Celana dalam terbuka! Tingkat inflasi token di blockchain pribadi sebenarnya tak terbatas, bahkan nilainya tidak lebih baik dari sebuah Meme币 yang jujur

Kami selalu membahas nilai $BTC dan $ETH, tetapi apakah pernah terpikirkan bahwa “blockchain privat” asli yang disebut-sebut, yang diterbitkan oleh perusahaan atau konsorsium, itu memiliki fondasi nilainya di mana? Analisis pasar menunjukkan bahwa jenis token ini mungkin sudah sejak awal desainnya tidak memiliki kebutuhan untuk benar-benar ada.

Blockchain publik yang sejati, seperti $BTC, $ETH, $SOL, memiliki dua fungsi inti yang ditopang oleh token aslinya. Pertama adalah jaminan keamanan, melalui insentif ekonomi untuk melawan serangan penyihir (Sybil). Para penambang $BTC mengonsumsi energi untuk mendapatkan reward $BTC, karena $BTC itu sendiri adalah aset yang tahan inflasi dan yang hak miliknya kokoh. Jika diganti dengan stablecoin, para penambang tidak hanya perlu mengkhawatirkan daya beli, tetapi juga harus waspada terhadap pembekuan aset oleh pihak penerbit.

Dalam jaringan proof-of-stake, validator melakukan staking $ETH atau $SOL; kepentingan pribadi mereka sangat terikat dengan kedalaman keamanan jaringan. Mereka adalah pemegang alami terbesar dari token, dan jika jaringan berhasil, mereka memperoleh keuntungan paling besar. Menggunakan token asli, bukan aset lain, adalah kunci untuk mewujudkan siklus insentif yang tertutup ini.

Fungsi kedua adalah mekanisme biaya (fee). Membayar biaya menggunakan token asli menciptakan siklus insentif yang menguntungkan bagi para penambang dan validator, memberi pengguna kemampuan anti-sensorship, serta menyediakan pasar lelang untuk ruang blok yang langka. Semua itu membentuk siklus positif antara keamanan dan penciptaan nilai. Memegang token asli adalah cara terbaik untuk menangkap nilai efek jaringan tersebut.

Ada pandangan bahwa penemuan Nakamoto mungkin bukan menciptakan infrastruktur terdesentralisasi untuk menghasilkan mata uang baru, melainkan menciptakan suatu mata uang baru untuk menjaga keamanan infrastruktur terdesentralisasi. Pembalikan urutan sebab-akibat ini membuat prospek seluruh sistem tampak jauh lebih kokoh.

Namun, database blockchain privat sama sekali tidak membutuhkan desain-desain tersebut. Keamanannya tidak berasal dari insentif, melainkan dari otoritas. Cara melawan serangan Sybil adalah “mode diktator”, di mana entitas tunggal menentukan siapa yang boleh ikut serta. Mode ini sudah ada puluhan tahun sebelum Bitcoin muncul; pada saat itu, sama sekali tidak perlu “koin”.

Itu juga tidak membutuhkan token asli untuk memungut biaya. Ia bisa saja tidak mengenakan biaya, atau langsung menggunakan mata uang fiat. Pungutan pada blockchain publik dilakukan untuk mencegah serangan informasi sampah—sebagai efek samping dari sifat anti-sensor. Sebaliknya, database perusahaan secara bawaan memang sudah dilengkapi dengan kemampuan sensor; ia bisa menyaring pengguna melalui verifikasi identitas, lalu mengusir pihak yang tidak patuh. Pada dasarnya, ini adalah pola operasional tradisional keuangan.

Adapun insentif, bahkan hanya sebatas formalitas. Jika pihak yang mengendalikan benar-benar ingin memberi insentif agar orang ikut berpartisipasi, mereka bisa saja langsung membayar mata uang fiat atau memberikan ekuitas. Dalam lingkungan blockchain privat mana pun, kekuatan hukum kontrak jauh lebih besar daripada catatan database. Yang lebih penting, insentif hanya menciptakan pasokan token; dari mana datangnya permintaan?

$BTC bernilai karena ada yang ingin memilikinya sebagai mata uang dan menggunakannya untuk membayar biaya. $ETH dan $SOL bernilai karena ada yang membutuhkannya untuk staking dan membayar biaya bahan bakar (fuel fee). Sumber permintaan untuk token blockchain privat sangat tidak jelas, dan itu juga bukan jalur yang efektif untuk mengubah keberhasilan platform menjadi uang, karena pihak terkait yang memegang saham memiliki nilai yang selamanya lebih tinggi daripada token.

Masalah paling mematikan terletak pada inflasi. Batas 21 juta $BTC yang dipercaya karena protokol terdesentralisasi sulit untuk dimanipulasi. Tetapi jika sebuah jaringan dikendalikan oleh perusahaan atau konsorsium, semua komitmen mengenai jumlah pasokan sepenuhnya bergantung pada kepercayaan pada pihak yang memegang kuasa itu sendiri.

Institusi berwenang dapat kapan saja memerintahkan validator untuk mengubah tingkat inflasi, dan mengancam pihak yang tidak patuh dengan pencabutan haknya. Ini berarti satu entitas bisa menerbitkan tambahan tanpa batas. Bahkan jika ada dua ribu validator, tidak ada mekanisme fisik yang bisa mencegah hal itu. Kekuasaan menyebabkan korupsi—ini adalah pelajaran yang berulang kali terverifikasi dalam sejarah mata uang selama ribuan tahun.

Yang lebih rumit lagi, banyak sistem blockchain privat mengklaim memiliki fitur privasi. Ini menyebabkan pihak luar tidak bisa melakukan pengawasan transparan. Kecuali jika mengizinkan siapa pun untuk menjalankan node dan memverifikasi, pihak yang mengendalikan sepenuhnya bisa menerbitkan tambahan token tanpa diketahui siapa pun. Mereka mungkin sedang melakukannya.

Di $BTC atau $ETH, Anda bisa menjalankan node sendiri untuk memverifikasi total pasokan. Namun dalam sistem privat tertutup, Anda tidak bisa melakukannya. Satu-satunya entitas yang mengetahui informasi total pasokan justru adalah entitas yang paling memiliki motivasi untuk menambah terbitan dan menyembunyikannya.

Karena itu, database blockchain privat tidak memerlukan token asli. Ia bisa saja menerbitkannya, tetapi tidak dapat menjamin hak kepemilikan pemegangnya, tidak dapat menyediakan permintaan yang muncul dengan sendirinya, bahkan tidak dapat membuktikan kebenaran total pasokannya. Secara keseluruhan, nilai fundamental aset seperti ini bahkan lebih rendah daripada meme coin yang terus terang mengakui bahwa itu tidak berguna. Meme coin setidaknya sulit untuk melanggar hak kepemilikannya, dan jumlah pasokannya tetap serta bisa dicek. Mereka mungkin hampa, tetapi tidak menipu.

Sedangkan token asli blockchain privat, dalam skala waktu yang cukup panjang, lintasan nilainya mungkin hanya punya satu ujung.

Ikuti saya: Dapatkan analisis dan wawasan pasar kripto secara real-time!

#Gate金手指 #国际油价走高 #BTC能否守住6.5万美元？ $BTC $ETH $SOL