من هو المفضل لدى أموال شركات التأمين في تخصيص الحقوق؟ تركيز كبير على أسهم البنوك وزيادة الحصص في قطاع الإنتاج الجديد عالي الجودة

باعتبارها نموذجًا لـ"رأس المال الصبور"، تحظى تحركات استثمارات شركات التأمين (شركات التأمينات المالية) باهتمام كبير من السوق منذ مدة طويلة. ومع قيام الشركات المدرجة في بورصة شانغهاي-شينزين (A股) بالإفصاح تباعًا عن تقاريرها السنوية لعام 2025، ظهرت كذلك على الفور أحدث حالات الأسهم التي زادت شركات التأمين من حصصها الثقيلة فيها. تُظهر بيانات Wind أنه اعتبارًا من 2 أبريل، ومن بين الشركات المدرجة التي أعلنت تقاريرها السنوية لعام 2025، هناك 254 شركة من شركات A股 المدرجة التي تمارس شركات التأمين فيها “حصة ثقيلة” في ملكيتها. من بينها، المصارف هي القطاع الذي تمتلك فيه شركات التأمين أكبر عدد من الأسهم؛ كما حظيت قطاعات مثل النقل والاتصالات باهتمام أيضًا.

قال أشخاص مطلعون في هذا الشأن إنه في ظل بيئة “شح الأصول” (asset scarcity)، فإن أسهم العوائد المرتفعة التي تمثلها أسهم البنوك تجمع بين الاستقرار في توزيعات الأرباح وإمكانات إصلاح التقييم، ولذلك حصلت على حصة ثقيلة من شركات التأمين. وفي الآونة الأخيرة، صرّح مسؤولون تنفيذيون لدى عدة شركات تأمين مُدرجة علنًا بأنهم سيواصلون تخصيص استثماراتهم بشكل محافظ نحو أصول عوائد مرتفعة ومنخفضة التقلب وتوزيعات أرباح ثابتة.

مزيد من الاستثمار في منافسي المهنة

باعتبار أسهم البنوك نموذجًا نموذجيًا لأسهم العائد المرتفع والتوزيعات المرتفعة، فهي منذ وقت طويل تُعد خيارًا مركزيًا لتخصيص شركات التأمين استثماراتها. ومن زاوية الشركات المدرجة التي أعلنت تقاريرها السنوية لعام 2025، وحتى الربع الرابع من 2025، جاء ترتيب الأسهم التي تملك فيها شركات التأمين حصصًا ثقيلة في المراكز الأولى، حيث تتصدر أسهم البنوك.

وعلى وجه التحديد، تُظهر بيانات Wind أنه اعتبارًا من 2 أبريل، وبعد استبعاد حصة شركة Ping An (المعروفة بـ China Ping An) في بنك Ping An واستبعاد حصة مجموعة China Life في شركة China Life، من بين أفضل 10 أسهم من حيث القيمة السوقية لحصص شركات التأمين، فإن 7 أسهم منها هي أسهم بنكية. وهذه الأسهم هي: بنك تشاو شانغ (招商银行)، والبنك الزراعي الصيني (农业银行)، وبنك بودونغ للتنمية (浦发银行)، وبنك شينغيي (兴业银行)، وبنك هواشيا (华夏银行)، وبنك مين شنغ (民生银行)، وبنك البريد والادخار (邮储银行). أما الأسهم الثلاثة الأخرى فهي: شركة تشاينا يونيكوم (中国联通)، وشركة China Ping An (中国平安)، وشركة تشاينا تيليكوم (中国电信).

لماذا أصبحت أسهم البنوك “المفضلة” لدى شركات التأمين؟ ذكر الخبير الاقتصادي والمختص في التمويل الجديد يو فنغهوي أن صناديق التأمين تميل إلى أسهم البنوك وأسهم الاتصالات، والسبب الأساسي هو استنادها إلى استقرار هذين النوعين من الأسهم وخصائصهما المتمثلة في عوائد مرتفعة. فالبنوك، بوصفها جزءًا محوريًا من النظام المالي، تؤدي دورًا بالغ الأهمية في الاقتصاد؛ كما أن نموذج أرباحها ناضج وتملك قدرة قوية على مقاومة المخاطر، ما يوفر للمستثمرين عوائد توزيعات أرباح مستقرة. وفي الوقت نفسه، في ظل تسارع التحول الرقمي، تمتلك صناعة الاتصالات إمكانات نمو طويلة الأجل.

ومن الجدير بالانتباه أنه منذ العام الماضي، باتت حالات استثمار شركات التأمين في منافسي المهنة أكثر شيوعًا. فقد سبق لشركة China Ping An أن قامت بعمليات “شراء حصص كبيرة” (举牌) مرتين في أسهم فئة H التابعة لشركة China Life. وفي تقرير China Ping An السنوي لعام 2025، فإن “شركة China Life Insurance Company Limited – التقليدي – منتجات التأمين العادية – 005L-CT001 Shanghai” تم إدراجها ضمن قائمة كبار المساهمين العشرة الأوائل في China Ping An، حيث جاءت في المركز العاشر، وتبلغ نسبة ملكيتها لأسهم China Ping An من الفئة A نحو 1.14%. وقال مطّلعون بوضوح إن أسهم شركات التأمين تُعد نموذجًا نموذجيًا لأسهم ذات عائد مرتفع، وهذا يعكس أيضًا أن آفاق التطور طويل الأجل والقيمة الاستثمارية للشركات التأمينية الرائدة حظيت باعتراف من منافسي المهنة.

التركيز على قطاع “الإنتاجية الجديدة عالية الجودة”

في عام 2025، وبفضل الأداء الجيد على مستوى جانب الاستثمار، حققت العديد من شركات التأمين نتائج أداء أفضل. وفي عام 2026 وحتى كامل فترة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (التي يشار إليها غالبًا بـ 15-15)، ما المجالات التي سيركز فيها رأس المال التأميني؟

وفقًا لبيانات مختلف المؤسسات، فإن التخطيط الاستباقي للاستثمار في المجالات المرتبطة بـ “الإنتاجية الجديدة عالية الجودة” سيكون إجماعًا لدى الشركات التأمينية الرائدة. قالوا إن الاستثمار في الأسهم هو “الحل الفاصل” لتحقيق واستقرار ورفع أداء الاستثمار، وسنواصل اتباع نهج ثابت ومتوازن، مع مراقبة مستمرة لتخصيص أسهم عوائد مرتفعة؛ كما سنركز في الوقت نفسه على الفرص ذات إمكانات النمو الكامنة في “الملخص الإرشادي” للخطة الخمسية 15-15، وتعزيز الأبحاث حول القطاعات والصناعات الرئيسية. وبخصوص اتجاهات الاستثمار في الأسهم المقبلة، صرّح نائب المدير العام لشركة China PIC (الصينية للتأمين على الأشخاص) تشاي زهي وي (才智伟).

“بالنسبة لرأس المال الصبور طويل الأجل، فإن الأهم هو الحفاظ على الاتساق مع اتجاه التنمية الاقتصادية للدولة.” صرّح الرئيس التنفيذي المشترك لشركة China Ping An، كو شياوتاو (郭晓涛)، خلال مؤتمر عرض نتائج الشركة بأن طريقة الشركة في الاستثمار هي “البحث عن اليقين في ظل عدم اليقين”. وتُعد “الإنتاجية الجديدة عالية الجودة” عنصرًا من عناصر اليقين، كما أن “التوسع القوي في تطوير البنية التحتية” عنصر يقين كذلك، و"تطور الاقتصاد القومي كله" عنصر يقين كذلك، و"العوائد المرتفعة، والدولة القوية في المجال المالي" عنصر يقين، و"الصحة الصينية" عنصر يقين. وهذه جميعها اتجاهات مهمة لتخصيص الأصول الاستثمارية على المدى الطويل.

لخص نائب رئيس شركة China Life ومدير الاستثمار الأول (CIO) ليو هوي (刘晖) ثلاثة اعتبارات في استثمار الشركة: أولًا، اغتنام الفرصة والمضي قدمًا بثبات لشراء المزيد من الأصول الصينية، والحصول على “ألفا” العصر المرتبطة بالإنتاجية الجديدة عالية الجودة. ثانيًا، التصرف وفقًا للاتجاه مع الالتزام بالتوجه طويل الأجل، مع وضع تخطيط استراتيجي انطلاقًا من منظور بعيد. ويجري الاستثمار حول “المركز/محور تخصيص الأصول الاستراتيجية المحدد”، دون الانحراف عن طبيعة الخصوم. ثالثًا، الاستفادة من الاتجاه بشكل مرن، وتنفيذ تعديلات تكتيكية وتحسينات في الاستراتيجية بصورة عملية.

وراء الاستراتيجية، ما القطاعات تحديدًا التي يُتوقع أن تحصل على زيادة في تراكم حصص شركات التأمين؟ توقّع يو فنغهوي أن شركاتًا من فئات الشركات الممتازة في مجالات مثل بناء البنية التحتية، والمرافق العامة (مثل الكهرباء والمياه)، والسلع الاستهلاكية (خصوصًا السلع الاستهلاكية الأساسية)، والصحة الدوائية وغيرها، قد تحصل على زيادات من شركات التأمين في حصصها. عادةً تمتلك هذه الشركات تدفقات نقدية مستقرة وقدرة مستمرة على تحقيق أرباح، ويمكنها توفير توزيعات نقدية أكثر سخاءً، وهو ما يتوافق مع فكرة شركات التأمين التي تسعى إلى عوائد مستقرة. وفي الوقت نفسه، ومع الدعم الناتج عن توجهات السياسات الوطنية، تتمتع الشركات الرائدة في هذه الصناعات بمزيد من اليقين في تطورها مستقبلاً، كما تتوافق بشكل أكبر مع استراتيجية استثمار شركات التأمين بوصفها “رأس مالًا صبورًا”.

مراسل “بيجينغ للتجارة” (北京商报记者) لي شومي (李秀梅)

(المحرر: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية：