تقترب الصندوق الاستئماني للضمان الاجتماعي من الإفلاس، وقد يؤدي اندفاع الاقتراض الذي ربما يتبع ذلك إلى تهز أسواق الديون، يحذر خبير اقتصادي

قدرت ميزانية الكونغرس أن الصندوق الاستئماني للضمان الاجتماعي سيكون غير قادر على السداد بحلول السنة المالية 2032. · Fortune · Getty Images

جيسون ما

الإثنين، 16 فبراير 2026 الساعة 8:47 صباحًا بتوقيت GMT+9 4 دقائق قراءة

تُظهر أحدث التقديرات الصادرة عن مكتب الميزانية في الكونغرس أن الصندوق الاستئماني للضمان الاجتماعي سينفد من المال بحلول السنة المالية 2032، والتي تبدأ في أكتوبر 2031.

هذا يعني أن أي شخص يفوز بمقعد في مجلس الشيوخ في انتخابات منتصف المدة هذا العام سيكون في منصبه عندما يحين وقت إصلاح برنامج الاستحقاقات. لكن سيكون من المغري لدى المشرعين تجنب اتخاذ قرارات سياسية صعبة مثل خفض المدفوعات أو رفع الضرائب.

بدلًا من ذلك، قد يقررون تمويل العجز في الضمان الاجتماعي بمزيد من الديون، رغم ذلك، وهو ما ينطوي على مخاطر عواقب اقتصادية سريعة، بحسب الخبير الاقتصادي فيرونيك دي روغي، الزميلة البحثية الأولى في مركز ميركاتوس التابع لجامعة جورج ميسون.

في مقال رأي ضمن Creators Syndicate، حذرت من أن الأسواق المالية ستأخذ فورًا في الاعتبار الاقتراض الإضافي.

“ما يفوته معظم الناس هو أنه، هذه المرة، قد تظهر العواقب بسرعة كبيرة”، كتب دي روغي. “قد لا تنتظر التضخم حتى تتراكم الديون. يمكن أن يصل في اللحظة التي يلتزم فيها الكونغرس بهذا المسار المثقل بالديون.”

للعقود الماضية، تم إيداع إيرادات ضريبة الرواتب الفائضة في الصندوق الاستئماني، والذي كان مُصممًا ليتم السحب منه عندما لا يعود الدخل كافيًا لتغطية الاستحقاقات. وقد تحقق هذا المعلم في عام 2010، ومنذ ذلك الحين بدأ الصندوق الاستئماني يتقلص بسرعة.

إذا فشل الكونغرس في اتخاذ أي إجراء قبل أن يضربه الإفلاس، فستُدفع إعانات الضمان الاجتماعي فقط من الإيرادات التي تدخل. وقد قدرت اللجنة المعنية بميزانية اتحادية مسؤولة أن الزوجين المعتادين اللذين عمرهما 60 عامًا اليوم ويقومان بالتقاعد عند لحظة الإفلاس سيواجهان تخفيضًا قدره 18,400 دولار.

تفترض توقعات مكتب الميزانية في الكونغرس الأساسية أن المدفوعات ستظل على مسارها الحالي بعد نفاد أموال الصندوق الاستئماني. وفي الوقت نفسه، كانت قد وضعت أيضًا توقعًا بهدوء نسبي في أسعار الفائدة والتضخم خلال العقد المقبل.

لكن دي روغي قالت إن هذا التصور مضلل، نظرًا لأن قيمة ديون الحكومة تعتمد على ثقة المستثمرين بأن الفوائض الأولية ستكون كافية للوفاء بالالتزامات.

“عندما تضعف القناعة، لا تكتفي الأسواق بالجلوس وانتظار لحظة الحساب”، أوضحت. “إنها تتكيف فورًا. وفي الولايات المتحدة، غالبًا ما يظهر هذا التكيف على شكل تضخم.”

أشارت إلى مبلغ 5 تريليون دولار من التحفيز خلال حقبة الجائحة الذي تم تمويله بالديون، ولم يتبعه أي تقشف. تبع ذلك التضخم ووصل إلى مستوى مرتفع بلغ 9%، ما أضعف الدولار وأعاد تسعير ديون الحكومة ليتماشى مع الفوائض الأولية المستقبلية المتوقعة.

قد تكون تداعيات اندفاع الاقتراض لدعم الضمان الاجتماعي أسوأ حتى من ذلك، إذ من غير المرجح أن يمنح المستثمرون الكونغرس فترة سماح لتحديد حل أكثر استدامة، كما قالت دي روغي.

تكملة القصة  

“إذا أعادت تسعير ديون الولايات المتحدة فورًا، فقد ترتفع الأسعار بوتيرة أسرع بكثير من توقعات المسؤولين—وربما تقريبًا على الفور”، تنبأت. “ليس لأن الدين ضخم (وهذا صحيح بالفعل)، بل لأن الناس لم يعودوا يثقون في الخطة الكامنة وراء كل ذلك الدين المستقبلي.”

بمجرد أن يبدأ التضخم بالانطلاق، ستجد الاحتياطي الفيدرالي في وضع بلا خيارات ناجحة: رفع أسعار الفائدة لاستعادة استقرار الأسعار مع دفع تكاليف خدمة الديون إلى الأعلى أيضًا، أو السماح بمستوى تضخم أعلى لتجنب تفاقم الصورة الخاصة بالديون.

بنحـو مشابه، افترض برنارد ياروس، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة Oxford Economics، في مذكرة العام الماضي أن الكونغرس سيسعى في البداية إلى مسار أكثر ملاءمة سياسيًا من خلال السماح للضمان الاجتماعي وMedicare بالاستفادة من الإيرادات العامة التي تمول أجزاء أخرى من الحكومة الفيدرالية.

“ومع ذلك، فإن الأخبار المالية غير المواتية من هذا النوع قد تُطلق رد فعل سلبي في سوق السندات الأمريكية، والذي سينظر إلى ذلك باعتباره استسلامًا لأحد آخر المنافذ السياسية الكبرى للإصلاحات”، كتب. “قد يؤدي إلى إعادة تسعير حادة صعودًا لعلاوة الأجل بالنسبة للسندات الأطول أجلًا إلى دفع الكونغرس للعودة إلى عقلية الإصلاح.”

في النهاية، سيجعل هذا التمرد من ‘حراس السندات’ صناع القرار يعضون على الجبنة. وسيأخذ ذلك شكل تخفيضات في البرامج غير التقديرية، مثل الضمان الاجتماعي، لأن الإنفاق التقديري يشكل حصة أصغر من إجمالي النفقات الحكومية، كما أشار.

“ستكون هذه الإجراءات التصحيحية مؤلمة للعديد من الأسر، لكنها ضرورية لدرء خطر أزمة مالية، حيث يؤدي هبوط مفاجئ وكبير في طلب وزارة الخزانة مقارنةً بالمعروض إلى إشعال ارتفاع حاد ومستمر في أسعار الفائدة”، قال ياروس.

تم عرض هذه القصة في الأصل على Fortune.com

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات