Modelo de Incentivo Algorítmico (AIM)

Principais pontos

• O Modelo de Incentivo Algorítmico (AIM) será lançado em 29 de janeiro, às 00:00 (UTC), após o encerramento do vePENDLE. A atualização reduzirá as emissões de PENDLE em aproximadamente 30% e aumentará consideravelmente a eficiência
• As emissões serão distribuídas automaticamente conforme a contribuição real de mercado para o protocolo e seus usuários, ponderadas por TVL e geração de taxas
• Novas pools recebem incentivos elevados com base no TVL para estimular a liquidez inicial; com o tempo, o foco dos incentivos migra para a geração de taxas
• Protocolos podem potencializar recompensas com incentivos externos próprios, e a Pendle oferecerá até 40% adicional em incentivos
• O APR dos LPs deve aumentar com a remoção do ve-boost, especialmente nas pools de alto volume

Introdução

Anteriormente, as emissões de PENDLE eram definidas por votos manuais. Embora funcionasse, nossa análise histórica indica que o método era altamente ineficiente.

50% das emissões estavam concentradas em 10 pools de menor rentabilidade. Ou seja, os incentivos eram gastos sem retorno real:

Com esta atualização, a Pendle reduzirá as emissões totais em cerca de 30%, e as recompensas passarão a ser guiadas automaticamente por liquidez e volume.

Conheça o Modelo de Incentivo Algorítmico (AIM).

Modelo de Incentivo Algorítmico

O AIM distribui emissões conforme a contribuição efetiva de cada pool para a Pendle, medida por:

• 1. TVL
• 1. Taxas de swap

Ao invés de uma estrutura única de incentivos, o AIM reconhece que a lógica de distribuição precisa evoluir conforme o ciclo de vida das pools.

O sistema foi projetado para acelerar a liquidez inicial e, gradualmente, direcionar o foco para a geração de taxas à medida que as pools amadurecem.

Incentivos ajustados para cada estágio

1. Fase de bootstrapping: Construção de liquidez (≤21 dias)

Quando uma pool é lançada, o principal desafio é a liquidez. O AIM resolve isso ao antecipar emissões baseadas em TVL nos primeiros estágios, acelerando o crescimento inicial das pools.

O TVL de cada pool determina diretamente sua fatia nas emissões. No início, as pools podem obter mais recompensas por dólar de TVL.

Com o tempo, essas emissões diminuem e as pools passam a depender da geração de taxas para manter sua participação nas recompensas.

Importante: as emissões baseadas em taxas não têm restrições de ciclo de vida. Em qualquer fase – seja no dia 1 ou no dia 100 – uma pool pode receber até o limite de 7.500 PENDLE semanais apenas por geração de taxas, garantindo que o alto desempenho seja recompensado durante todo o ciclo de vida.

2. Fase de crescimento e maturidade: Baseada em mérito (>21 dias)

Com a maturidade e consolidação da liquidez, o foco passa a ser o valor duradouro. Pools sustentáveis vão além do TVL parado: elas promovem negociações e geram taxas para o protocolo e seus usuários.

Para alinhar incentivos à contribuição consistente, as emissões baseadas em taxas são limitadas a 4x as taxas de swap históricas da pool, ponderadas pela recência. Isso garante que os incentivos acompanhem o desempenho real e contínuo, evitando picos pontuais.

Co-incentivos: Reforço de recompensas em todos os estágios

Protocolos externos podem ampliar ainda mais as recompensas de seus mercados por meio da Campanha de Incentivo Externo (EIC), distribuindo incentivos diretamente para LPs ou YTs da Pendle.

Respeitando o limite orçamentário de co-incentivos, para cada US$ 1 aportado pelo protocolo, a Pendle oferece PENDLE adicional de:

• US$ 0,40 para incentivos externos pagos em PENDLE
• US$ 0,30 para incentivos externos pagos em outros tokens

Isso aumenta a eficiência de capital para protocolos, que podem gerar até US$ 1,40 em incentivos totais para cada US$ 1 investido. Para o protocolo, isso reduz significativamente as emissões de PENDLE, enquanto os LPs continuam recebendo recompensas similares ao modelo anterior.

EIC e co-incentivos permitem que protocolos controlem diretamente a evolução de seus mercados em qualquer estágio. Seja impulsionando liquidez no lançamento ou aumentando o volume no crescimento, os protocolos podem potencializar recompensas extras conforme necessário, além do que já é alocado pelo AIM.

O orçamento semanal de co-incentivos é limitado a 9.000 PENDLE em todas as pools, com rateio caso o limite seja excedido.

Conclusão

O Modelo de Incentivo Algorítmico entra em vigor em 29 de janeiro de 2026, às 00:00 (UTC), no encerramento da última época do vePENDLE. As pools passarão a receber emissões de forma autônoma, conforme contribuições mensuráveis para a Pendle e seus usuários. Ao eliminar desperdícios e direcionar incentivos apenas onde são produtivos, o AIM reduz custos operacionais e aumenta as margens para a Pendle e sua comunidade.

Esta é a Fase 1 da nossa transformação de incentivos. Como se trata de um sistema totalmente novo, variáveis e parâmetros poderão ser ajustados conforme o desempenho para aprimorar ainda mais a lógica e eficiência.

No último ano, as Ordens Limitadas movimentaram US$ 23 bilhões em volume de negociações – 45% do total da Pendle. Para pools de alto volume, como USDe e sUSDe da Ethena, esse percentual ultrapassa 90%. Esse mecanismo foi decisivo para grandes swaps, e há espaço para ganhos ainda maiores em eficiência.

A Fase 2 trará mecânicas de incentivo desenvolvidas para a infraestrutura da Pendle v2. O novo modelo foi testado e pode alcançar até 130x mais eficiência, aproveitando as ordens limitadas. Em breve, novidades!

Seguiremos evoluindo, refinando e elevando o padrão para consolidar a Pendle como referência global em infraestrutura de rendimento fixo.

O trabalho continua!

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