Chuyên gia phân tích: Thời kỳ bùng nổ Parabolic của Bitcoin có thể đã kết thúc, Thị trường đang trưởng thành

Vào ngày 1 tháng 4, nhà phân tích của Coindesk là Omkar Godbole cho biết rằng Bitcoin đã dao động quanh mức $70,000 kể từ đầu tháng Hai năm nay, thấp hơn đáng kể so với đỉnh của thị trường tăng giá (bull market) là $126,000 dự kiến trong giai đoạn 2023 đến 2025. Mốc $70,000 là mức cao lịch sử của chu kỳ thị trường giai đoạn 2019 đến 2022, cho thấy thị trường giá xuống (bear market) hiện tại đã thoái lui về đỉnh của chu kỳ trước—một hiện tượng khá hiếm. Trong các thị trường giá xuống của năm 2014 và 2018, Bitcoin không bao giờ quay trở lại mức cao của chu kỳ trước; ngoại lệ duy nhất là trong năm 2022, khi giá giảm xuống dưới mức cao của năm 2017 là $20,000, điều mà các nhà phân tích cho rằng do các vụ lừa đảo crypto và việc giảm đòn bẩy quy mô lớn. Điểm độc đáo của đợt thoái lui hiện tại nằm ở việc nó xảy ra trong một môi trường không có các chất xúc tác cực đoan, chỉ đơn thuần là một phần của sự suy giảm tự nhiên của chu kỳ bear market. Mỗi thị trường tăng giá mới giờ không còn cho thấy các cú bứt phá kiểu parabol, khiến việc đẩy giá vượt đáng kể các kỷ lục trước đó ngày càng khó khăn, vì các đỉnh cũ giờ đây không còn là những mốc “không thể chạm tới”. Đây là biểu hiện điển hình của quy luật lợi nhuận giảm dần: khi giá Bitcoin tăng lên, quy mô vốn cần thiết để thúc đẩy giá tăng cũng lớn hơn, và kỷ nguyên kích hoạt các đợt tăng đáng kể chỉ nhờ dòng vốn nhỏ đã về cơ bản trở thành lịch sử, dẫn đến xu hướng giá ổn định và có thể dự đoán hơn. Sự tiến bộ trong việc thể chế hóa Bitcoin và sự mở rộng của thị trường phái sinh cũng góp phần giúp ổn định mức biến động cực đoan, cung cấp cho các nhà giao dịch những công cụ có cấu trúc để xử lý biến động, thời điểm và hướng đi của thị trường, thay vì chỉ đơn thuần đặt cược vào việc giá sẽ tăng. Điều này tương phản rõ rệt với giai đoạn trước năm 2020, khi giao dịch hầu như chỉ giới hạn ở thị trường giao ngay (spot), và những người tham gia tích cực thường là những người tin tưởng vững chắc vào Bitcoin, vội vàng mua vào mỗi khi giá trải qua các nhịp điều chỉnh nhẹ. Các đỉnh cũ thường hình thành nên lực hỗ trợ mạnh nhờ “thiên kiến neo giá” (anchoring bias)—những nhà đầu tư bỏ lỡ cú bứt phá ban đầu có xu hướng mua khi giá quay trở lại các mức quen thuộc, tạo động lực cho chu kỳ thị trường tiếp theo, và điều này cũng giải thích vì sao xu hướng giảm gần đây đã chững lại quanh mức $70,000. Nếu Bitcoin có sự bật tăng mạnh từ các mức hiện tại, điều đó có thể cho thấy thị trường giá xuống đang tiến gần đến hồi kết; tuy nhiên, nếu quy luật lợi nhuận giảm dần tiếp tục phát huy tác dụng, xu hướng đi lên tiếp theo có thể sẽ ôn hòa hơn, thể hiện các bước đi có trật tự tương tự như các thị trường tài chính truyền thống, thay vì những cú bứt phá điên cuồng của kỷ nguyên đầu cơ trước đó.