Interprétation del informe anual 2025 de CNOOC Engineering: ingresos disminuyen un 9.32% interanualmente, gastos de ventas aumentan un 21.80%

Interpretación de los ingresos operativos

En 2025, el grupo de ingeniería y construcción de CNOOC alcanzó ingresos operativos por 27 163 millones de yuanes, lo que representa una disminución interanual del 9,32% frente a los 29 954 millones de yuanes de 2024. Según los datos trimestrales, en el cuarto trimestre los ingresos fueron de 9 502 millones de yuanes, el nivel más alto del año; en los tres primeros trimestres, los ingresos fueron 5 096 millones, 6 222 millones y 6 343 millones de yuanes, respectivamente, mostrando en general una tendencia de crecimiento trimestre a trimestre. Por segmento de negocio, los ingresos del negocio de ingeniería marina fueron de 25 947 millones de yuanes, con una disminución interanual del 4,50%, y sigue siendo la principal fuente de ingresos de la compañía; los ingresos del negocio no marino fueron de 1 216 millones de yuanes, con una caída interanual significativa del 56,32%, convirtiéndose en el principal factor que arrastra la reducción de los ingresos. Por región, los ingresos en territorio nacional fueron de 16 606 millones de yuanes, con una disminución interanual del 31,30%; los ingresos en el extranjero fueron de 10 557 millones de yuanes, con un aumento interanual del 82,59%. El crecimiento del negocio internacional fue notable, pero la fuerte caída del negocio en territorio nacional presionó los ingresos totales.

Interpretación del beneficio neto

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 2 084 millones de yuanes, lo que supone una disminución interanual del 3,56% frente a los 2 161 millones de yuanes de 2024. El beneficio neto del cuarto trimestre fue de 480 millones de yuanes; es el único trimestre en el año en el que el beneficio neto cae en comparación con el trimestre anterior. En los tres primeros trimestres, el beneficio neto fue de 541 millones, 557 millones y 507 millones de yuanes, respectivamente. En cuanto a la estructura de rentabilidad, las ganancias y pérdidas no recurrentes impactaron de manera evidente en el beneficio neto. En 2025, el total de ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 240 millones de yuanes. Tras deducirlas, el beneficio operativo principal de la compañía se mantuvo estable, lo que indica que la capacidad de obtención de ganancias del negocio principal no mostró grandes fluctuaciones.

Interpretación del beneficio neto después de deducir partidas no recurrentes (扣非)

En 2025, el beneficio neto (扣非) atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 1 845 millones de yuanes, lo que representa un aumento interanual del 2,00% frente a los 1 809 millones de yuanes de 2024. Este crecimiento contrasta con la caída del beneficio neto: principalmente porque en 2024 el monto de ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 353 millones de yuanes, superior a los 240 millones de yuanes en 2025. Al deducir las partidas no recurrentes, se refleja mejor el nivel de rentabilidad del negocio principal de la compañía, lo que muestra que en 2025 la capacidad de generar ganancias del negocio central tuvo una ligera mejora.

Interpretación del beneficio básico por acción

En 2025, el beneficio básico por acción fue de 0,47 yuanes/acción, lo que representa una disminución interanual del 4,08% frente a los 0,49 yuanes/acción de 2024. La magnitud de la caída es básicamente consistente con la del beneficio neto, principalmente porque el capital social total de la compañía no cambió, por lo que el beneficio por acción varió en sincronía con el beneficio neto.

Interpretación del beneficio por acción después de deducir partidas no recurrentes (扣非)

En 2025, el beneficio básico por acción (扣非) fue de 0,42 yuanes/acción, lo que representa un aumento interanual del 2,44% frente a los 0,41 yuanes/acción de 2024. Esto coincide con la tendencia de crecimiento del beneficio neto (扣非) e indica que la mejora del nivel de rentabilidad del negocio principal se refleja directamente en el beneficio por acción.

Interpretación de los gastos en general

En 2025, los gastos del periodo de la compañía sumaron 4 237 millones de yuanes, frente a los 4 762 millones de yuanes de 2024, lo que representa una disminución interanual del 11,02%. El descenso general de los gastos se debe principalmente a cambios en los gastos de I+D y los gastos financieros; los gastos de venta y los gastos de administración aumentaron en diferentes grados.

Interpretación de los gastos de venta

En 2025, los gastos de venta fueron de 41,94 millones de yuanes, frente a los 34,44 millones de yuanes de 2024, lo que representa un aumento interanual del 21,80%. En cuanto a la composición de los gastos, los honorarios por servicios tercerizados aumentaron interanualmente un 181,45% hasta 11,72 millones de yuanes; y los gastos de consultoría aumentaron interanualmente un 36,90% hasta 5,46 millones de yuanes. Estos son los principales impulsores del crecimiento de los gastos de venta, lo que muestra que la compañía incrementó la inversión para expandir el mercado.

Interpretación de los gastos de administración

En 2025, los gastos de administración fueron de 384 millones de yuanes, frente a los 361 millones de yuanes de 2024, lo que representa un aumento interanual del 6,39%. Entre ellos, los gastos de asociaciones de partidos y grupos de masas aumentaron interanualmente un 92,08% hasta 8,95 millones de yuanes; los gastos de publicidad aumentaron interanualmente un 40,06% hasta 13,10 millones de yuanes; los cobros administrativos aumentaron interanualmente un 0,53% hasta 14,88 millones de yuanes. Al mismo tiempo, los sueldos y prestaciones del personal aumentaron interanualmente un 7,44% hasta 229 millones de yuanes, lo que indica que la compañía incrementó la inversión en gestión interna, construcción de cultura corporativa, etc.

Interpretación de los gastos financieros

En 2025, los gastos financieros fueron de -144 millones de yuanes; en 2024 fueron de -146 millones de yuanes. En comparación interanual, aumentaron 0,02 millones de yuanes. Entre ellos, los ingresos por intereses disminuyeron interanualmente en 8,16 millones de yuanes hasta 116 millones de yuanes; los gastos por intereses aumentaron interanualmente en 2,30 millones de yuanes hasta 2213,70 millones de yuanes; las ganancias por diferencias de cambio aumentaron interanualmente en 13,04 millones de yuanes hasta -7540,32 millones de yuanes. La combinación de cambios en diversas partidas de ingresos y gastos provocó un pequeño aumento de los gastos financieros.

Interpretación de los gastos de I+D

En 2025, los gastos de I+D fueron de 1 191 millones de yuanes, frente a los 1 227 millones de yuanes de 2024, lo que representa una disminución interanual del 2,99%. En cuanto a la composición de los gastos, los honorarios por servicios de buques disminuyeron interanualmente un 18,99% hasta 284 millones de yuanes; y los sueldos y prestaciones del personal disminuyeron interanualmente un 19,38% hasta 320 millones de yuanes, que fueron las principales razones de la caída de los gastos de I+D; pero los gastos externos de I+D aumentaron interanualmente un 116,06% hasta 213 millones de yuanes, lo que muestra que la compañía incrementó de manera significativa la inversión en colaboración de I+D a nivel externo. El monto total de la inversión en I+D representa el 4,38% de los ingresos operativos; la intensidad de la inversión se mantiene estable, principalmente con investigaciones centradas en áreas clave como los sistemas de producción submarina y los equipos de producción flotante de aguas profundas.

Interpretación de la situación del personal de I+D

En 2025, el número de personal de I+D de la compañía fue de 2313 personas, lo que representa el 23,14% del total de empleados. En cuanto a la estructura educativa, había 47 estudiantes de doctorado, 804 estudiantes de maestría y 1260 estudiantes de licenciatura; la proporción de personal de I+D con educación de alto nivel supera el 90%. En cuanto a la estructura por edad, había 765 personas de entre 30 y 40 años, y 1072 personas de entre 40 y 50 años; en total, representan el 80% del total del personal de I+D. El equipo de I+D está principalmente compuesto por personas jóvenes y de mediana edad; su estructura de edades es razonable, proporcionando un soporte estable de talento para la innovación tecnológica de la compañía.

Interpretación general del flujo de efectivo

En 2025, el incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo de la compañía fue de 2 554 millones de yuanes, lo que representa un aumento significativo frente a los 16 millones de yuanes de 2024. Esto se debe principalmente a la estabilidad del flujo de efectivo de las actividades operativas y a la mejora sustancial del flujo de efectivo de las actividades de inversión.

Interpretación del flujo neto de efectivo generado por actividades operativas

En 2025, el flujo neto de efectivo generado por actividades operativas fue de 3 594 millones de yuanes, frente a los 3 850 millones de yuanes de 2024, con una disminución interanual del 6,66%. Según los datos trimestrales, en el primer trimestre el flujo de efectivo de actividades operativas fue de 2 012 millones de yuanes, el más alto del año; en los siguientes tres trimestres fue de 221 millones, 296 millones y 1 065 millones de yuanes, respectivamente; el flujo anual muestra una tendencia de “alto al inicio, bajo al final”. La entrada de efectivo por actividades operativas fue de 31 165 millones de yuanes, con una disminución interanual del 5,29%; la salida de efectivo por actividades operativas fue de 27 571 millones de yuanes, con una disminución interanual del 5,10%. La caída del flujo de efectivo se debe principalmente a la disminución de los ingresos, pero en general sigue siendo abundante.

Interpretación del flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión

En 2025, el flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión fue de 156 millones de yuanes; en 2024 fue de -3 105 millones de yuanes. En comparación interanual, mejoró de manera significativa. Principalmente porque en 2025 se pagó 12 700 millones de yuanes en inversiones en efectivo, frente a los 16 380 millones de yuanes de 2024, lo que representa una reducción de 3 680 millones de yuanes; al mismo tiempo, se recuperó efectivo de inversión por 13 700 millones de yuanes, frente a los 13 880 millones de yuanes de 2024, solo una reducción de 180 millones de yuanes. La gran disminución de la salida de efectivo en las actividades de inversión hizo que el flujo de efectivo pasara de negativo a positivo.

Interpretación del flujo neto de efectivo generado por actividades de financiación

En 2025, el flujo neto de efectivo generado por actividades de financiación fue de -1 175 millones de yuanes; en 2024 fue de -776 millones de yuanes. En comparación interanual, el tamaño de las salidas aumentó. Principalmente porque en 2025 se pagaron 889 millones de yuanes en efectivo por distribución de dividendos, utilidades o pago de intereses, frente a los 650 millones de yuanes de 2024, lo que representa un aumento de 239 millones de yuanes; al mismo tiempo, se pagaron otros 286 millones de yuanes en efectivo relacionados con las actividades de financiación, frente a los 125 millones de yuanes de 2024, lo que representa un aumento de 161 millones de yuanes. Los desembolsos por dividendos y el aumento de negocios de arrendamiento en nuevos periodos ocasionaron un incremento de las salidas de efectivo de las actividades de financiación.

Interpretación de los riesgos posibles

2. Riesgo de operaciones internacionalizadas: La proporción del negocio en el extranjero de la compañía ha aumentado, pero falta personal con talento para la internacionalización; la experiencia en la operación de proyectos internacionales y las capacidades de control de riesgos aún deben mejorarse. Entornos complejos como conflictos geopolíticos y ajustes del patrón de la industria presentan desafíos para la ejecución de proyectos en el extranjero. La compañía responde mediante medidas como establecer una lista de clientes, hacer seguimiento de los riesgos por país y formar talento internacional, pero todavía es necesario prestar atención continua a la incertidumbre del negocio en el extranjero.
3. Riesgo de calidad, salud, seguridad y protección del medio ambiente: El sector de petróleo y gas marinos pertenece a un ámbito de alto riesgo. Como contratista general EPCI, la compañía enfrenta una gran presión en la gestión de la calidad y la gestión de la seguridad. La compañía mitiga riesgos mediante el perfeccionamiento de los sistemas de gestión, la intensificación de la responsabilidad de todo el personal y la mejora de las capacidades de los equipos profesionales, etc., pero el riesgo de accidentes de seguridad durante la ejecución del proyecto sigue existiendo de manera objetiva.
4. Riesgo por fluctuaciones del precio del petróleo: Las fluctuaciones periódicas del precio del petróleo afectarán las decisiones de inversión de las compañías de petróleo y gas, lo que a su vez influirá en la captación de proyectos en el mercado. La compañía responde fortaleciendo el análisis y pronóstico del precio del petróleo, optimizando la estructura del negocio y perfeccionando el sistema de evaluación, etc., pero la imprevisibilidad del precio del petróleo aún podría afectar el tamaño de las operaciones de la compañía.
5. Otros riesgos: La compañía también se enfrenta a riesgos como conflictos geopolíticos, compras y cadena de suministro, tipos de cambio, competencia en el mercado e información segura. Aunque la compañía responda según el caso, los cambios en diversos entornos externos aún podrían afectar la operación de la compañía.

Interpretación de la remuneración antes de impuestos del presidente durante el periodo del informe

Durante el periodo del informe, el presidente Wang Zhangling recibió de la compañía un total de remuneración antes de impuestos de 1,25 millones de yuanes; el nivel de remuneración es consistente con el sistema general de compensación de los directivos de la compañía y cumple con las disposiciones pertinentes sobre la evaluación del desempeño y la gestión de compensación de la compañía.

Interpretación de la remuneración antes de impuestos del gerente general durante el periodo del informe

Durante el periodo del informe, el gerente general Peng Lei recibió de la compañía un total de remuneración antes de impuestos de 1,25 millones de yuanes, básicamente igual a la remuneración del presidente. Esto refleja la equidad de la remuneración de los altos directivos de la compañía, y está vinculada con el desempeño operativo anual de la compañía y los resultados de la evaluación individual.

Interpretación de la remuneración antes de impuestos de los vicepresidentes durante el periodo del informe

Durante el periodo del informe, varios vicepresidentes de la compañía recibieron las siguientes remuneraciones antes de impuestos: Zhang Chao 1,23 millones de yuanes, Zhang Haitao 1,22 millones de yuanes, Wang Huifeng 1,22 millones de yuanes y Wang Dayong 1,19 millones de yuanes. La remuneración de los vicepresidentes es ligeramente inferior a la del presidente y el gerente general, lo que se ajusta al diseño de diferencias de remuneración para los distintos niveles de la dirección de la compañía. El nivel de remuneración está relacionado con los negocios que cada uno gestiona y con los resultados de la evaluación del desempeño personal.

Interpretación de la remuneración antes de impuestos del director financiero durante el periodo del informe

Durante el periodo del informe, el director financiero Cai Huaiyu recibió de la compañía un total de remuneración antes de impuestos de 1,26 millones de yuanes. Entre los altos directivos, su nivel de remuneración es relativamente alto, principalmente porque al mismo tiempo se desempeña como asesor jurídico general y secretario de la junta directiva; su ámbito de responsabilidades es más amplio. La remuneración está en consonancia con la responsabilidad del puesto y la intensidad del trabajo.

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Responsable: Xiao Lang Express