Quản lý quỹ thay đổi liên tục, thiếu hụt nhân tài hạn chế sự phát triển theo chỉ số của các quỹ mở

Đăng nhập ứng dụng SINA Finance để tìm kiếm【thông tin công bố】xem thêm các hạng mục đánh giá

（Nguồn: Tờ Kinh tế tham khảo）

Ngày 28 tháng 3, Quỹ Nam Phương công bố rằng giám đốc quỹ Pan Shuiyang rời nhiệm sở Quỹ Nam Phương Sàn chứng khoán Thượng Hải công nghệ khoa học và sáng tạo ETF tổng hợp, do Yang Kaining quản lý độc lập. Cùng ngày, Quỹ Vạn Gia cũng công bố, He Fangzhou rời nhiệm sở Quỹ Vạn Gia Cổ phiếu robot ETF và Quỹ Vạn Gia Thượng Phương Khoa học và sáng tạo 50 thành phần ETF, đều do Wu Yirong tiếp nhiệm. Còn vào ngày 26 tháng 3, Quỹ Phú Quốc Cai Kaer và Quỹ Hoa Bảo Zhang Fang cũng lần lượt từ nhiệm các sản phẩm ETF liên quan.

Chỉ trong chưa đầy ba ngày, năm giám đốc quỹ ETF đã có sự thay đổi. Trong năm, đã có hơn mười trường hợp giám đốc quỹ ETF rời nhiệm sở, liên quan đến nhiều tổ chức như Thái Tử Bảo, Gia Thực, Bằng Hòa, Nam Phương, Vạn Gia, v.v.

Dữ liệu từ Wind cho thấy, toàn thị trường có chưa tới 300 giám đốc quỹ ETF; trung bình mỗi người quản lý hơn 4 sản phẩm, thậm chí một số người kỳ cựu quản lý hơn 10 sản phẩm. Tuy nhiên, khi làn sóng đầu tư theo chỉ số đang được đẩy nhanh, công tác đào tạo nhân lực nghiên cứu đầu tư lại rõ ràng bị tụt hậu so với sự mở rộng sản phẩm.

Theo quan điểm của người trong ngành, các vấn đề như kiểm soát sai số theo dõi ETF chưa tốt, thiếu dịch vụ thanh khoản, người mới “lên nhanh” vào vị trí… đang thử thách tính bền vững của cuộc đua quy mô này.

Làn sóng nghỉ việc lan rộng:

Từ điều chỉnh dồn dập đến lên nhanh cho người mới

Kể từ năm 2026, tần suất thay đổi giám đốc quỹ ETF đã tăng rõ rệt, thể hiện đồng thời hai đặc điểm: điều chỉnh theo lô và người mới tiếp nối.

Ngày 26 tháng 2, Quỹ Thái Tử Bảo trong một ngày phát hành liền 5 thông báo: Li Qian rời nhiệm do sắp xếp công việc nội bộ đối với Sở giao dịch 180 ETF và quỹ liên kết của nó; Tan Hongxiang rời nhiệm đối với Pretty 50 ETF, Startup Board 50 ETF và các quỹ liên kết của chúng; còn Liu Yeqing, người chỉ mới được thăng lên trợ lý giám đốc quỹ vào năm 2024, đã tiếp nhận một lần 5 sản phẩm.

Bước vào tháng 3, biến động nhân sự còn dày hơn. Ngày 4 tháng 3, Quỹ Triệu Thương bổ sung thêm Dou Chengcheng và Hou Hao cùng quản lý Chỉ số ngân hàng CSI. Ngày 12 tháng 3, Quỹ Gia Thực cùng lúc điều chỉnh hai sản phẩm; Li Zhi rời nhiệm đối với Gia Thực CSI Nông nghiệp ETF do điều chỉnh công việc; Zhang Zhongyu rời nhiệm đối với Gia Thực Sở giao dịch Thượng Hải Khoa học và công nghệ thế hệ mới ETF về công nghệ thông tin; các vị tiếp nhiệm lần lượt là Zhu Mengbang và Qian Xingjian. Ngày 25 tháng 3, Quỹ Bằng Hòa CSI Toàn ngành ETF tiện ích công cộng công bố Yan Dong rời nhiệm, Chen Long tiếp nhiệm. Từ ngày 26 đến 28 tháng 3, trong chỉ ba ngày ngắn ngủi, bốn tổ chức gồm Phú Quốc, Hoa Bảo, Nam Phương, Vạn Gia lần lượt công bố thay đổi, liên quan đến nhiều phân khúc như chuẩn CSI 300 ESG, lợi suất thấp biến động, tổng hợp khoa học và sáng tạo, robot, khoa học và sáng tạo 50 v.v.

“Đây không còn là luân chuyển nhân sự bình thường, mà là dấu hiệu thiếu hụt mang tính cấu trúc.” Một chuyên gia đầu tư theo chỉ số của một công ty quỹ nói với phóng viên rằng, khác với đầu tư chủ động chú trọng chọn cổ phiếu, quản lý ETF đòi hỏi thành thạo nhiều kỹ năng như biên soạn chỉ số, theo dõi định lượng, vận dụng công cụ phái sinh, quản lý thanh khoản, liên lạc với nhà tạo lập thị trường. Lấy ví dụ ETF thiết kế chip khoa học và công nghệ thành lập ngày 25 tháng 3: các cổ phiếu biến động cao của sàn công nghệ cần giám sát rủi ro theo thời gian thực. Trong khi đó, các sản phẩm liên quan gần đây đến kênh giao dịch cổ phiếu Hồng Kông và sàn khoa học và công nghệ, lại liên quan đến các yếu tố phức tạp như đầu tư xuyên biên giới, phòng hộ ngoại hối, độ trễ thời gian giao dịch giữa nhiều thị trường… yêu cầu mức độ hỗ trợ hệ thống và kinh nghiệm nhân sự rất cao.

Tuy nhiên, thực tế lại là tình trạng “thiếu người đa năng” trở nên phổ biến. Dữ liệu Wind cho thấy, toàn thị trường có chưa tới 300 giám đốc quỹ ETF; trung bình mỗi người quản lý hơn 4 sản phẩm. Thậm chí có một số người kỳ cựu như Pan Shuiyang, sau khi rời nhiệm ở ETF CSI Tổng hợp khoa học và công nghệ, vẫn tiếp tục quản lý hơn mười sản phẩm như Nam Phương CSI Toàn ngành ETF Máy tính, ETF Lợi suất doanh nghiệp nhà nước niêm yết qua kênh Hồng Kông, ETF Trí tuệ nhân tạo, ETF Robot… Các bên liên quan cho biết mô hình “một người kiêm nhiều việc” dẫn đến sự phân tán nghiêm trọng về năng lượng; một số ETF theo chủ đề ngành biến động cao, sai số theo dõi hàng năm thậm chí vượt 3%, trong khi các sản phẩm cùng loại ở thị trường trưởng thành thường được kiểm soát trong vòng 1%.

Nguồn gốc thiếu hụt nhân tài nằm ở việc ngành lâu nay đầu tư không đủ. Một nghiên cứu viên của một cơ quan đánh giá quỹ cho biết, giám đốc quỹ đầu tư chủ động thường có một nhóm nghiên cứu lớn hỗ trợ, còn giám đốc quỹ ETF lại thường “một mình một cõi”, thiếu các nhà nghiên cứu chỉ số chuyên trách và nhân sự phát triển hệ thống. Ngoài ra, thu nhập phí quản lý của ETF thấp, cạnh tranh về quy mô rất quyết liệt; lương của giám đốc quỹ thường không bằng vị trí đầu tư chủ động, khiến nhân tài xuất sắc chuyển sang lĩnh vực quỹ tư nhân định lượng.

Cần lưu ý rằng, cùng với sự nổi lên của các sản phẩm phức tạp như Smart Beta và ETF tăng cường, yêu cầu về năng lực nhân tài lại được nâng cao hơn nữa, nhưng hệ thống đào tạo tương ứng vẫn chưa được thiết lập. “Trong nước thiếu chứng nhận đào tạo chuyên biệt về đầu tư theo chỉ số và quản lý ETF; giáo dục nghề nghiệp của chúng tôi rõ ràng bị tụt hậu.” Theo nghiên cứu viên nói trên, một số công ty trong nước áp dụng mô hình “đào tạo nhanh cho nghiên cứu viên”, khiến người mới thiếu kinh nghiệm thực chiến trực tiếp quản lý sản phẩm; điều này tạo ra sự tương phản rõ ràng với chu kỳ đào tạo dài ở thị trường trưởng thành như “trợ lý nghiên cứu viên—nghiên cứu viên—trợ lý giám đốc quỹ—giám đốc quỹ”.

Tái thiết hệ thống:

Từ phụ thuộc cá nhân sang đầu tư nghiên cứu theo nền tảng hóa

Trước sức ép kép từ làn sóng nghỉ việc và khoảng trống nhân tài, ngành cần gấp rút chuyển từ phụ thuộc vào năng lực cá nhân sang hỗ trợ nghiên cứu đầu tư theo nền tảng hóa và hệ thống hóa, xây dựng hệ sinh thái đào tạo nhân tài bền vững.

Được biết, hiện một số tổ chức đầu ngành đã bắt đầu thử chuyển các chức năng xử lý thường ngày như mua/bán lại chứng chỉ quỹ và giám sát thanh khoản xuống một nhóm vận hành chuyên trách, để giám đốc quỹ tập trung vào tối ưu hóa danh mục đầu tư và quản lý rủi ro. “Chúng tôi đang xây dựng một nền tảng tích hợp, tích hợp dữ liệu, thuật toán và hệ thống giao dịch, để AI hỗ trợ giám sát rủi ro, giảm phụ thuộc vào con người. Đồng thời đưa mô hình định lượng vào hỗ trợ ra quyết định, tăng cường giám sát việc quy kết thành tích của các quỹ con.” Người trong ngành đầu tư theo chỉ số của công ty quỹ trên cho biết.

Chiến lược bố trí sản phẩm cũng đứng trước cải cách. Hiện nay, một số công ty quỹ mù quáng chạy theo việc danh mục sản phẩm đầy đủ, khiến một giám đốc quỹ quản lý quá nhiều sản phẩm. Như Tan Hongxiang từng đồng thời quản lý hơn mười ETF, còn He Fangzhou cũng từng quản lý nhiều sản phẩm vượt qua nhiều thị trường. “Chúng tôi đề xuất mỗi người quản lý không nên quá nhiều sản phẩm, đảm bảo mỗi sản phẩm đều được quan tâm đầy đủ.” Người trong ngành đầu tư theo chỉ số của công ty quỹ trên giải thích: “Đối với các ETF theo diện rộng có mức độ đồng chất hóa cao, có thể giảm số lượng thông qua sáp nhập hoặc chuyển đổi, giải phóng nguồn lực nhân sự cho đổi mới sản phẩm.”

Đồng thời, tầm quan trọng của dịch vụ thanh khoản đang ngày càng tăng. Các bên nói trên cho biết, hiện đa số công ty quỹ xem thanh khoản là công việc vận hành chứ không phải chức năng đầu tư, dẫn đến sự phân hóa nghiêm trọng về tính thanh khoản của ETF. Sàn giao dịch Thượng Hải gần đây đã phê duyệt Guo Tai Haitong Securities cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường chính cho ETF của Đức; cơ chế này cần được mở rộng sang nhiều sản phẩm hơn. Ngoài ra, công ty quỹ cũng có thể bố trí nhân sự chuyên trách để liên hệ với nhà tạo lập thị trường, xây dựng phương án ứng phó khủng hoảng thanh khoản, thay vì chỉ thụ động công bố trong báo cáo quý.

Hơn nữa, tiêu chuẩn hóa hoạt động đầu tư nghiên cứu của ETF vẫn cần được thiết lập. Các bên nói trên cho rằng cơ quan quản lý liên quan có thể xây dựng các chuẩn ngành đối với sai số theo dõi ETF, tỷ lệ thông tin và chỉ số thanh khoản. Đồng thời, thiết lập cơ chế tăng cường công bố thông tin khi thay đổi giám đốc quỹ; đối với các sản phẩm thay đổi người quản lý thường xuyên cần giám sát trọng điểm, nhằm ngăn chặn rủi ro do luân chuyển nhân sự gây ra.

Nhiều người trong ngành cho biết, cạnh tranh ETF hiện đã bước vào “vùng nước sâu”; người quyết định thắng thua trong tương lai nằm ở năng lực hệ thống và độ dày nhân tài, chứ không phải chỉ số lượng sản phẩm. Trong bối cảnh nhiều giám đốc quỹ ETF đồng loạt rời nhiệm, ngành càng cần bình tĩnh suy nghĩ: khi số lượng ETF vượt ngưỡng hàng nghìn, liệu chúng ta có đủ nhân tài và hệ thống để chống đỡ cho làn sóng đầu tư theo chỉ số hay không? Chỉ khi xây dựng được hệ thống nghiên cứu đầu tư theo nền tảng hóa, chuyên nghiệp hóa và bền vững, thì tiến trình đầu tư theo chỉ số của thị trường quỹ công quản lý 3,8 nghìn tỷ NDT mới có thể đi vững và tiến xa.

Lượng lớn tin tức, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng SINA Finance