Gate Ventures Research Insights: A Revolução do Bittensor – A Ascensão do Bitcoin da IA e o Novo Panorama Econômico

Visão geral do investimento

Bittensor é uma plataforma universal de incentivos inspirada na rede do Bitcoin, baseada em arquitetura de subredes e teoria dos jogos. Bitcoin estimula mineradores por meio da emissão de tokens para cálculos SHA256, garantindo a disponibilidade da rede. Já o Bittensor incentiva mineradores de subredes — por meio de emissão de novos tokens — a fornecer recursos como inferência de IA, armazenamento de dados, poder de GPU e banda larga.

1. Equipe: Todos os três membros do núcleo possuem formação em ciência da computação — Ala é especializado em pesquisa acadêmica e algoritmos de IA, Jacob tem foco em aprendizado de máquina e arquitetura blockchain, e Garrett é experiente em engenharia e desenvolvimento de produtos. Juntos, formam uma equipe técnica fundadora sólida.
2. Progresso de desenvolvimento: O projeto mantém evolução estável, com aumento das atividades no último trimestre.
3. Produto: Bittensor apresenta uma tokenomics inovadora: as equipes de subredes só são recompensadas ao elevar a qualidade do projeto, o que aumenta o preço do token da subrede. Mecanismos de teoria dos jogos estimulam as subredes a competir oferecendo os melhores recursos — seja desempenho quantitativo de modelos, preço de GPU, eficiência no armazenamento ou velocidade do dobramento de proteínas.
4. Ecossistema: Com 80 projetos de subredes e crescimento acelerado, o ecossistema mostra expansão expressiva, embora muitos projetos se sobreponham ou repitam modelos de negócio semelhantes.
5. Narrativa: Bittensor está diretamente conectado a temas de IA, DePin e blockchains públicas.

Riscos:

1. Infraestrutura limitada, marketing fraco e escassez de suporte da comunidade aumentam a opacidade.
2. Alta duplicidade de projetos e falta de equipes independentes externas, com um único laboratório desenvolvendo várias subredes — isso reduz o foco e enfraquece a competitividade.
3. O mecanismo TAO é complexo, exige alto nível técnico e apresenta curva de aprendizado acentuada para usuários de varejo.

A arquitetura singular do Bittensor impulsiona rápido crescimento no ecossistema, sem concorrentes diretos até agora — a maioria dos rivais de IA são subredes individuais. Mantemos boas expectativas quanto ao potencial do projeto. Diferente de Allora e Sentiment, que priorizam modelos de larga escala, ou Sahara AI, focado exclusivamente em dados, as subredes do Bittensor (mineradores) atuam como nações soberanas em um sistema global, cada uma livre para buscar diferentes estratégias de negócio dentro da estrutura do Bittensor. O valor da moeda da subrede é o parâmetro de sucesso. Essa dinâmica aberta, baseada em tokens de subredes, representa uma oportunidade para destacar o ecossistema. A crescente presença de investidores institucionais, como YZi Labs, evidencia o fortalecimento do suporte ao Bittensor.

1. Visão geral

1.1 Introdução ao projeto

Bittensor é uma plataforma universal de incentivos inspirada na rede PoW do Bitcoin, construída sobre arquitetura de subredes e teoria dos jogos. O Bitcoin recompensa mineradores por cálculos SHA256 através da emissão de tokens, mantendo a utilidade da rede. O Bittensor recompensa mineradores de subredes com tokens por fornecer recursos como inferência de IA, armazenamento de dados, computação de GPU e banda larga. Por meio da teoria dos jogos e incentivos de tokens, cria um ambiente competitivo e distribuído de crowdsourcing.

1.2 Informações básicas

Observação: Dados extraídos de CoinMarketcap & Coinglass; estatísticas em 17 de março de 2025 (UTC)

2. Detalhes do projeto

2.1 Sobre a equipe

Jacob Robert Steeves: Fundador

Jacob Robert Steeves, fundador, graduou-se em Bachelor of Applied Science pela Simon Fraser University, com ênfase em matemática e ciência da computação. Durante a graduação, ficou em oitavo lugar na ACM-ICPC Northwest North America Regional 2014. A carreira dele envolve pesquisa em machine learning (Knowm), desenvolvimento de algoritmos (Google) e tecnologia descentralizada (Bittensor), com ampla especialização em aprendizado de máquina, computação distribuída, criptografia e projetos tradicionais de tecnologia.

Ala Shaabana: Cofundador

Ala Shaabana, cofundador, é graduado em Ciência da Computação pela University of Windsor e Ph.D. pela McMaster University. Tem experiência em desenvolvimento de software (firmCHANNEL, VMware, Instacart) e pesquisa acadêmica, atuando em ciência da computação, machine learning e computação distribuída em ambientes corporativos e acadêmicos.

Garrett Oetken: CTO

Garrett Oetken, CTO, formado em Ciência da Computação pela University of Idaho. Possui experiência profissional em desenvolvimento de software (Safeguard Equipment), pesquisa em IA e startups tecnológicas (Quantum Star Technologies, Opentensor Foundation), com foco em IA, visão computacional, processamento de linguagem natural e computação distribuída.

A Opentensor, fundada em março de 2023 com cerca de 40 colaboradores (tempo médio de permanência: 1,3 ano), representa a dev team do Bittensor. Todos os líderes centrais têm formação em ciência da computação. Ala destaca-se em pesquisa e algoritmos de IA, Jacob é especialista em machine learning e blockchain, e Garrett foca em engenharia e desenvolvimento de produto — formando uma base técnica robusta.

2.2 Financiamento

O Bittensor não divulgou nenhuma captação de fundos no mercado primário. Registros públicos apontam milhões em negociações OTC de tokens por Polychain, DCG e DAO5.

2.3 Base de código

Contribuidores, fonte: Github

O principal repositório Github da Opentensor, Tensor, apresentou desenvolvimento acelerado e atualizações significativas de código no primeiro trimestre de 2025.

2.4 Produto

2.4.1 Origem

Bittensor foi concebido a partir da análise da rede Bitcoin, que recompensa mineradores com tokens pela execução de algoritmos essenciais. Porém, a mineração do Bitcoin gera computação monolítica e básica. Inspirando-se nisso, Bittensor estimula mineradores a oferecerem recursos digitais mais amplos (especialmente na era da IA), da computação até serviços inteligentes. Enquanto mineradores de Bitcoin executam SHA256, mineradores no Bittensor podem fornecer diferentes algoritmos e recursos — inferência de IA, armazenamento, processamento, banda larga — conectando tudo a um mercado descentralizado e incentivos unificados.

2.4.2 Descrição do produto

Bittensor é open-source; participantes podem criar bens digitais, como computação, armazenamento, treinamento/inferência de IA, dobramento de proteína, previsão financeira e mais. A rede é formada por múltiplas subredes, cada uma como uma comunidade independente de mineradores e validadores. Criadores de subredes gerenciam incentivos; stakers de TAO apoiam validadores preferidos.

Arquitetura TAO, fonte: Bittensor

TAO possui vários componentes principais:

1. Subredes: Cada subrede é um mercado competitivo, impulsionado por incentivos e focado em um bem digital específico de IA, composta por mineradores (produtores) e validadores (avaliadores) responsáveis por garantir padrões da subrede.
2. Mainnet: O mainnet do Bittensor registra saldos e transações de mineradores, validadores e criadores de subredes; o token TAO serve para incentivos das subredes.
3. API: A API do Bittensor gerencia as interações minerador-validador das subredes, além do acesso ao mainnet conforme necessário.

Nas subredes, há dois papéis: mineradores e validadores.

Mineradores:

• Mineradores oferecem não apenas computação PoW, mas também recursos voltados para treinamento/inferência de IA ou outros bens digitais (por exemplo, banda larga).
• Subredes são especializadas (NLP, CV, multimodal etc.); mineradores participam das que combinam com seu hardware/algoritmos para maximizar recompensas.

Validadores:

• Validadores garantem a segurança do Bittensor, organizando blocos e validando transações (similar ao Polkadot/Substrate) para manter a integridade da rede.
• Validadores de subrede garantem consenso interno e protegem contra ações maliciosas.

Liquidez da subrede
Cada subrede utiliza pool AMM próprio, com duas reservas: tokens TAO e o token nativo da subrede (Alpha Token). O token de subrede é adquirido por staking de TAO nesse pool. Por exemplo: um pool AMM tem 1 000 TAO e 16 000 Alpha Tokens; pelo cálculo:

Um Alpha Token equivale a 0,0625 TAO. Se a demanda por Alpha aumenta, usuários compram Alpha usando TAO, o que reduz a oferta de Alpha e aumenta a de TAO, subindo o preço do Alpha. Novos TAO e tokens da subrede são adicionados a cada bloco, influenciando os preços de ambos.

Emission de tokens e incentivos são definidos pelo mecanismo TAO dinâmico do Bittensor, descrito a seguir.

2.4.3 Detalhes técnicos

O algoritmo Yuma Consensus, legado do Bittensor, resolvia consenso e distribuição de incentivos para modelos de IA, e ainda combatia conluio. Definia votos de validadores e distribuição de TAO para subredes. Os principais desafios eram:

1. Validadores não conseguiam avaliar muitas subredes adequadamente, resultando em resultados imprecisos, indiferença ou suborno;
2. Subredes podiam subornar validadores para obter mais votos;
3. Subredes de alta qualidade podiam ser injustamente ignoradas.

O TAO dinâmico (DTAO) introduz recompensas em tokens guiadas pelo mercado: cada subrede emite seu próprio token (Alpha), cuja descoberta de preço ocorre no pool AMM. O valor da subrede é determinado pelo mercado; quanto maior o preço do token, maior a alocação de TAO e Alpha como recompensa.

Exemplo: Subredes A e B emitem um TAO por bloco cada. Tokens (alphaA, alphaB) têm valor P_a, P_b. A distribuição padrão é 1:1 entre TAO e token, ambas com limite de 21 milhões. Cada alocação de TAO Δτ por subrede é proporcional ao preço do token frente ao valor total dos tokens das subredes:

Se P_a = P_b = 1 TAO, cada subrede recebe 0,5Δτ por bloco. Se o mercado favorece alphaA, TAO adicional é direcionado ao pool de A.

A estabilidade de preço do pool AMM requer ajuste na emissão de Alpha Token. Passos:

1. Calcular Δαi — quantidade de Alpha necessária para manter o preço pi;
2. Se exceder o limite do token, apenas o valor permitido é emitido.

DTAO distribui Alpha Tokens para participantes (mineradores, validadores, detentores da subrede), em vez de distribuir TAO:

• Mineradores: 41%
• Validadores: 41%
• Donos de subrede: 18%

Essas injeções mantêm o preço do pool; a distribuição direta incentiva os participantes do ecossistema. Os tokens Alpha acumulam e são liberados após cada intervalo Tempo (360 blocos), evitando fragmentação. Mineradores só recebem tokens via esse mecanismo; validadores defendem a rede.

Questão comum: cada injeção de TAO é acompanhada de emissão de Alpha ao pool AMM, o que estabiliza o preço, mas aumenta a pressão vendedora — similar às recompensas do Bitcoin aos mineradores. A entrada proporcional de TAO e Alpha nos pools reforça a liquidez, diminui slippage e eleva a confiança do mercado. A distribuição de Alpha recompensa mineradores e desenvolvedores qualificados. O limite de 21 milhões impede emissão infinita — o modelo converge para o teto, assim como o Bitcoin.

Mecanismo de ciclo positivo

O TAO dinâmico cria um ciclo virtuoso: desenvolvedores de subredes têm incentivos justos e transparentes em tokens. O sistema combate manipulação de votos: só projetos com fundamentos sólidos mantêm alto valor de token, enquanto o mercado penaliza subredes frágeis ou manipuladas.

3. Desenvolvimento

3.1 Histórico

3.2 Atual

Crescimento de subredes, fonte: taostats

As subredes do Bittensor entraram em operação em outubro de 2023 e se desenvolvem há 18 meses. Hoje, a rede conta com 80 subredes (incluindo Root), com rápida expansão do ecossistema. Em 23 de março, o market cap totalizou US$1,65 bilhão; o volume negociado dos tokens das subredes em 24 horas alcançou US$47,66 milhões.

3.2.2 Crescimento do ecossistema

Ecossistema Bittensor, fonte: OKA Research

Top 20 por liquidez, fonte: Taostates

Listamos os 20 principais projetos por liquidez dos pools AMM, excluindo a rede Root (sistema de distribuição orientado por validadores, já descontinuado). Esses rankings refletem valor duradouro e reconhecimento de mercado.

O ecossistema mostra alta duplicidade: 11 dos 20 principais projetos usam GPUs descentralizadas para pré-treinamento, treinamento, fine-tuning e inferência de grandes modelos. Subredes também suportam computação GPU descentralizada para dobramento de proteínas, teoria dos grafos etc. Muitos projetos são criados pelos mesmos estúdios, como Microcosmos (#1, #9, #13, #25, #37) e Rayon Labs (#64, #19, Gradients), indicando falta de equipes verdadeiramente independentes.

Feedback da comunidade destaca questões centrais:

1. Após o lançamento do TAO dinâmico no mainnet e o fim da subrede Root (perda da centralização), a rede de incentivos descentralizada passou a recompensar subredes por valor de mercado, permitindo tokens meme capturarem recompensas — o que pode prejudicar os objetivos da rede.
2. Subredes de inferência LLM frequentemente enfrentam ineficiência e redundância devido à mineração excessiva e padrões desiguais de incentivos e qualidade de modelos, levando mineradores à uniformização para evitar penalidades.

A primeira questão exige atenção; mecanismos ou uma DAO podem amenizar impactos negativos. A segunda reflete má gestão — subredes sem valor perderão preço e incentivos. O mercado se autorregula. No longo prazo, o modelo de incentivos do Bittensor é promissor; apresentaremos exemplos na seção de ecossistema.

O apoio de venture capital está em alta no ecossistema Bittensor, com mais projetos captando recursos:

3.2.2 Mídias sociais

A interação da comunidade do Bittensor é restrita: o Discord é o único canal oficial, e a presença de marketing segue limitada.

3.3 Futuro

Membro da equipe X, fonte: const

O blog oficial deixou de ser atualizado no ano passado, e não há roadmap publicado para 2025. A equipe prioriza desenvolvedores e não engajamento comunitário. O fundador do projeto apresentou as próximas metas (via X): assinaturas limiares, criptografia com time-lock, funções verificáveis, ZK-SNARKs, criptografia homomórfica e computação multipartidária — ferramentas criptográficas para desenvolvedores aprimorarem o sistema de incentivos.

4. Tokenomics

4.1 Alocação de token

Cronograma de vesting, fonte: Defillama

A Finney Network entrou em operação em 20 de março de 2023, com os mineradores ativos desde o início. Bittensor, a exemplo do Bitcoin, não reservou parcelas para equipe ou investidores de VC no mercado primário. O suprimento total é de 21 milhões de tokens, com 36,95% (aprox. 8,5 milhões) já minerados e 68,05% restantes. Um TAO é minerado a cada 12 segundos, cerca de 7 200 por dia (equivalente a US$1,8 milhão/dia a US$250/TAO; o volume à vista diário é US$96,62 milhões).

Staking de validadores, fonte: Taostates

Hoje, há 6 143 675 TAO em staking (72,3% do suprimento circulante), com APY de staking entre 15–17%. Solana rende 7,5%, NEAR 9,2% e Ethereum 2,9%.

A tokenomics do TAO espelha o BTC: o valor da rede é referenciado em TAO; todos os incentivos econômicos são direcionados a validadores e recompensas de subredes. A emissão total levará séculos, garantindo liberação lenta e estável.

4.2 Utilidade do token

• Governança e votação
• Taxas de registro (mineradores, validadores, subredes)
• Reciclagem: TAO apresenta mecanismo exclusivo de reciclagem — a rede reintegra TAO de recompensa ao pool. O ciclo parte de novos registros de mineradores/validadores e subredes encerradas.

Reciclagem de registro, fonte: Taostates

O gráfico ilustra a reciclagem diária, que reflete o engajamento do ecossistema, com 150–300 TAO reciclados por dia.

4.3 Endereços de holders

Transações em exchanges, fonte: Taostates

Top 50 saldos, fonte: Taostates

Os 50 principais endereços controlam cerca de 30% do suprimento circulante. Binance lidera o volume negociado, superando todas as outras exchanges. MEXC é a maior detentora em número de endereços individuais.

TAO Trust, fonte: Grayscale

No setor de ETF, Grayscale detém US$5,5 milhões em TAO.

5. Mercado & competição

Bittensor segue modelo de emissão do tipo BTC, sem tokens pré-minerados. O projeto emprega teoria dos jogos para criar soluções competitivas e descentralizadas em mercados de GPU, pesquisa, armazenamento/distribuição, treinamento e inferência de IA. Allora, Sentient (inferência de modelos) e Sahara AI (dados crowdsourced) são concorrentes, mas Sentient e Sahara AI atuam no nível de subrede, enquanto Allora é similar em estrutura.

5.1 Visão geral de mercado & cadeia de valor

O modelo de negócios do Bittensor se assemelha ao crowdsourcing Web2 (exemplo: Scale AI, que utiliza trabalho de baixo custo para rotulagem de dados, servindo empresas que treinam grandes modelos; valuation acima de US$14 bilhões). Crowdsourcing gera custos mais baixos e flexibilidade, enquanto centralização é mais estável e regulada. Decentralização é menos eficiente, mas recursos ociosos nas subredes conservam valor potencial. Diversas empresas terceirizam tarefas de ciclo curto e alta demanda para impulsionar eficiência e gerenciar custos.

5.2 Track Project: Allora

Allora é uma rede de IA colaborativa e autossustentável. Participantes contribuem; validadores avaliam as contribuições via inferência contextual. Papéis: workers (provedores — como mineradores do Bittensor), reputers (avaliadores — como validadores Root do Bittensor), validadores (infraestrutura Cosmos), consumidores (usuários de recursos).

Estrutura Allora, fonte: Allora

Arquitetura: Workers de inferência geram respostas; Workers de previsão estimam erros; Reputers combinam resultados para o Top Coordinator, que interage com os consumidores.

Ponto-chave: Workers de previsão têm acesso global — analisam todos os resultados de inferência. Para previsões de preço, o sistema avalia qual worker se destaca em cada contexto, evidenciando a tecnologia orientada a cenários da Allora.

5.3 Comparativo com concorrentes

Allora e Bittensor empregam teoria dos jogos para destacar contribuintes de alto valor. Diferenças:

Avaliação de mineradores

Bittensor adota tokenomics — recompensas dependem do preço do token da subrede. O objetivo é valorizar o token para ganhar mais recompensas por emissão.

Allora usa abordagem Shapley: avalia a contribuição medindo como a performance da rede piora na ausência de cada worker. Reputers pontuam perdas e orientam recompensas proporcionais.

Abertura do ecossistema

Bittensor oferece ampla autonomia — desenvolvedores podem criar qualquer serviço e buscar seus próprios clientes. No Allora, mineradores são limitados a modelos grandes, focados em finanças ou previsão, e as integrações são centralizadas. Allora lembra um cluster gerenciado; Bittensor é como ilhas ligadas por pontes, cada uma com moeda e especialidade próprias.

Comunidade & capital

Allora tem comunidade e funding robustos, já levantando US$33 milhões de VCs. Bittensor tem apenas o Discord como canal oficial. Allora conta com Telegram, X, Discord e fóruns. Bittensor se aproxima do modelo do Bitcoin, valorizando crescimento orgânico da comunidade.

Tokenomics

Subredes do Bittensor podem emitir tokens próprios; mineradores do Allora utilizam um único token. O Bittensor teve lançamento justo; Allora reservou grandes parcelas para equipe e VCs. Ambos usam emissão estilo Bitcoin e halvings a cada quatro anos.

Resumo: o Bittensor traz uma arquitetura aberta única, viabilizando projetos independentes com tokens próprios, sem equivalentes no mercado atual.

6. Fatores de risco

1. Ausência de infraestrutura, marketing e engajamento comunitário aumenta a opacidade.
2. Alta redundância, baixa presença de equipes independentes — um único laboratório administra várias subredes, reduzindo foco e competitividade.
3. Mecanismo TAO complexo, curva de aprendizado elevada para varejo e alto nível exigido das equipes de projeto.

Referências

• Bittensor (TAO): https://oakresearch.io/en/reports/protocols/bittensor-tao-presentation-protocol-combining-ai-blockchain
• Bittensor Docs: https://docs.bittensor.com/
• THUBA Report: https://foresightnews.pro/article/detail/67830
• Demystify Bittensor: https://www.trendx.tech/news/comprehensive-analysis-of-the-decentralized-ai-network-bittensor-1215435
• Reflexivity Research: https://x.com/reflexivityres/status/1843319486138474552

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