ضغط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي هو مجرد أحدث قلق في سياسة الولايات المتحدة للمستثمرين العالميين

النقاط الرئيسية

• محاولة الرئيس ترامب لإقالة أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي تثير القلق بين مديري الأموال والمحللين خارج الولايات المتحدة.
• جهود ترامب للضغط على البنك المركزي تضيف إلى قائمة المخاوف بشأن سياسات الحكومة الأمريكية.
• التحركات لتقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تثير القلق بشأن إمكانية ارتفاع التضخم على المدى الطويل وتقليل ثقة المستثمرين في الأصول الأمريكية.

محاولة الرئيس دونالد ترامب غير المسبوقة لإقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي هي مجرد الأحدث في سلسلة من التحركات التي دفعت بعض المستثمرين والاستراتيجيين خارج الولايات المتحدة إلى التساؤل عن كيفية رؤيتهم للاستثمارات الأمريكية.

في 25 أغسطس، قال ترامب إنه لديه “سبب كافٍ” لإقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، متهمًا المعينة من قبل بايدن دون دليل بتقديم معلومات مزيفة في طلب قرض عقاري. ردت كوك بالقول إن ترامب ليس لديه سلطة إقالتها ورفضت الاستقالة. يبدو أن نزاعًا قانونيًا مطولًا هو الأمر المحتمل، ولكن الأهم، يقول المحللون ومديرو الأموال إن هذا يثير تساؤلات حاسمة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

تأتي محاولة إقالة كوك بعد تصريحات عامة متكررة وإهانات عبر وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب موجهة إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول طوال هذا العام. انتقد الرئيس رئيس الاحتياطي الفيدرالي لعدم خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر. يأتي هذا أيضًا بعد إقالة ترامب لمفوض مكتب إحصاءات العمل إيريكا مكينتارفر في 1 أغسطس، عندما تساءل عن جودة بيانات الاقتصاد الأمريكي الرئيسية دون دليل.

تأتي هذه الأحداث في أعقاب الاضطرابات الشديدة في الأسواق والضبابية الاقتصادية التي أثارها إعلان ترامب عن رسوم جمركية عدوانية في أبريل. كما أعرب المستثمرون عن قلق متزايد بشأن عجز الميزانية الأمريكية المتفجر، والذي سيتفاقم بفعل التشريعات الضريبية والإنفاق التي دفعتها الإدارة ومرت عبر الكونغرس هذا الصيف.

تقبلت الأسواق محاولة ترامب الأخيرة للضغط على الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير، ولكن المستثمرين يركزون على التداعيات طويلة الأجل. يقول دارين سيسونز، الشريك ومدير المحفظة في كامبل، لي وروس لإدارة الاستثمار في أونتاريو، كندا: “هناك مخاطر سياسية كبيرة في الولايات المتحدة الآن”. “لقد أثبتت الولاية الثانية لترامب أنها مغناطيس للتقلبات، حيث كل يوم يحمل دراما جديدة. القضية المهمة بالمثل هي تفكيك سيادة القانون وأي عقبة أمام أجندة الرئيس.”

تزايد المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من أن المستثمرين قد يكونون جائعين لخفض أسعار الفائدة على المدى القصير، يقول المراقبون إن نهج ترامب التدخلي مع الاحتياطي الفيدرالي يهدد استقلالية المؤسسات المالية الأمريكية واستقرار الأسواق التجارية المتقدمة في الولايات المتحدة.

يقول جوشوا ماهوني، المحلل المقيم في المملكة المتحدة في Scope Markets: “لا شك أن هذه هجوم على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي”. ويشير إلى أوسع فرق بين العوائد القصيرة والطويلة الأجل (كما تقاس من خلال سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين و30 عامًا) منذ عام 2022 كدليل على مخاوف المستثمرين. “هذا يبرز أنه بينما ترى الأسواق تحركات ترامب كإشارة لجلب تخفيضات أسعار إضافية على المدى القريب، فإنها أيضًا تجلب مخاوف متزايدة بشأن الاستقرار، حيث يستند الاحتياطي الفيدرالي في قرارات السياسة النقدية على رغبات الرئيس بدلاً من النظرية الاقتصادية.”

لماذا تهم استقلالية الاحتياطي الفيدرالي للأسواق والاقتصاد ومحفظتك

يقول ديفيد موريسون، المحلل المقيم في المملكة المتحدة في Trade Nation، إن المستثمرين يشعرون بأنهم “قلقون بشكل متزايد” بشأن تصرفات ترامب. “لقد أطلق السيد ترامب سلسلة من الهجمات الشخصية على رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول وكان يدعو البنك المركزي الأمريكي لخفض سعر الفائدة إلى 1.00% من مستواه الحالي الذي يتراوح بين 4.25% و4.50%. كما أن الرئيس في طور تحميل قائمة محافظي الاحتياطي الفيدرالي بمعيناته الخاصة.”

ماذا تعني سيطرة السياسة على البيانات الاقتصادية لثقة المستثمرين

ليس الاحتياطي الفيدرالي فقط. التدخلات السياسية في الهيئات التي تنشئ وتوزع البيانات المالية قد تأتي بنتائج عكسية، وفقًا للمحللين ومديري الأموال.

كتب كريس كلوتير، الرئيس المشارك للاستثمار في CG Asset Management، مقيم في المملكة المتحدة، في ملاحظة بتاريخ 13 أغسطس: “كان إقالة الرئيس ترامب لرئيس مكتب إحصاءات العمل بسبب أرقام الوظائف السيئة غير حكيم”. “قد تكون هذه الخطوة أيضًا غير مثمرة. إذا تحسنت بيانات الوظائف في الأشهر المقبلة، من المحتمل أن يتجاهل المشاركون في السوق مثل هذه التحسينات، ورؤية إصبع خفي على الموازين الإحصائية.”

تؤثر موثوقية بيانات الحكومة الأمريكية بشكل مباشر على تسعير الأسواق وقد تترك صانعي القرار مع مزيد من عدم اليقين على المدى الطويل. كتبت آن أو. كروجر، الاقتصادية الأمريكية السابقة ورئيسة قسم الاقتصاد في البنك الدولي والمديرة التنفيذية السابقة لصندوق النقد الدولي، في منشور على مدونة أن سمعة مكتب إحصاءات العمل فيما يتعلق بالاستقلالية والدقة قد “تضررت بشكل لا يمكن إصلاحه” بعد إقالة رئيسه.

ماذا تعني إقالة ترامب لمفوض مكتب إحصاءات العمل للمستثمرين

كتبت كروجر: “عندما تكون موثوقية الأرقام الرسمية محل شك، يزداد عدم اليقين، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات سيئة”. “حتى إذا كان [مرشح ترامب E.J. أنطوني] مؤهلاً [لتولي مكتب إحصاءات العمل]، وهو ليس كذلك، ستبقى شكوك جدية حول ما إذا كانت تقديرات مكتب إحصاءات العمل يمكن الوثوق بها. فإن فقدان الثقة في بيانات الوكالة سيعمق فقط عدم اليقين الذي يواجه صانعي القرار الخاصين والعام. والأسوأ من ذلك، من المحتمل أن تمتد هذه الشكوك إلى ما هو أبعد من إحصاءات العمل، خاصة عندما تتعارض الأرقام مثل معدلات التضخم مع الأجندة السياسية لترامب. قد تكون العواقب على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، ناهيك عن الحكم الديمقراطي، كارثية.”

تزايد المخاوف المالية الأمريكية أيضًا

مع المخاطر الناتجة عن تسييس الاحتياطي الفيدرالي وإنتاج البيانات الاقتصادية، يشير المحللون أيضًا إلى تعامل إدارة ترامب مع السياسة المالية. إن الدين المتزايد للولايات المتحدة هو أيضًا مصدر قلق بعد أن تم توقيع قانون الضرائب والإنفاق في يوليو. يقول العديد من المحللين إن التشريع سيزيد من عجز الميزانية الفيدرالية الضخم بالفعل.

يقول سيسونز من كامبل، لي وروس: “إن الاستمرار في الإسراف المالي يمثل مشكلة متزايدة”. “تقوم الولايات المتحدة ببناء جبل من الدين الحكومي الكبير والمتزايد. الدوافع هي كل من الإنفاق النقدي والمالي غير المقيد. بينما تشير تجربة استراتيجية الدين اليابانية إلى أن الحكومة الأمريكية لديها مجال للتجديد، فإن العواقب غير المقصودة من تلك التجربة اليابانية ليست إيجابية: فهذا يعني انخفاض مستوى المعيشة.”

يقول سيسونز: “الحجة التجارية لتجاوز الوزن في الولايات المتحدة هنا، نظرًا لمشاكلها العديدة، ليست مقنعة”. “تقدم الأسواق الأخرى فرصًا كبيرة معدلة حسب المخاطر، وفي العديد من الحالات، تقدم ديناميات عائد أفضل من تلك المتاحة عبر أسماء أمريكية ذات أسعار مرتفعة.”