Después del alto el fuego, el mercado se centra en las negociaciones, y esta vez Irán tiene una posición de mayor poder de negociación.

La tregua de dos semanas ha dado un respiro temporal al mercado, pero también ha movido el foco de los ataques a la mesa de negociaciones, y el “nuevo control” de Irán sobre el paso por el Estrecho de Ormuz se está convirtiendo en una baza más dura, determinando si la prima por riesgo del precio del petróleo puede realmente bajar.

Tras anunciar el martes Trump que aceptaba una propuesta de tregua de dos semanas, los principales mercados globales ajustaron rápidamente la cotización del escenario más adverso. Dentro de la primera hora después de que se conociera la noticia, el precio del crudo cayó 11%; el miércoles el Brent llegó a caer hasta un 16% en un momento dado, y el sentimiento en activos de riesgo se recuperó en paralelo.

Pero las condiciones de la tregua y el progreso de las negociaciones posteriores siguen siendo altamente poco transparentes. La portavoz de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, instó a la cautela tras el comunicado y dijo que las informaciones sobre reuniones presenciales deben atenerse a lo que Trump anuncie oficialmente.

Mientras tanto, lo que más le interesa al mercado es la señal ambigua de Irán de que “permitirá que pase más tonelaje”, y si eso significa que el paso por el Estrecho de Ormuz para los petroleros ya se ha recuperado de manera sustancial. Si Irán impulsa un plan para cobrar tarifas por los buques que atraviesan, los costos de la navegación y los precios de la energía podrían seguir en niveles elevados durante el periodo de tregua.

Wall Street Insight publicó antes un artículo en el que la inteligencia de EE. UU. evalúa que a corto plazo es poco probable que el Estrecho de Ormuz “se despeje”. El exdirector de la CIA dijo sin rodeos que Teherán sabe que controlar el estrecho “es más poderoso que las armas nucleares”.

La fuerte caída del precio del petróleo refleja el “retiro del peor escenario”, pero el margen a la baja está limitado

La noticia de la tregua provocó un rápido repliegue del crudo, lo que pone de manifiesto que el mercado había concentrado previamente su fijación de precios en el riesgo de escalada. Desde que estalló el conflicto a finales de febrero, el WTI llegó a acumular una subida cercana al 70%, y empujó el precio en gasolineras de EE. UU. de vuelta, por primera vez en muchos años, a más de 4 dólares por galón.

La fuerte caída que se observó después del anuncio de Trump, a su vez, indica que la incertidumbre sobre sus próximos movimientos ya se había acumulado en las posiciones de los traders.

Para los inversores, la tregua se parece más a cambiar la variable de “si se continúa luchando” a “si la negociación logra contener la prima por riesgo energético”.

Kevin Book, director general de ClearView Energy Partners, dijo que el mercado considerará la suspensión de acciones como una señal importante, porque incluye el compromiso de “reabrir el Estrecho de Ormuz”.

Pero al mismo tiempo dijo que al precio del petróleo le será difícil bajar de forma significativa, “hasta el tramo inferior del rango, cerca de 100 dólares por barril”. También añadió que si Trump ejecuta el ataque con el que ha amenazado y se desencadena la represalia de Irán, el precio podría llegar a niveles de “hasta donde llegue el cielo”.

El Estrecho de Ormuz se convierte en el activo clave, pero las cartas de Irán incluso aumentan

Las variables más sensibles para las negociaciones y la fijación de precios se concentran en el acuerdo de tránsito a través del Estrecho de Ormuz.

El posible periodo de guerra de cinco semanas podría hacer que Teherán, lejos de perder influencia sobre la economía global, la vea aumentar; Irán en el conflicto ha proclamado su control sobre el Estrecho de Ormuz, “cerrando” casi el paso a quienes considera del lado hostil, y buscando cobrar peajes por el cruce de petroleros.

Clayton Seigle, investigador sénior del centro de estudios CSIS de Washington, dijo que “Irán es extremadamente improbable que renuncie a su nuevo control adquirido o a su declaración sobre el control del estrecho”. Esto significa que incluso si la tregua se concreta, el mercado seguirá necesitando pagar una prima por riesgo por el “si el paso continúa restringido y si los cargos aumentan”.

Esta preocupación ya ha entrado en la agenda política interna de EE. UU. Chris Murphy, senador demócrata, advirtió en una entrevista con CNN que, si el acuerdo consolida el control de Irán sobre el Estrecho de Ormuz, será “catastrófico” para el mundo. También señaló que las afirmaciones de Trump y las de Irán “son totalmente diferentes”, lo cual en sí mismo sugiere que el acuerdo no es sólido.

Irán dice que EE. UU. ya ha prometido en principio cumplir múltiples obligaciones; Trump dice que “la mayoría de los términos ya están completamente negociados”

Según informa CCTV, Irán afirma que EE. UU. ya se ha comprometido en principio a garantizar que no volverá a realizar acciones militares, reconociendo su derecho de control continuo sobre el Estrecho de Ormuz.

Por su parte, Trump afirma que el logro de un acuerdo a largo plazo sobre el asunto de Irán “ya cuenta con un marco sólido” y que la mayoría de los términos dentro de la propuesta iraní ya están completamente negociados.

Jonathan Panikoff, del proyecto de Medio Oriente del Atlantic Council, considera que la solución permanente necesita abordar el programa nuclear y de misiles de Irán, el uranio enriquecido de alta concentración que está enterrado y la cuestión de la libertad de navegación.

Después del anuncio de la tregua, Trump dijo en una entrevista con AFP que el suministro de uranio de Irán será “gestionado a la perfección”, pero se negó a explicar los detalles del método y calificó el acuerdo como “una victoria total y completa”.

La “vía de escape” de EE. UU. dentro de la ventana de dos semanas, y la presión político-económica que aún no se ha disipado

La decisión de Trump tiene un rasgo claro de “último minuto”: antes de publicar en Truth Social su post de tregua, aproximadamente dos horas antes recibió plenamente la información sobre la propuesta por parte de Pakistán.

Jennifer Kavanagh, de Defense Priorities, escribió que aunque Trump eligió una vía de escape, se retiró “de la peor manera”, elevando las apuestas con anticipación y maximizando el daño a su credibilidad y la percepción global sobre el poder de EE. UU., lo que constituye un “fracaso estratégico inequívoco”.

Las fisuras dentro del Partido Republicano también se están ampliando. Nathaniel Moran, diputado de Texas, expresó en redes sociales su preocupación por la desviación de EE. UU. de los principios de defensa nacionales a largo plazo. Ron Johnson, senador de Wisconsin, dijo que atacar la infraestructura civil será un “enorme error” y subrayó que debe respetarse el derecho de la guerra.

Entre los exaliados, incluidos Tucker Carlson, Marjorie Taylor Greene y Anthony Scaramucci, han pedido destituirlo debido a sus declaraciones de amenaza, y el bando que apoya la intervención, como Laura Loomer y el senador Lindsey Graham, también ha expresado dudas sobre el arreglo de la tregua.

En las próximas dos semanas, el mercado tomará como pistas de negociación clave si el estrecho se reabre realmente, si aparecen peajes y mayores costos logísticos, y si las declaraciones públicas entre EE. UU. e Irán pueden converger. La tregua alivia el impacto inmediato, pero la incertidumbre de la negociación y las nuevas bazas de Irán sobre el asunto del estrecho seguirán dominando la fijación del precio tanto de la energía como de los activos de riesgo.

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