J&T Express представила отчет о глобальной экспансии за 2025 год: Юго-Восточная Азия на первом месте, новые рынки выходят в плюс. Китайский рынок — очень конкурентный: рост есть и снижение тоже

Вопрос к ИИ · Какие ключевые факторы обеспечили выход на безубыточность на новых рынках?

Ежедневные репортер: Чжао Вэньци
Редактор: Ян И

От прорыва сквозь Юго-Восточную Азию до закрепления позиций на китайском рынке и далее — до прорыва к прибыльности на новых рынках, J&T Express (HK01519, далее или кратко J&T) движется по совершенно иному пути развития, отличному от других компаний экспресс-доставки.

30 марта J&T Express опубликовала финансовую отчетность за весь 2025 год: за отчетный период общий объем обработки глобальных посылок J&T Express достиг 30,13 млрд штук, что на 22,2% больше; общий доход составил 12,16 млрд долларов США, что на 18,5% больше; скорректированная чистая прибыль — 430 млн долларов США, что на 112,3% больше.

Стоит отметить, что J&T Express после 3 лет подготовки и инвестиций в запуск новых рынков (включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Мексику, Бразилию и Египет) впервые в прошлом году вышла на безубыточность по скорректированному EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов), зафиксировав 3.78M долларов США.

Что касается внутреннего рынка, финансовая отчетность показывает, что в 2025 году J&T в Китае обработала 22,07 млрд посылок, что на 11,4% больше; по объему посылок доля рынка составила 11,1%, по сравнению с 11,3% в 2024 году — небольшое снижение; доход с одной посылки снизился с 0,32 до 0,30 доллара США, скорректированный показатель EBITDA (прибыль до учета процентов, налогов, амортизации и износа) составил 363 млн долларов США; в соответствующем периоде 2024 года — 427 млн долларов США, год к году — небольшое снижение.

На телефонной конференции (далее — телефонная конференция по отчетности) после публикации финансовой отчетности руководство J&T заявило, что в будущем компания продолжит углублять глобальную стратегию, опираясь на операционную систему и опыт точного управления в Китае; при этом, укрепляя позиции на рынке Юго-Восточной Азии, компания планирует сделать Латинскую Америку следующим «двигателем роста» и изучить потенциальные возможности для Европы и Северной Америки.

Китайский рынок — высококонкурентный: доход с одной посылки и доля рынка немного снизились, а место в рейтинге выросло

Согласно данным финансовой отчетности, в 2025 году объем посылок, обработанных J&T на китайском рынке, составил 22,07 млрд штук, что на 11,4% больше; по объему обработанных посылок доля рынка компании в Китае составила 11,1%, тогда как в 2024 году доля рынка по сопоставимому принципу — 11,3%.

По данным Frost & Sullivan, в 2025 году J&T заняла пятое место среди операторов экспресс-доставки в Китае, а в 2024 году — шестое.

Как отмечают журналисты, в 2025 году J&T добилась роста выручки на 6,71 млрд долларов США в Китае, что примерно на 5% больше год к году. Однако скорректированная EBITDA J&T на китайском рынке составила 363 млн долларов США; в соответствующем периоде 2024 года — 427 млн долларов США, год к году — небольшое снижение.

Кроме того, в 2025 году у J&T в Китае также наблюдалось снижение дохода с одной посылки в годовом сравнении. В финансовой отчетности указано: доход с одной посылки в 2025 году — 0,30 доллара США, в 2024 году — 0,32 доллара США.

На это в финансовой отчетности J&T объяснила следующее: в первой половине 2025 года в китайской индустрии экспресс-доставки конкуренция была особенно ожесточенной, цены постоянно снижались; во второй половине, после внедрения политики «анти-внутриценовой гонки» («反内卷»), конкуренция в отрасли стала более рациональной. Компания следовала изменениям политики и конкурентной среды, динамически корректируя цены в разных регионах, чтобы сохранять конкурентоспособность. В то же время компания продолжала оптимизировать затраты: снижение расходов частично компенсировало давление из-за снижения выручки, что помогло поддержать устойчивость прибыли.

По данным журналистов, на высококонкурентном китайском рынке J&T повышает эффективность за счет более масштабных инвестиций в автоматизацию. Одновременно снижаются и затраты J&T на доставку одной посылки в Китае.

Согласно финансовой отчетности, в прошлом году затраты на одну посылку J&T в Китае снизились до 0,28 доллара США. В ответ компания пояснила, что основными причинами стали эффект масштаба, возникающий из-за роста объема бизнеса, а также продолжающееся точное операционное управление на всех этапах. В 2025 году количество автоматизированного оборудования, вложенного компанией, значительно выросло по сравнению с концом 2024 года; это позволило получить уровень оптимизации затрат, соответствующий ожиданиям компании.

Тем временем, в условиях сложной и постоянно меняющейся конкурентной среды на китайском рынке, J&T также ищет дополнительные источники прироста бизнеса. В финансовой отчетности раскрыто, что за последние два года J&T получала больше качественных клиентов и брендов за счет повышения качества услуг, а также расширяла направления по обратной логистике и услуги частных разовых отправок, чтобы снизить влияние конкуренции на доход с одной посылки.

Что касается стратегии конкуренции на китайском рынке, на телефонной конференции по отчетности руководство J&T заявило, что помимо того, что при выходе на китайский рынок использовались разные конкурентные стратегии, в последние годы J&T в Китае сосредоточивалась на высококачественном росте. Это проявляется в следующих аспектах: во-первых, компания продолжает углублять сотрудничество с клиентами из e-commerce; во-вторых, усиливает строительство и модернизацию перевалочных центров и сети доставки «последней мили»; в-третьих, оптимизирует операционную деятельность, чтобы обеспечить хорошую согласованность сети; в-четвертых, фокусируется на разных категориях продуктов и сегментах рынка, которые ранее были охвачены недостаточно.

Однако для J&T поиск оптимального баланса между масштабом и прибылью по-прежнему будет основным вызовом, с которым ей придется столкнуться при развитии в Китае.

Юго-Восточная Азия — №1, новые рынки — на безубыточность: исследование возможностей в Европе и Северной Америке

Далее рассмотрим показатели J&T на других рынках в прошлом году: при этом на рынке Юго-Восточной Азии компания по-прежнему сохраняла преимущество. Согласно финансовой отчетности, в прошлом году объем посылок, обработанных J&T в Юго-Восточной Азии, достиг 7,66 млрд штук, что на 67,8% больше; темпы роста — самые высокие за последние четыре года. Выручка составила 4,5 млрд долларов США, что на 39,8% больше.

Данные Frost & Sullivan, которые J&T приводит в финансовой отчетности, показывают: по объему посылок доля рынка компании в Юго-Восточной Азии дополнительно выросла до 34,4%, и компания уже в течение 6 лет подряд занимает первое место среди экспресс-операторов на рынке Юго-Восточной Азии.

Однако если смотреть на доход J&T с одной посылки, конкуренция в Юго-Восточной Азии также усиливается.

Согласно финансовой отчетности, в 2025 году доход J&T с одной посылки в Юго-Восточной Азии составил 0,59 доллара США, что в годовом выражении снизилось более чем на 20%. При этом общие затраты J&T на одну посылку в Юго-Восточной Азии снизились с 0,57 доллара США в 2024 году до 0,48 доллара США в 2025 году. J&T заявила, что компания осуществила стратегическую корректировку цен, чтобы удерживать преимущество на конкурентном рынке Юго-Восточной Азии, а также продолжает прилагать усилия для привлечения большего объема посылок, постоянно расширяя долю рынка.

В отличие от этого, активно осваиваемые J&T новые рынки (включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Мексику, Бразилию и Египет) по-прежнему представляют собой «синее море».

Согласно финансовой отчетности, в 2025 году объем посылок, обработанных J&T на новых рынках, составил 404 млн штук, что на 43,6% больше, а доля рынка выросла до 7,5%. Более важно то, что на новых рынках J&T впервые смогла выйти на безубыточность по скорректированному EBIT за весь год: зафиксировано 3.78M долларов США.

В финансовой отчетности J&T также раскрыла стратегию развития на новых рынках: компания будет переносить на новые рынки опыт экспресс-операций в Китае и Юго-Восточной Азии; воспользуется «бонусом» от быстрого роста e-commerce и отрасли экспресс-доставки, чтобы обеспечить быстрое увеличение объема посылок.

J&T также заявила, что на новых рынках компания установила тесное сотрудничество с международными кроссбордерными e-commerce и стриминговыми платформами, включая SHEIN, помогая кроссбордерным e-commerce-платформам решать проблемы доставки и логистики. Согласно данным финансовой отчетности, по состоянию на 31 декабря 2025 года на новых рынках J&T эксплуатировала 44 перевалочных центра, 300 магистральных автомобилей (干线车辆) и большое количество фидерных автомобилей (支线车辆), а также около 2000 точек.

«В Латинской Америке мы планируем сначала основательно укрепиться в двух крупнейших для Латинской Америки рынках — Бразилии и Мексике, а затем планируем выйти в другие страны Латинской Америки, например, в Колумбию, Перу и т.д., расширяя охват всей сети в Латинской Америке. В долгосрочной перспективе мы хотим сделать Латинскую Америку следующим рынком Юго-Восточной Азии. Мы также параллельно изучаем потенциальные возможности для выхода на рынки Европы и Северной Америки». Так заявил менеджмент J&T на телефонной конференции по отчетности.

В целом, от прорыва в Юго-Восточной Азии до закрепления в Китае и далее до прорыва к прибыльности на новых рынках J&T уже доказала реализуемость своей глобальной модели результатами. Тем не менее, в будущем ключевыми факторами, определяющими ее будущую позицию в отрасли, станут: сможет ли J&T в Китае продолжать сохранять рост и прибыльность, сможет ли она в Латинской Америке повторить успех Юго-Восточной Азии, а также сможет ли она построить на глобальном рынке логистическую сеть с более высокими «барьерами» для конкурентов.

Ежедневные новости о финансовой экономике