* SECのパースは、米国の暗号資産に関する不明確な規則をナビゲートすることを「床はラバ」と例えている。* パースは、資産の分類とステーキングのコンプライアンスについての不確実性を指摘している。* ウイエダ委員は、より幅広い暗号資産のカストディ（例：州の信託）オプションを求めている。米国における暗号資産の規制環境を切り抜けることは、証券取引委員会（SEC）委員ヘスター・パースによれば、「床はラバ」を高リスクのゲームとしてプレイしているような感覚に近い。SECのカストディ規則に関するラウンドテーブルで強い口調で語ったパースは、企業が自社の足元の状況が分からないまま、輪郭の定まらない規制領域から規制領域へと危うく飛び移る様子を描き出した。4月25日の「Know Your Custodian（カストディを知ろう）」ラウンドテーブルで、子ども向けの生き生きした遊びの比喩を用いて、パースはデジタル資産に関わる企業がどういう形で運営を強いられているかを説明した。潜在的に問題となり得る暗号資産との直接接触を避けるために、常に機敏に立ち回らなければならない一方で、どこまでが安全な領域に当たるのかについて明確なガイダンスが欠けている。「暗号資産に関与する企業は、定義があいまいな規制空間から別の空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、不確実性が広く行き渡っている点を強調した。主要な疑問が残る。どの特定の暗号資産が証券とみなされるのか。ステーキングや議決権の行使のような活動は、意図せず規制違反を引き起こし得るのか。この明確性の欠如は、パースの主張によれば、企業が暗闇の中で業務を行うことになり、現行の枠組みの下で市場が責任をもって発展する能力を大きく損なっている。カストディのジレンマ：不確実性のこだま----------------------------------------パースの批判はとりわけ、投資顧問が資産の分類と、SECのルールに基づいてデジタル資産のカストディ人に誰が該当するのかを見極めるうえで直面する混乱に向けられた。同僚のSEC委員マーク・ウイエダも、こうした懸念を共有し、SECは許容されるカストディ人の範囲を広げるべきだと明確に示唆した。彼は、州認可の、限定目的の信託会社を暗号資産の適格なカストディ人に含めるべきだと提唱した。現在の選択肢が狭すぎるために市場の成長が制限されている、としている。ウイエダは、十分で明確なカストディ上の解決策がない場合、ブローカーや代替取引システム（ATS）が暗号資産の取引を効果的に仲介するうえで大きな障害に直面すると述べた。多様な資産に合わせたルール---------------------------------カストディのほかにも、パースはデジタル資産エコシステム内に内在する本質的な多様性を踏まえた規制の必要性を強調した。彼女は「ワンサイズ・フィット・オール（万能型）」のアプローチに反対し、一部の暗号資産は投資家保護のために適格なカストディ人を必要とするのは明らかだとしても、別のものは自己カストディの取り決めのほうが適しているかもしれないと示唆した。過度に硬直した規制は、分散型取引に内在するイノベーションを阻害しかねない、と彼女は警告した。パースは、SECがさまざまなタイプの暗号資産の固有の特性を認識し、それに対応できる枠組みを構築するよう求めた。明確化と協働を求める声この議論に出席していた元SEC議長ポール・アトキンスによって、より明確なルールを求める声は響いていた。アトキンスは、暗号資産市場の潜在力を引き出すために、より明確に定義された規制環境を整備することへの支持を表明した。彼は、ブロックチェーン技術が備える本来の利点、たとえば効率の向上、カウンターパーティ・リスクの低減、透明性の向上などを挙げた。とりわけアトキンスは、暗号資産業界の進化するニーズに本当に合致する規制をつくるため、市場参加者や立法者（議員）とSECが積極的に協働することの重要性を強調した。パースとアトキンスの双方は、ゲイリー・ゲンスラーが率いた前のSECのもとでの規制の進め方を暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したのではないかという見方を示した。暗号資産への機関投資家の関与が拡大するにつれ、パースは、強固な法的・規制上の基準を満たす、紛れのないカストディ上の解決策が緊急に必要だと繰り返し述べた。カストディ（委託管理）についての明確なガイダンスと、異なるデジタル資産がどう分類されるのかについての明確なガイドラインがないままでは、米国の暗号資産市場は安全に拡大し続け、その潜在力を十分に実現することに引き続き苦戦するだろう、と彼女は結論づけた。委員たちの全体に共通するメッセージは明確だった。暗号資産業界が繁栄し、かつ適切な投資家保護を確保するには、より明確で、きめ細かく、協働的な規制アプローチが不可欠である。 * * *###### この記事を共有 * * *###### カテゴリー 市場 見解 * * *###### タグ Crypto
ピアース、ウエダがSECラウンドテーブルで暗号資産管理の混乱を批判
米国における暗号資産の規制環境を切り抜けることは、証券取引委員会（SEC）委員ヘスター・パースによれば、「床はラバ」を高リスクのゲームとしてプレイしているような感覚に近い。
SECのカストディ規則に関するラウンドテーブルで強い口調で語ったパースは、企業が自社の足元の状況が分からないまま、輪郭の定まらない規制領域から規制領域へと危うく飛び移る様子を描き出した。
4月25日の「Know Your Custodian（カストディを知ろう）」ラウンドテーブルで、子ども向けの生き生きした遊びの比喩を用いて、パースはデジタル資産に関わる企業がどういう形で運営を強いられているかを説明した。
潜在的に問題となり得る暗号資産との直接接触を避けるために、常に機敏に立ち回らなければならない一方で、どこまでが安全な領域に当たるのかについて明確なガイダンスが欠けている。
「暗号資産に関与する企業は、定義があいまいな規制空間から別の空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、不確実性が広く行き渡っている点を強調した。
主要な疑問が残る。どの特定の暗号資産が証券とみなされるのか。ステーキングや議決権の行使のような活動は、意図せず規制違反を引き起こし得るのか。
この明確性の欠如は、パースの主張によれば、企業が暗闇の中で業務を行うことになり、現行の枠組みの下で市場が責任をもって発展する能力を大きく損なっている。
カストディのジレンマ：不確実性のこだま
パースの批判はとりわけ、投資顧問が資産の分類と、SECのルールに基づいてデジタル資産のカストディ人に誰が該当するのかを見極めるうえで直面する混乱に向けられた。
同僚のSEC委員マーク・ウイエダも、こうした懸念を共有し、SECは許容されるカストディ人の範囲を広げるべきだと明確に示唆した。
彼は、州認可の、限定目的の信託会社を暗号資産の適格なカストディ人に含めるべきだと提唱した。現在の選択肢が狭すぎるために市場の成長が制限されている、としている。
ウイエダは、十分で明確なカストディ上の解決策がない場合、ブローカーや代替取引システム（ATS）が暗号資産の取引を効果的に仲介するうえで大きな障害に直面すると述べた。
多様な資産に合わせたルール
カストディのほかにも、パースはデジタル資産エコシステム内に内在する本質的な多様性を踏まえた規制の必要性を強調した。
彼女は「ワンサイズ・フィット・オール（万能型）」のアプローチに反対し、一部の暗号資産は投資家保護のために適格なカストディ人を必要とするのは明らかだとしても、別のものは自己カストディの取り決めのほうが適しているかもしれないと示唆した。
過度に硬直した規制は、分散型取引に内在するイノベーションを阻害しかねない、と彼女は警告した。
パースは、SECがさまざまなタイプの暗号資産の固有の特性を認識し、それに対応できる枠組みを構築するよう求めた。
明確化と協働を求める声
この議論に出席していた元SEC議長ポール・アトキンスによって、より明確なルールを求める声は響いていた。
アトキンスは、暗号資産市場の潜在力を引き出すために、より明確に定義された規制環境を整備することへの支持を表明した。
彼は、ブロックチェーン技術が備える本来の利点、たとえば効率の向上、カウンターパーティ・リスクの低減、透明性の向上などを挙げた。
とりわけアトキンスは、暗号資産業界の進化するニーズに本当に合致する規制をつくるため、市場参加者や立法者（議員）とSECが積極的に協働することの重要性を強調した。
パースとアトキンスの双方は、ゲイリー・ゲンスラーが率いた前のSECのもとでの規制の進め方を暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したのではないかという見方を示した。
暗号資産への機関投資家の関与が拡大するにつれ、パースは、強固な法的・規制上の基準を満たす、紛れのないカストディ上の解決策が緊急に必要だと繰り返し述べた。
カストディ（委託管理）についての明確なガイダンスと、異なるデジタル資産がどう分類されるのかについての明確なガイドラインがないままでは、米国の暗号資産市場は安全に拡大し続け、その潜在力を十分に実現することに引き続き苦戦するだろう、と彼女は結論づけた。
委員たちの全体に共通するメッセージは明確だった。暗号資産業界が繁栄し、かつ適切な投資家保護を確保するには、より明確で、きめ細かく、協働的な規制アプローチが不可欠である。
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