هامش الربح 75%! 东方财富: كبح جماح نفسك، ودع المستثمرين الأفراد يطلقون العنان

اسأل AI · الشركة تتسم بالحذر في الاستثمار لكنها تدعم تمويل صغار المستثمرين، فما المغزى من هذه الاستراتيجية؟

في سوق الثيران، سُمّ السمسرة.

المؤلف | قوانغ تاو

المحرر | شياو باي

ما المقصود بنمو في الأداء عالي القيمة جدًا؟ في ليلة 19 مارس، قدمت شركة الشرقية للثروة (300059.SZ) تقريرًا سنويًا عن عام 2025 يُوصف بأنه “مُزلزل”، كمرجع لباقي قطاع شركات الوساطة.

تُظهر البيانات أن عام 2025، بلغ إجمالي إيرادات الشرقية للثروة 16.068 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 38.46% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن ما أثار دهشة الزعيم بين الحشود هو قدرتها على تحقيق الأرباح—على الرغم من أن 16 مليار يوان من الإيرادات لا تقارن مع كثير من شركات الوساطة الكبرى، إلا أن صافي الربح العائد للمساهمين بلغ 12.085 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.75%، وسجل أعلى مستوى تاريخي.

وهذا يعني أن هامش صافي أرباح الشرقية للثروة في 2025 تجاوز 75%. كما تُثبت هذه النتائج أن لديها “جينات” منصة الإنترنت المشفّرة بعمق في عظامها: “هامش ربح مرتفع” و“مرونة عالية في الأرباح”، بحيث تُكتب كلمة “مُزلزل” على جبهتها.

واللافت أنه، وبسبب استمرار هبوط سعر السهم مؤخرًا، كتب أحد المساهمين في صندوق الرسائل في ساعات الفجر: “عندما تكون النتائج جيدة لا تَهبط يومًا بعد يوم؛ أعطِ بعض العائد لمَن يثق في مستثمريك!”

تحسن سوق شركات الوساطة خلال العامين الماضيين صار أمرًا معروفًا للجميع، فما الذي تكشفه لنا التقارير السنوية للشرقية للثروة بشكل مختلف؟

تُظهر البيانات أن الشرقية للثروة في 2025 بلغت قيمة تداول أعمال الوساطة في الصناديق والأسهم الأساسية 38.46 تريليون يوان، وفي 2025 بلغ إجمالي قيمة التداول في أسواق A-Share 420.21 تريليون يوان. وبناءً على هذا المرجع، فإن حصة الشرقية للثروة تقارب 9.2%.

ومن منظور هيكل نمو الإيرادات، فإن خدمات التجارة المالية الإلكترونية هي أعمال بيع الصناديق بالنيابة، وتخدم البيانات المالية المقابلة برنامج Choice، وقد ارتفعا بنسبة 25.18% و11.99% على أساس سنوي، ولم يكونا بعد أسرع من وتيرة نمو إجمالي إيراداتها.

في المقابل، ارتفعت إيرادات خدمات الأوراق المالية بنسبة 47.59% على أساس سنوي، وهي بشكل رئيسي ما نطلق عليه عادةً أعمال الوساطة، وكذلك التمويل بالهامش والاقتراض بالهامش. إن “معسكر لاسي” مقرها الرئيس بالفعل جدير بالتصديق. وبالاعتماد على مجمع تدفق السيولة على الجانبين لـ “شبكة الشرقية للثروة + صندوق كل يوم”، يمكن القول إن الشرقية للثروة قد نقلت ميزة سيناريوهات تداول صغار المستثمرين إلى مستوى جديد.

（تقرير 2025 السنوي）

تستخدم أعمال خدمات الأوراق المالية طريقة صافي القيمة في المحاسبة، والهامش الإجمالي في حد ذاته هو 100%؛ أما هامش الربح الإجمالي لأعمال بيع الصناديق بالنيابة فيبلغ 93.01%. والخصائص التجارية لهذه الأعمال بحد ذاتها هي أساس أرباح الشرقية للثروة الصافية فائقة الارتفاع.

（تقرير 2025 السنوي）

بالإضافة إلى ذلك، ساهمت أيضًا أرباح استثمار بقيمة 2.65 مليار يوان في تعزيز هامش صافي الأرباح بشكل إيجابي. فهل يعني ذلك أن الشرقية للثروة نفسها تتاجر في الأسهم بشكل قوي؟ على الأرجح ستُخيّب الإجابة ظنك.

رغم أن الشرقية للثروة في نهاية 2025 بلغ لديها القيمة الدفترية لأصل مالي واحد فقط 1,905.05 مليار يوان، إلا أن أغلبها ديون ومستثمرات إدارة مالية للبنوك وصناديق. أما الأسهم ومنتجات الشركات الجديدة فيبلغ 3.26 مليار يوان فقط، بنسبة 3%، وهي أقل بنحو 0.2 مليار يوان مقارنة بنهاية 2024.

（تقرير 2025 السنوي）

بالإضافة إلى الأصول المالية الخاصة بالتداول، لدى الشرقية للثروة استثمارات في ديون بقيمة 803 مليون يوان، واستثمارات ديون أخرى بقيمة 7,331 مليون يوان، واستثمارات أدوات حقوق ملكية أخرى بقيمة 5,425 مليون يوان، لكن معظمها سندات محلية وسندات شركات وسندات حكومية.

وهذا الأمر مثير للاهتمام: بوصفها أكبر تجمع لصغار المستثمرين في سوق A-Share، توفر الشرقية للثروة لكثير من صغار المستثمرين قيمة عاطفية وأدوات تقنية غنية، كما جنت أيضًا صافي أرباح بنسبة 75.21% في ظل حشود صغار المستثمرين.

ومع ذلك، مع أنها غنية جدًا، إلا أنها تُظهر انضباطًا شديدًا في تحقيق الأرباح من التداول في الأسهم.

وبالمقابل، في عام 2025، بلغ صافي التدفقات النقدية التشغيلية للشرقية للثروة صافي تدفق خارجي تراكمي قدره 10.222 مليار يوان. ولا حاجة للقول إنهم بالتأكيد يمررون الأموال عبر التمويل بالهامش والاقتراض بالهامش لإقراضها للمستثمرين الأكثر جرأة كي يجنوا الثروة عبر التداول.

**إخلاء المسؤولية: ** هذا التقرير (المقال) هو بحث مستقل مبني على كون الشركة المُدرجة لها صفة “شركة مدرجة” وعلى المعلومات التي كشفتها الشركة المُدرجة وفقًا لالتزاماتها القانونية، والمتمثلة في (على سبيل المثال لا الحصر) الإعلانات المؤقتة والتقارير الدورية ومنصات التفاعل الرسمية وغيرها؛ وتَسعى منصة “قوة قيمة السوق والنجاح” إلى أن تكون محتويات وآراء التقرير (المقال) موضوعية وعادلة، لكن لا تضمن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها؛ كما أن المعلومات أو الآراء الواردة في هذا التقرير (المقال) لا تُشكل أي نصيحة استثمارية، ولا تتحمل “قوة قيمة السوق والنجاح” أي مسؤولية عن أي إجراء يتم اتخاذه بناءً على هذا التقرير.

المحتوى أعلاه هو إنتاج أصلي لتطبيق “قوة قيمة السوق والنجاح” (سوق القيمة والنجاح)

غير مُصرّح به يُحظر إعادة النشر