY e participar em atividades de airdrop.
Limite total de contratos em aberto no mercado: A emissão de USDe está limitada ao total de contratos em aberto no mercado, e a Ethena já ocupa uma parte considerável.
Para enfrentar esses desafios, a Ethena pode considerar as seguintes estratégias:
Aumentar o tamanho do fundo de seguro: Reforçar rapidamente o fundo de seguro para aumentar a confiança dos usuários.
Colaterais diversificados: Introduzir mais colaterais de alta qualidade, aumentar o limite de fornecimento de USDe e diversificar o risco.
Expandir cenários de aplicação: desenvolver ativamente a aplicação prática do USDe, reduzindo a dependência de APY elevado.
Otimizar a gestão de risco: monitorizar e ajustar continuamente as posições vendidas, evitando causar um impacto excessivo no mercado.
Aumentar a transparência: aumentar a divulgação de informações, ajudando os usuários a entender melhor o funcionamento do protocolo e os riscos.
O protocolo Ethena apresenta um mecanismo inovador de stablecoin, mas seu sucesso a longo prazo dependerá de como enfrentar efetivamente esses desafios, otimizar continuamente as estratégias e manter a competitividade em um ambiente de mercado em constante mudança.