خطاب نائب الرئيس للمراقبة بويمان حول الأعمال الصغيرة

مقدمة

مساء الخير، شكرًا لكم على دعوتكم لي للانضمام إلى اتحاد المقرضين الاستهلاكيين (Consumer Bankers Association) في حدث CBA LIVE 2026، وشكرًا لـ Lindsey Johnson وقيادة CBA في القطاع. لقد كنا مشغولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي والجهات التنظيمية الاحترازية الأخرى خلال الأشهر الـ9 الماضية، لذا أود اليوم أن أشارك أفكاري حول بعض هذا العمل.1

منحت الكونغرس مجلس الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوجًا يتمثل في تعزيز أقصى قدر من العمالة واستقرار الأسعار. لكن بينما يمكن للسياسة النقدية أن تدعم تحقيق الظروف الاقتصادية اللازمة للوصول إلى هذه الأهداف، فإننا جميعًا نعلم أن الاحتياطي الفيدرالي لا يخلق وظائف في الاقتصاد—بل تقوم بذلك الشركات. يُبنى اقتصاد صحي على أساسٍ قوي من الشركات التي تستثمر في المستقبل وتخلق وظائف. تخلق الشركات الصغيرة وتحافظ على الحصة الأكبر من هذه الوظائف الجديدة.

وهذا واحد فقط من بين الأسباب العديدة التي تجعل الشركات الصغيرة حقًا هي العمود الفقري لاقتصادنا. في عام 2023، وظفت 59 مليون أمريكي، لتشكل ما يقرب من نصف جميع وظائف القطاع الخاص. وفي ذلك العام وحده، ولّدت الشركات الصغيرة إيرادات بقيمة 16 تريليون دولار و44 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي (GDP). بعد الجائحة، شهد إنشاء الأعمال التجارية الجديدة ارتفاعًا كبيرًا، وما زال يتجاوز وتيرة ما قبل الجائحة منذ ذلك الوقت.

تُظهر الأبحاث أن جزءًا غير متناسب من نمو الوظائف يأتي من الشركات الصغيرة الجديدة والشركات عالية النمو.2 وتُبرز هذه النتائج مدى أهمية روّاد الأعمال الأمريكيين في اقتصادنا. تقود الشركات الناشئة والشركات الشابة عملية خلق الوظائف في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، كانت الشركات الصغيرة عالية النمو محركًا رئيسيًا لنمو الإنتاجية في الولايات المتحدة، حيث إن معدل دخول “الشركات ذات الجودة العالية” أعلى بنحو 25 بالمئة من معدل نظيراتها في أوروبا.3

سواء كانت متجرًا في زاوية الشارع، أو مشروعًا صغيرًا في مدينة داخلية، أو شركة ناشئة عالية التقنية، فإن هذه الأعمال التجارية تشكل مسارات نحو الفرص وبناء الثروة والقدرة على الحركة الاقتصادية. ويُعد الوصول إلى رأس المال والائتمان أحد مفاتيح نجاحها.

المشهد الائتماني الحالي

ليس من المستغرب أن تلعب البنوك المجتمعية والبنوك الإقليمية الأصغر دورًا كبيرًا في دعم نشاط الشركات الصغيرة. يتيح لها نموذج أعمالها القائم على العلاقة الفريدة أن تعمل مع هؤلاء أصحاب الأعمال وتقدم لهم دعمًا غير مالي من مرحلة الفكرة وحتى مرحلة التمويل. حاليًا، تمتلك البنوك ما يقرب من 600 مليار دولار في قروض أعمال تم نشؤها تحت مليون دولار. تُعد البنوك قناة التمويل الأساسية لتمويل الشركات الصغيرة. وبشكل ملحوظ، فإن أصغر البنوك—تلك التي تقل أصولها عن 10 مليارات دولار إجمالًا—تمتلك ما يقرب من ثلث هذه القروض.

على الرغم من أن البنوك الكبيرة أقل تركيزًا في إقراض الشركات الصغيرة، فإنها أيضًا مصدر مهم لائتمان الشركات الصغيرة. واعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، وفرت أكبر البنوك—تلك التي تمتلك أكثر من 700 مليار دولار من الأصول—حوالي 18 بالمئة من قروض الأعمال التي تقل عن مليون دولار، و33 بالمئة من قروض الأعمال التي تقل عن 100 ألف دولار.

حتى مع هذا الدعم من قطاع البنوك، لا تزال شروط الائتمان لهذه الشركات ضيقة. وهذا يعني أن البنوك تتبنى نهجًا أكثر صرامة في الموافقة على الائتمان وظروف الإقراض. ووفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن “استطلاع إقراض الشركات الصغيرة” التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، فإن 9 بالمئة من البنوك، صافيًا، أفادت بتشديد معايير الائتمان في الربع الثالث من عام 2025 على قروض الأعمال التجارية والصناعية (C&I) المقدمة للشركات الصغيرة. ومن بين البنوك التي ذكرت أنها شددت المعايير، ذكر 83 بالمئة عدم اليقين الاقتصادي كسبب للتشديد.

رغم تحديات الائتمان هذه، يبدو أن الشركات الصغيرة متفائلة. ووفقًا لـ “مؤشر الشركات الصغيرة” الصادر عن غرفة التجارة الأمريكية، تتوقع 44 بالمئة من الشركات الصغيرة زيادة الاستثمار خلال العام المقبل، وتتوقع 42 بالمئة زيادة التوظيف.

وبالنظر إلى الدور الحيوي الذي تؤديه الشركات الصغيرة في اقتصاد الولايات المتحدة، فإن ضمان توفر الائتمان لدعمها أمرٌ بالغ الأهمية لسوق عمل صحي وللنمو الاقتصادي. لذلك، ينبغي أن تشمل اعتباراتنا السياسية بالتأكيد مناقشة وجودها وأدائها. كما وجدت دراسة بنك كانساس سيتي الفيدرالي أن إقراضًا أقوى يمكن تشجيعه عبر عدد من الاعتبارات السياسية، بما في ذلك انخفاض أسعار الفائدة ونهج أكثر ودية تجاه اعتماد التكنولوجيا، وسياسات الضرائب، وتنظيمات البنوك. وهذا يقودني إلى دور الجهات الرقابية على البنوك.

المشهد التنظيمي والاقتراحات المتعلقة برأس المال

يُعد فهم الإطار التنظيمي ضروريًا لتشجيع الوصول إلى ائتمان الشركات الصغيرة. وبموجب قواعد رأس المال المعيارية الحالية المعتمدة على المخاطر، يجب على البنوك الاحتفاظ برأس مال مقابل محافظ قروضها بناءً على مخاطر الائتمان لتلك الأصول. اليوم، تُرجَّح القروض المقدمة للشركات الصغيرة عادةً بنسبة مخاطر تبلغ 100 بالمئة، ما يعني أن قروض الشركات الصغيرة لها نفس متطلبات رأس المال التي تتمتع بها العديد من أصول البنوك الأعلى مخاطرة. صُممت مقترحات بازل 3 والنهج المعياري المتعلقة برأس المال لتشجيع البنوك من جميع الأحجام على دعم علاقات الإقراض هذه.

في وقت سابق من هذا الشهر، نشر مجلس الاحتياطي الفيدرالي والجهات الرقابية الفيدرالية الأخرى على البنوك مقترحات لتغييرات على قواعد رأس المال لدينا. بدأ نهجنا لتحديث إطار رأس المال من القاعدة إلى الأعلى. لقد قيّمنا كل متطلب على حدة من حيث جدواه—من خلال فحص ما إذا كان يتوافق مع المخاطر، ويحقق الغرض المقصود، ويجنب خلق نتائج غير مقصودة.

في اقتراح النهج المعياري، سينخفض وزن المخاطر على الشركات (corporates) من 100 بالمئة إلى 95 بالمئة. تخضع التغييرات المقترحة حاليًا لفترة تعليق عامة مفتوحة، ونحن نشجع أصحاب المصلحة على تقديم ملاحظاتهم بشأن هذا التغيير وغيره من التغييرات.

أما مقترح بازل 3 فسوف يُجري ثلاثة تغييرات. أولًا، بالنسبة لقروض الشركات الصغيرة التي تتجاوز مليون دولار، ستقوم المقترحات عمومًا بتخفيض وزن المخاطر من 100 بالمئة إلى 65 بالمئة للشركات الصغيرة التي يعتبرها بنك الإقراض “استثمارية الدرجة” (investment grade). سيسهم ذلك في تحرير رأس المال الذي تستطيع البنوك استخدامه لتقديم ائتمان إضافي للشركات الصغيرة. وقد يجعل ذلك القروض الأكبر متاحة على نطاق أكبر وميسورة التكلفة أكثر للشركات النامية التي تحتاج إلى رأس مال للتوسع أو لشراء المعدات أو للتوظيف.

ثانيًا، بالنسبة لقروض الشركات الصغيرة التي تقل عن مليون دولار، ستقوم المقترحات عمومًا بتخفيض وزن المخاطر بمقدار 25 نقطة مئوية—من 100 بالمئة إلى 75 بالمئة. يعكس هذا بشكل أدق انخفاض المخاطر لدى محافظ القروض الأصغر المتنوعة.

ثالثًا، وبشكل محدد لبطاقات ائتمان الشركات الصغيرة، ستوفر المقترحات معالجة لرأس مال تنظيمي تكون أكثر اتساقًا مع المخاطر الفعلية لهذه التعرضات مقارنةً بالقواعد الحالية، مع الاعتماد بشكل أكبر على سجل السداد. كما أننا نطلب التعليق أيضًا على ما إذا كانت المعالجة المقترحة للحدود الائتمانية غير المستخدمة تعكس بشكل مناسب مخاطر هذه التعرضات.

أصبحت بطاقات ائتمان الشركات الصغيرة مصدرًا مهمًا بشكل متزايد للتمويل في السنوات الأخيرة. ورغم أنها ما تزال تمثل حصة صغيرة نسبيًا من إجمالي اقتراض الشركات الصغيرة، تُظهر بيانات الإشراف أن كلًا من حصة الشركات التي تحمل أرصدة دورية (revolving balances) وإجمالي الأرصدة الدورية القائمة قد زاد منذ عام 2020. وعلى الرغم من أن جزءًا من هذا الارتفاع على الأرجح يعكس التضخم والسهولة التي توفرها هذه الصورة من الائتمان، فقد يشير أيضًا إلى وجود تحديات تواجه العديد من الشركات في إيجاد خيارات تمويل أخرى.

تنطوي اللوائح دائمًا على مفاضلات، وهذا هو بالضبط سبب أهمية أن نسمع من أصحاب المصلحة خلال فترة التعليق العامة. إن خبرتكم العملية ورؤاكم ووجهات نظركم حول كيفية تأثير هذه التغييرات على ممارسات الإقراض لا تقدر بثمن بينما نعمل على إنجاز ذلك على النحو الصحيح.

الخاتمة

إن دعم الائتمان للشركات الصغيرة أمرٌ بالغ الأهمية بالنسبة لاقتصادنا. وبينما نقيم مقترحات بازل، يجب أن نسأل ما إذا كانت هذه اللوائح تدعم الإقراض للشركات الصغيرة التي تقود نمو الولايات المتحدة وتخلق الوظائف، أم تقيده. يجب أن يوفر إطارنا التنظيمي وصولًا إلى رأس المال لهذه الشركات لضمان أن تدعم قواعدنا الاقتصاد. عندما تنجح الشركات الصغيرة، ينجح العمال الأمريكيون ويزدهر اقتصادنا.

1. الآراء الواردة هنا هي آرائي أنا وليست بالضرورة تلك الخاصة بزملائي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي أو في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. أود أن أشكر Marco Cagetti وTraci Mach وClara Vega على مساعدتهم في إعداد هذه الملاحظات. العودة إلى النص

2. بخصوص دور الشركات الجديدة في نمو الوظائف، راجع John C. Haltiwanger وRon S. Jarmin وJavier Miranda، “Who Creates Jobs? Small vs. Large vs. Young”، ورقة مركز دراسات الاقتصاد التابع لمكتب الإحصاء الأمريكي رقم CES-WP-10-17 (مكتب الإحصاء الأمريكي، 1 أغسطس 2010)، وللوقوف على دور الشركات عالية النمو في نمو الوظائف، راجع Ryan Decker وJohn Haltiwanger وRon Jarmin وJavier Miranda، “The Role of Entrepreneurship in US Job Creation and Economic Dynamism (PDF)”، Journal of Economic Perspectives، 28، العدد 3 (2014). العودة إلى النص

3. Oyun Adilbish وDiego Cerdeiro وRomain Duval وGee Hee Hong وLuca Mazzone وLorenzo Rotunno وHasan Toprak وMaryam Vaziri، “Europe’s Productivity Weakness: Firm-Level Roots and Remedies (PDF)”، ورقة عمل صادرة عن صندوق النقد الدولي (International Monetary Fund) (فبراير 2025). العودة إلى النص