3 Cổ phiếu tăng trưởng dành cho nhà đầu tư am hiểu

Trong hai tháng qua, lợi suất trái phiếu tăng cao đã khởi phát một sự luân chuyển (rotation) khỏi các cổ phiếu tăng trưởng đắt đỏ và hướng sang các cổ phiếu giá trị (value). Các nhà đầu tư cũng bắt đầu quay lưng với các cổ phiếu “ở nhà” (stay-at-home) từng tạo ra những mức tăng bùng nổ trong năm đầu tiên của đại dịch, để chuyển sang các kịch bản “mở cửa trở lại” (reopening), khi họ kỳ vọng về một thế giới hậu đại dịch.

Những xu hướng thị trường đó đang khiến việc mua các cổ phiếu tăng trưởng (high-growth) trở nên khó khăn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể chịu được một mức biến động nhất định vẫn nên cân nhắc mua ba cổ phiếu tăng trưởng mà có thể tiếp tục tăng trưởng mạnh trong nhiều năm tới:** Roku** (ROKU +2.93%), **Bumble **(BMBL 0.31%), và Baozun (BZUN +12.17%).

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

1. Roku

Tôi từng hoài nghi về triển vọng của Roku. Công ty đã tạo ra lợi thế của người đi đầu trong các thiết bị phát trực tuyến, nhưng cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các gã khổng lồ công nghệ như Amazon, Alphabet và Apple.

Tuy nhiên, Roku vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu trên thị trường thiết bị phát trực tuyến và dần dần mở rộng nền tảng phần mềm của mình – nền tảng này tạo ra phần lớn doanh thu từ quảng cáo trực tuyến và các quan hệ đối tác phân phối nội dung – nhằm giảm sự phụ thuộc vào phần cứng có biên lợi nhuận thấp hơn. Sự thay đổi đó trong mô hình kinh doanh đã phát huy hiệu quả: Năm 2020, nền tảng của công ty tạo ra 71% doanh thu và 95% lợi nhuận gộp của công ty.

Các tài khoản hoạt động của Roku tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 51,2 triệu trong quý tư. Tổng số giờ xem phát trực tuyến tăng 55% lên 17 tỷ giờ, và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng tăng 24%. Doanh thu tăng 58% lên 1,78 tỷ USD trong cả năm khi EBITDA đã điều chỉnh bùng nổ 319% lên 150 triệu USD. Công ty chưa có lãi, nhưng các khoản lỗ đang dần được thu hẹp.

Roku cho rằng một phần tăng trưởng của mình đến từ tác động của các biện pháp ở nhà bắt buộc do đại dịch, nhưng công ty vẫn nên tiếp tục tăng trưởng sau khi cuộc khủng hoảng tại Mỹ lắng xuống, khi ngày càng nhiều người tiêu dùng từ bỏ các nền tảng truyền hình trả phí truyền thống để chuyển sang các dịch vụ phát trực tuyến OTT (over-the-top).

Các nhà phân tích dự báo doanh thu của Roku sẽ tăng 44% trong năm nay và 38% vào năm tới. Cổ phiếu không hề rẻ khi được định giá ở mức 19 lần doanh số của năm nay, và có thể mất dần sức hấp dẫn trong bối cảnh đợt bán tháo các cổ phiếu tăng trưởng, nhưng vẫn là một lựa chọn dài hạn vững chắc nhờ triển vọng tăng trưởng dài hạn của các dịch vụ phát trực tuyến và các nền tảng quảng cáo số thay thế.

2. Bumble

Tôi đã lạc quan về Bumble, ứng dụng hẹn hò ưu tiên nữ giới do đồng sáng lập Tinder Whitney Wolfe Herd tạo ra, kể từ khi công ty IPO vào tháng Hai. Công ty sở hữu hai ứng dụng, Bumble và ứng dụng hẹn hò ra đời sớm hơn Badoo, nhưng phần lớn doanh thu của họ đến từ nền tảng mang tên công ty.

Nguồn hình ảnh: Bumble.

Doanh thu của Bumble tăng 11% lên 542 triệu USD vào năm 2020, và tổng số người dùng trả phí tăng 22% lên 2,5 triệu. EBITDA đã điều chỉnh tăng 41% lên 143 triệu USD, nhưng công ty ghi nhận lỗ ròng theo chuẩn GAAP.

Tốc độ tăng trưởng của Bumble chậm lại vào năm ngoái – điều này cũng dễ hiểu, vì những buổi hẹn đầu tiên không phù hợp với giãn cách xã hội. Vì vậy, người dùng của công ty chi ít tiền hơn cho các tính năng cao cấp của mình, những tính năng này bổ sung như lượt vuốt không giới hạn, siêu lượt thích (super likes) và khả năng xem ai đó thích bạn ngay lập tức.

Tuy nhiên, vào năm 2021, Bumble kỳ vọng doanh thu sẽ tăng 32% lên 34% và dự báo EBITDA đã điều chỉnh sẽ tăng 21% lên 24%. Trong cuộc gọi hội nghị Q4 vào tháng Ba, Wolfe Herd cho biết “toàn bộ địa cầu đã trải qua một giai đoạn vô cùng cô đơn”, đồng thời khẳng định rằng các ứng dụng hẹn hò trực tuyến đang được định vị tốt cho đợt phục hồi hậu đại dịch. Bumble cũng đang dần mở rộng hệ sinh thái hướng đến nữ giới của mình với Bumble BFF cho tình bạn và Bumble Bizz cho các kết nối công việc.

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Bumble sẽ tăng 33% trong năm nay và kỳ vọng khoản lỗ ở đáy (bottom-line loss) sẽ được thu hẹp. Dựa trên dự báo đó, cổ phiếu được giao dịch ở mức 10 lần doanh thu dự phóng. Đối thủ lớn hơn của họ, Tinder thuộc Match Group, được dự kiến tạo tăng trưởng doanh thu 19% trong năm nay, nhưng lại giao dịch ở mức 14 lần doanh thu dự phóng.

3. Baozun

Những đợt siết chặt chống độc quyền gần đây của Trung Quốc nhắm vào các công ty công nghệ lớn nhất của nước này đã phủ bóng tối lên toàn bộ lĩnh vực công nghệ của quốc gia đó, nhưng vẫn có một cổ phiếu trong số đó tiếp tục tỏa sáng: Baozun.

Baozun chủ yếu cung cấp các dịch vụ thương mại điện tử end-to-end tại Trung Quốc cho các tập đoàn đa quốc gia lớn như Starbucks và** Nike** – các đối tác nước ngoài muốn mở rộng dấu ấn của mình tại Trung Quốc mà không cần thuê các đội ngũ bán hàng và công nghệ địa phương. Baozun thiết lập các sàn giao dịch trực tuyến của khách hàng tại Trung Quốc, quản lý các chiến dịch marketing của họ và thực hiện các đơn hàng.

Baozun tích hợp các dịch vụ của mình vào các nền tảng thương mại điện tử hàng đầu như Tmall của Alibaba và JD.com, điều này tạo nên một cách tiếp cận cân bằng để đầu tư vào lĩnh vực thương mại điện tử của Trung Quốc. Đây cũng là một cách an toàn để kiếm lợi từ việc các công ty nước ngoài mở rộng tại Trung Quốc mà không cần đặt cược vào chỉ một công ty.

Doanh thu của Baozun tăng 22% lên 1,36 tỷ USD trong năm 2020 khi thu nhập ròng đã điều chỉnh tăng 50% lên 82 triệu USD. Nhu cầu đối với các dịch vụ của công ty vẫn duy trì ở mức vững chắc, ngay cả trong bối cảnh chiến tranh thương mại và đại dịch, và việc công ty tiếp tục chuyển sang mô hình “không phân phối” (non-distribution) – mô hình này cho phép khách hàng tự vận chuyển sản phẩm đến khách hàng trực tiếp thay vì sử dụng các trung tâm thực hiện đơn hàng (fulfillment centers) của Baozun – đang thúc đẩy biên lợi nhuận hoạt động của công ty.

Phố Wall kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận của Baozun sẽ tăng lần lượt 37% và 10% trong năm nay. Cổ phiếu được giao dịch chỉ ở mức 19 lần lợi nhuận kỳ vọng và 1,5 lần doanh số của năm nay, khiến đây trở thành một cổ phiếu tăng trưởng đang bị định giá thấp trong lĩnh vực thương mại điện tử đang bùng nổ của Trung Quốc.