「連邦準備制度理事会の伝声筒」：低い雇用成長が新たな常態となる可能性も、戦争の背景下では特に脆弱

MEニュース：4月4日（UTC+8）、「FRBの伝声筒」Nick Timiraosの寄稿では、3月の新規雇用者数は17.8万人で、先の2月の大幅な落ち込みを反転させた。失業率も4.3%に低下した。しかし一部の細部はあまり楽観できない。一般の労働者の賃金の伸びは、パンデミック後の景気回復の5年で最も低い水準まで減速している。これらの変動が大きい2カ月を平均すると、潜在的なトレンドがより明確に見えてくる。月平均の新規雇用はわずか2.25万人の職のみだ。2年前なら、毎月の新規雇用が2.25万人であれば警戒を呼ぶに十分だった。一方、いまでは、このような水準でもなお許容できると見なされる可能性がある。FRB当局者は引き続き、この変化を説明しようと努めている。サンフランシスコ連銀総裁のダリーは金曜日、「ゼロ雇用増の経済が、完全雇用と整合的であることを一般の人々に理解してもらうのは容易ではない」と書いた。新たな供給ショックが再び到来する状況では、この局面はとりわけ脆い。イラン戦争が続けば、高い燃料コストや商品の不足が企業や消費者を圧迫し、労働市場はショックを吸収するためのクッションを欠くことになる。さらに、インフレへの懸念によって利下げの確実性が損なわれる可能性があるため、FRBの政策余地もより限られている。（出所：ChainCatcher）