Fonte: Grayscale; Compilado por: Tao Zhu, Jinse Caijing
As recompensas de staking podem se tornar uma fonte de receita não relacionada, aumentando assim o retorno total do investimento em tokens de blockchain (PoS).
As fontes tradicionais de rendimento do investimento, como o pagamento de cupões de obrigações, estão estreitamente ligadas à política e às condições económicas do banco central. Embora existam formas de diversificar através de estratégias alternativas de geração de rendimento nos mercados tradicionais, a maioria das escolhas tem uma correlação semelhante com os ciclos económicos. As recompensas de staking – a renda obtida ajudando a validar transações de blockchain – representam um fluxo de receita potencial único que não tem nada a ver com as ações do Fed ou o desempenho econômico geral.
A staking permite que os detentores de tokens participem do consenso e da segurança da rede, e recebam recompensas nativas do protocolo (ou seja, receitas denominadas em ETH ou SOL, em vez de moeda fiduciária). O mecanismo de incentivo que impulsiona o staking é estruturalmente distinto das ferramentas tradicionais de rendimento, oferecendo um mecanismo de receita nativa da blockchain em uma carteira de ativos digitais (para mais informações sobre staking, consulte "De minerador a staker: como o staking garante a segurança da blockchain Ethereum").
Rendimentos não relacionados
A taxa de rendimento do staking é controlada por parâmetros específicos do protocolo e pela taxa de participação na camada de rede, em vez das condições do mercado monetário em dólares. Assim, a taxa de rendimento difere em termos de nível e variação ao longo do tempo em relação às taxas de rendimento fixo tradicionais.
Por exemplo, entre os 20 principais ativos digitais baseados em proof of stake (PoS), a mediana do rendimento de staking tem se mantido acima de benchmarks tradicionais de rendimento fixo, como a taxa dos fundos federais ou o rendimento de obrigações corporativas de grau de investimento. Desde 2019, a mediana do rendimento de staking tem fluctuado entre 5% e 10% ao ano (Gráfico 1).
Figura 1: A taxa de retorno do staking não está relacionada com a taxa de retorno fixa.
As recompensas de staking também apresentam baixa correlação ou até mesmo correlação negativa com ferramentas tradicionais de taxas de juros. Em termos de variações mensais desde 2019, a mediana das recompensas de staking em nossa amostra tem a seguinte correlação com as taxas de juros de referência tradicionais:
Em relação à taxa de fundos federais de -0,67
Em relação ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos, é de -0,71
Em relação ao rendimento dos títulos corporativos dos EUA, é de -0,76
Essa independência da taxa de juros aumentou o valor potencial das garantias em uma carteira de investimentos multiativos, oferecendo tanto o potencial de diversificação da receita quanto a redução dos riscos associados, em comparação com ferramentas tradicionais de rendimento fixo.
Maior retorno total, mesmo risco
O staking é um mecanismo que pode potencialmente aumentar o retorno total enquanto aumenta apenas ligeiramente o risco da carteira (através de vários riscos operacionais, conforme descrito abaixo). As recompensas de staking são pagas em tokens blockchain nativos, não em moedas fiduciárias. Essas recompensas podem ser reinvestidas para compor ao longo do tempo, potencialmente criando um fluxo de retorno duplo – valorização de capital e rendimento de staking – sem alterar a exposição subjacente do investidor. Em uma rede PoS, esses ganhos normalmente variam de 5% a 10% ao ano, ajudando a compensar a volatilidade durante as quedas do mercado.
Para quantificar esse efeito, criamos dois índices hipotéticos de retorno de token PoS: (1) um índice que contém apenas retornos de preço; (2) Um índice que contém retornos de preço e recompensas de stake. Os dois índices são igualmente ponderados e contêm os 10 principais tokens PoS por capitalização de mercado. Os índices não são administrados e você não pode investir diretamente neles. Estes resultados são puramente hipotéticos e não refletem os retornos reais para os investidores. O índice subjacente também é hipotético e não representa nenhum índice real usado para avaliar um investimento mais amplo. Estes índices foram criados pelos autores e construídos a partir da perspetiva retrospetiva. As recompensas de staking não são depósitos de segurança, não podem ser pagas e não são uma obrigação de qualquer corporação ou entidade governamental.
O gráfico 2 mostra as estatísticas de retorno desses dois índices. Com a inclusão das recompensas de staking, a taxa de retorno total aumentou de 60% para 72%, o que significa que a taxa de retorno anual real é de 12%. As recompensas de staking não levam a flutuações de preço (embora o staking possa trazer outros riscos; consulte o próximo parágrafo), portanto, um retorno mais alto também resulta em um maior índice de Sharpe.
Figura 2: As recompensas de staking podem aumentar o retorno total
As recompensas de staking são geralmente leves em relação às flutuações de preço do token, e as flutuações de preço devem ser consideradas como a principal fonte de risco e recompensas potenciais para a maioria dos investimentos em criptoativos. Dito isto, a atividade de staking também pode introduzir novos riscos, incluindo potenciais cortes (perda de ativos estacados devido a falhas na validação da transação), períodos de bloqueio (liquidez limitada durante os períodos de stake, o que pode afetar o reequilíbrio da carteira e a capacidade de responder às mudanças do mercado) e risco de contrato inteligente (onde o protocolo de staking subjacente ou contrato inteligente pode ser vulnerável ou explorado, especialmente em redes menos seguras ou experimentais). Além disso, os custos de transação e as comissões de staking não são tidos em conta na análise, mas estas taxas acumulam-se ao longo do tempo.
Conclusão
Esta análise indica que as recompensas de staking representam uma fonte única e potencialmente rentável na estrutura do portfólio de ativos digitais. A sua integração na estrutura de construção do portfólio pode aumentar o potencial de retorno total e proporcionar uma diversificação de rendimentos independente das dinâmicas das taxas de juros tradicionais.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Grayscale: Compreender as recompensas de stake e como ganhar rendimento a partir de encriptação de ativos.
Fonte: Grayscale; Compilado por: Tao Zhu, Jinse Caijing
As recompensas de staking podem se tornar uma fonte de receita não relacionada, aumentando assim o retorno total do investimento em tokens de blockchain (PoS).
As fontes tradicionais de rendimento do investimento, como o pagamento de cupões de obrigações, estão estreitamente ligadas à política e às condições económicas do banco central. Embora existam formas de diversificar através de estratégias alternativas de geração de rendimento nos mercados tradicionais, a maioria das escolhas tem uma correlação semelhante com os ciclos económicos. As recompensas de staking – a renda obtida ajudando a validar transações de blockchain – representam um fluxo de receita potencial único que não tem nada a ver com as ações do Fed ou o desempenho econômico geral.
A staking permite que os detentores de tokens participem do consenso e da segurança da rede, e recebam recompensas nativas do protocolo (ou seja, receitas denominadas em ETH ou SOL, em vez de moeda fiduciária). O mecanismo de incentivo que impulsiona o staking é estruturalmente distinto das ferramentas tradicionais de rendimento, oferecendo um mecanismo de receita nativa da blockchain em uma carteira de ativos digitais (para mais informações sobre staking, consulte "De minerador a staker: como o staking garante a segurança da blockchain Ethereum").
Rendimentos não relacionados
A taxa de rendimento do staking é controlada por parâmetros específicos do protocolo e pela taxa de participação na camada de rede, em vez das condições do mercado monetário em dólares. Assim, a taxa de rendimento difere em termos de nível e variação ao longo do tempo em relação às taxas de rendimento fixo tradicionais.
Por exemplo, entre os 20 principais ativos digitais baseados em proof of stake (PoS), a mediana do rendimento de staking tem se mantido acima de benchmarks tradicionais de rendimento fixo, como a taxa dos fundos federais ou o rendimento de obrigações corporativas de grau de investimento. Desde 2019, a mediana do rendimento de staking tem fluctuado entre 5% e 10% ao ano (Gráfico 1).
Figura 1: A taxa de retorno do staking não está relacionada com a taxa de retorno fixa.
As recompensas de staking também apresentam baixa correlação ou até mesmo correlação negativa com ferramentas tradicionais de taxas de juros. Em termos de variações mensais desde 2019, a mediana das recompensas de staking em nossa amostra tem a seguinte correlação com as taxas de juros de referência tradicionais:
Essa independência da taxa de juros aumentou o valor potencial das garantias em uma carteira de investimentos multiativos, oferecendo tanto o potencial de diversificação da receita quanto a redução dos riscos associados, em comparação com ferramentas tradicionais de rendimento fixo.
Maior retorno total, mesmo risco
O staking é um mecanismo que pode potencialmente aumentar o retorno total enquanto aumenta apenas ligeiramente o risco da carteira (através de vários riscos operacionais, conforme descrito abaixo). As recompensas de staking são pagas em tokens blockchain nativos, não em moedas fiduciárias. Essas recompensas podem ser reinvestidas para compor ao longo do tempo, potencialmente criando um fluxo de retorno duplo – valorização de capital e rendimento de staking – sem alterar a exposição subjacente do investidor. Em uma rede PoS, esses ganhos normalmente variam de 5% a 10% ao ano, ajudando a compensar a volatilidade durante as quedas do mercado.
Para quantificar esse efeito, criamos dois índices hipotéticos de retorno de token PoS: (1) um índice que contém apenas retornos de preço; (2) Um índice que contém retornos de preço e recompensas de stake. Os dois índices são igualmente ponderados e contêm os 10 principais tokens PoS por capitalização de mercado. Os índices não são administrados e você não pode investir diretamente neles. Estes resultados são puramente hipotéticos e não refletem os retornos reais para os investidores. O índice subjacente também é hipotético e não representa nenhum índice real usado para avaliar um investimento mais amplo. Estes índices foram criados pelos autores e construídos a partir da perspetiva retrospetiva. As recompensas de staking não são depósitos de segurança, não podem ser pagas e não são uma obrigação de qualquer corporação ou entidade governamental.
O gráfico 2 mostra as estatísticas de retorno desses dois índices. Com a inclusão das recompensas de staking, a taxa de retorno total aumentou de 60% para 72%, o que significa que a taxa de retorno anual real é de 12%. As recompensas de staking não levam a flutuações de preço (embora o staking possa trazer outros riscos; consulte o próximo parágrafo), portanto, um retorno mais alto também resulta em um maior índice de Sharpe.
Figura 2: As recompensas de staking podem aumentar o retorno total
As recompensas de staking são geralmente leves em relação às flutuações de preço do token, e as flutuações de preço devem ser consideradas como a principal fonte de risco e recompensas potenciais para a maioria dos investimentos em criptoativos. Dito isto, a atividade de staking também pode introduzir novos riscos, incluindo potenciais cortes (perda de ativos estacados devido a falhas na validação da transação), períodos de bloqueio (liquidez limitada durante os períodos de stake, o que pode afetar o reequilíbrio da carteira e a capacidade de responder às mudanças do mercado) e risco de contrato inteligente (onde o protocolo de staking subjacente ou contrato inteligente pode ser vulnerável ou explorado, especialmente em redes menos seguras ou experimentais). Além disso, os custos de transação e as comissões de staking não são tidos em conta na análise, mas estas taxas acumulam-se ao longo do tempo.
Conclusão
Esta análise indica que as recompensas de staking representam uma fonte única e potencialmente rentável na estrutura do portfólio de ativos digitais. A sua integração na estrutura de construção do portfólio pode aumentar o potencial de retorno total e proporcionar uma diversificação de rendimentos independente das dinâmicas das taxas de juros tradicionais.