AIに尋ねる · 非金利純収入が一般的に下落している中で、中信銀行はなぜ逆境を逆転したのか？**文丨呉海珊****編集丨林偉萍**2025年上場銀行の年次報告書の開示が始まり、平安銀行（000001.SZ）、中信銀行（601998.SH）、重慶銀行および渝農商行が最初に年度業績報告を発表した。四つの銀行の財務報告はそれぞれの特色を持ち、注目点が明確である。平安の小売不良債権の暴露ピークは過ぎ、中信の配当比率は31.75％に上昇、重慶銀行の複数指標の成長率は20％超、渝農商行の基本面は堅調だ。しかし同時に、非金利純収入の下落が多くの銀行に共通して見られる。**平安銀行：小売業務の著しい回復**平安銀行は依然として最初に年次報告書を発表したA株銀行である。3月21日、平安銀行は2025年の財務報告書を公表した。報告によると、2025年末時点で平安銀行の総資産は59257.77億元で、前年末比2.7％増加。2025年の営業収入は1314.42億元で、前年同期比10.4％減少し、純利益は426.33億元で、前年同期比4.2％減少。しかし、この報告書で市場が注目したのは、その小売業務の変化である。平安銀行はA株の小売銀行の代表企業の一つであり、その戦略目標は「中国で最も卓越し、世界的にリーディングなスマート小売銀行」になることだが、過去数年、小売業務部門は圧力を受けていた。**しかし、2025年の財務報告は、平安銀行の小売業務が転機を迎える可能性を示している。**報告によると、2025年の平安銀行の小売業務の営業収入は616.26億元で、収入に占める割合は46.9％、2024年の48.6％から減少した。しかし、小売業務の純利益は全行の純利益に占める割合が2024年に比べて大きく向上した。2024年の小売業務はわずか0.6％の純利益を貢献していたが、2025年にはこの数値が6.3％に上昇。同時に、報告書は、2025年の平安銀行の個人ローン不良率が2024年の1.39％から1.23％に下がり、0.16％低下したことを示している。同行は報告書の中で、これは主に同行が小売資産ポートフォリオ戦略を継続的に最適化し、優良顧客の比率を高め、「量・価格・リスク」のバランスを促進した結果だと述べている。報告書によると、2025年の平安銀行の小売ローンは17272.94億元で、前年同期比2.3％減少。中信建投のアナリスト、馬鯤鵬は述べている、**「平安銀行の小売不良の暴露ピークは過ぎ去り、ローン構造は引き続き最適化され、金利差の縮小もさらに進んでいる」**と。低基準の下、2026年の利益成長率は回復が見込まれる。**中信銀行：配当比率の向上**中信銀行は平安銀行と同日に2025年の財務報告書を発表した。中信銀行の2025年の報告で最も注目されたのは配当比率の向上である。中信銀行の配当案は、A株とH株の株主に対して10株あたり1.93元（税引き前）の現金配当を支給し、普通株の現金配当総額は107.40億元、既に支払った中期配当104.61億元（10株あたり1.88元）を含め、年間配当合計は212.01億元（10株あたり3.81元）となり、その年度の合併後純利益の31.75％を占める。**長期的に見ると、2024年の中信銀行の現金配当比率は30.5％である。**実際、2024年に中信銀行はすでに配当比率を大きく引き上げている。2021年から2023年までの配当比率は約28％だった。同時に、中信銀行の基本面も明らかに改善傾向を示している。2025年、中信銀行の総資産は初めて10兆元を突破し、101310.28億元に達した。前年末比6.28％増、営業収入は2124.75億元で前年同期比0.55％減少したが、株主に帰属する純利益は706.18億元で、前年同期比2.98％増。さらに注目すべきは、四半期単位の基本データである。華創証券の林宛慧は、**「中信銀行の四半期営業収入は前年同期比8.6％増加し、成長率は前四半期比13.1ポイント上昇した」**と指摘しており、これはコア収益能力の強化による貢献が続いているためだ。単四半期の純利息収入は前年同期比0.16％増、他の非金利収入は50％超の増加を示している。2025年全体で、中信銀行は利息純収入1444.69億元を実現し、前年同期比1.51％減少、非利息純収入は680.06億元で、前年同期比1.55％増。林宛慧は、中信銀行のファンダメンタルズの改善と配当率の引き上げにより、中長期的な資金流入が増え、PB評価の回復を促進すると見ている。**長期資金は株式銀行を好む**平安銀行と中信銀行の2025年の財務報告書には、保険基金などの長期資金が何度も前十大株主リストに登場している。**平安系は前十大株主のうち三席を占めており、それぞれ平安保険、平安人寿の自有資金、平安人寿の伝統的普通保険である。**また、上証300指数ファンドが四席を占めており、中国工商銀行華泰柏瑞上証300取引型指数ファンド、中国建設銀行易方達上証300取引型指数ファンド、中国工商銀行華夏上証300取引型指数ファンド、中国銀行嘉実上証300取引型指数ファンドがそれぞれ第六、第七、第八、第十株主となっている。持株比率はそれぞれ0.83％、0.59％、0.45％、0.39％。中信銀行の前十大株主の中で、**第五位、第九位、第十位はすべて長期資金である。**それぞれ中国人寿保険股份有限公司の伝統的普通保険、中国人寿保険股份有限公司の分紅個人分配、中国建設銀行銀華富裕テーマ混合型証券投資基金であり、持株比率はそれぞれ1.63％、0.2％、0.16％。これらの株式は主に2025年に新たに取得されたものである。**重慶銀行：****規模、増加、成長率がともに過去最高を記録**3月25日、重慶銀行は財務報告書を発表した。同銀行の報告は「高景気」と形容され、多くの指標が約20％の増加を示した。2025年末時点で、重慶銀行の総資産は10337.26億元で、前年末比20.67％増加。貸出総額は5312.85億元で、前年末比20.58％増。預金総額は5657.04億元で、前年末比19.32％増。特に、対公貸出は年初から968.64億元増加し、前年末比30.95％増、規模・増加・成長率ともに過去最高。同時に、営業収入と純利益も二桁の増加を達成。2025年、重慶銀行は151.13億元の営業収入を得て、前年同期比10.48％増。株主に帰属する純利益は56.54億元で、前年同期比10.49％増。**重慶銀行の収益と純利益増加の最大要因は利息純収入である。**2025年の利息純収入は124.59億元で、前年同期比22.44％増。2025年、同銀行の平均利息資産残高は8949.96億元で、前年同期比18.39％増。平均利息収益率は前年同期比27ベーシスポイント低下し3.53％。一方、平均利息負債残高は8770.56億元で、前年同期比22.02％増。平均負債コストは40ベーシスポイント低下し2.18％となった。これにより、純金利差は前年同期比4ベーシスポイント上昇し1.39％。資産の質は「三減一升」を示す。2025年末時点で、不良貸出率は1.14％、前年末比0.11ポイント低下。要注意貸出比率は1.94％、前年末比0.70ポイント低下。延滞貸出比率は1.36％、前年末比0.37ポイント低下。引当金カバー率は245.58％、前年末比0.50ポイント上昇。業績発表と同時に、重慶銀行は2025年末の配当案も公表し、10株あたり2.918元（税引き前）の現金配当を支給し、合計10.14億元（税引き前）の配当を予定している。2025年度の配当総額（2025年第3四半期の予分配金含む）は15.99億元（税引き前）で、配当比率は30％。華泰証券の沈娟の推算によると、**重慶銀行A株の配当利回りは4.21％（3月24日現在）である。**川渝地区のもう一つの銀行、渝農商行も3月26日に2025年の財務報告を発表した。2025年、渝農商行の資産規模は16657億元、預金残高は10287億元、貸出残高は7973億元で、それぞれ9.95％、9.21％、11.62％の増加。年間の営業収入は286.5億元、純利益は124.2億元で、前年同期比1.37％、5.35％増。同銀行の利息純収入は2025年に242.61億元となり、前年同期比7.85％増。渝農商行の配当案によると、2025年に中期現金配当として10株あたり2.0336元（税引き前）を全株主に支払い、合計23.10億元（税引き前）を支給。期末には全株主に対し、10株あたり1.1755元（税引き前）の配当を提案し、合計13.35億元（税引き前）を支給。年間の配当総額は30.05％の純利益に相当し、36.45億元（税引き前）を支給予定。**非金利純収入が最大の業績牽引要因**平安銀行の報告によると、2025年の非利息純収入は434.21億元で、前年同期比18.5％減少した。その内訳は、手数料・コミッションの純収入が238.94億元で0.9％減、その他の非利息純収入は33％減の減少となった。馬鯤鵬は、2025年の収益と利益が圧迫されている主な原因は、他の非金利収入の低迷にあると指摘している。重慶銀行の収益と純利益の減少要因も非利息純収入である。2025年の非利息純収入は26.54億元で、前年同期比24.24％減少。内訳は、手数料・コミッションが5.98億元で32.66％減、公正価値変動損益と投資収益が19.28億元で21.95％減。渝農商行の非利息純収入は43.87億元で、前年同期比23.92％減少。内訳は、手数料・コミッションが12.94億元で19.17％減、その他の非利息収入は30.93億元で25.55％減。**4つの銀行の中で、最も良好な非利息純収入を示したのは中信銀行である。**中信銀行は2025年に680.06億元を実現し、前年比1.55％増。手数料・コミッションは327.72億元で5.58％増。投資収益等の他の非金利収入は352.34億元で1.93％減。**（本稿は3月28日発行の『証券市場週刊』に掲載された。記事中の個別銘柄はあくまで例示分析であり、投資助言を意図したものではない。）**
銀行年次報告シーズン：平安銀行のリテール事業に新たな兆し、中信銀行の配当性向は31.75%
AIに尋ねる · 非金利純収入が一般的に下落している中で、中信銀行はなぜ逆境を逆転したのか？
文丨呉海珊
編集丨林偉萍
2025年上場銀行の年次報告書の開示が始まり、平安銀行（000001.SZ）、中信銀行（601998.SH）、重慶銀行および渝農商行が最初に年度業績報告を発表した。四つの銀行の財務報告はそれぞれの特色を持ち、注目点が明確である。
平安の小売不良債権の暴露ピークは過ぎ、中信の配当比率は31.75％に上昇、重慶銀行の複数指標の成長率は20％超、渝農商行の基本面は堅調だ。しかし同時に、非金利純収入の下落が多くの銀行に共通して見られる。
平安銀行：小売業務の著しい回復
平安銀行は依然として最初に年次報告書を発表したA株銀行である。
3月21日、平安銀行は2025年の財務報告書を公表した。報告によると、2025年末時点で平安銀行の総資産は59257.77億元で、前年末比2.7％増加。2025年の営業収入は1314.42億元で、前年同期比10.4％減少し、純利益は426.33億元で、前年同期比4.2％減少。
しかし、この報告書で市場が注目したのは、その小売業務の変化である。平安銀行はA株の小売銀行の代表企業の一つであり、その戦略目標は「中国で最も卓越し、世界的にリーディングなスマート小売銀行」になることだが、過去数年、小売業務部門は圧力を受けていた。
**しかし、2025年の財務報告は、平安銀行の小売業務が転機を迎える可能性を示している。**報告によると、2025年の平安銀行の小売業務の営業収入は616.26億元で、収入に占める割合は46.9％、2024年の48.6％から減少した。しかし、小売業務の純利益は全行の純利益に占める割合が2024年に比べて大きく向上した。2024年の小売業務はわずか0.6％の純利益を貢献していたが、2025年にはこの数値が6.3％に上昇。
同時に、報告書は、2025年の平安銀行の個人ローン不良率が2024年の1.39％から1.23％に下がり、0.16％低下したことを示している。同行は報告書の中で、これは主に同行が小売資産ポートフォリオ戦略を継続的に最適化し、優良顧客の比率を高め、「量・価格・リスク」のバランスを促進した結果だと述べている。報告書によると、2025年の平安銀行の小売ローンは17272.94億元で、前年同期比2.3％減少。
中信建投のアナリスト、馬鯤鵬は述べている、**「平安銀行の小売不良の暴露ピークは過ぎ去り、ローン構造は引き続き最適化され、金利差の縮小もさらに進んでいる」**と。低基準の下、2026年の利益成長率は回復が見込まれる。
中信銀行：配当比率の向上
中信銀行は平安銀行と同日に2025年の財務報告書を発表した。中信銀行の2025年の報告で最も注目されたのは配当比率の向上である。
中信銀行の配当案は、A株とH株の株主に対して10株あたり1.93元（税引き前）の現金配当を支給し、普通株の現金配当総額は107.40億元、既に支払った中期配当104.61億元（10株あたり1.88元）を含め、年間配当合計は212.01億元（10株あたり3.81元）となり、その年度の合併後純利益の31.75％を占める。
**長期的に見ると、2024年の中信銀行の現金配当比率は30.5％である。**実際、2024年に中信銀行はすでに配当比率を大きく引き上げている。2021年から2023年までの配当比率は約28％だった。
同時に、中信銀行の基本面も明らかに改善傾向を示している。2025年、中信銀行の総資産は初めて10兆元を突破し、101310.28億元に達した。前年末比6.28％増、営業収入は2124.75億元で前年同期比0.55％減少したが、株主に帰属する純利益は706.18億元で、前年同期比2.98％増。
さらに注目すべきは、四半期単位の基本データである。華創証券の林宛慧は、**「中信銀行の四半期営業収入は前年同期比8.6％増加し、成長率は前四半期比13.1ポイント上昇した」**と指摘しており、これはコア収益能力の強化による貢献が続いているためだ。単四半期の純利息収入は前年同期比0.16％増、他の非金利収入は50％超の増加を示している。2025年全体で、中信銀行は利息純収入1444.69億元を実現し、前年同期比1.51％減少、非利息純収入は680.06億元で、前年同期比1.55％増。
林宛慧は、中信銀行のファンダメンタルズの改善と配当率の引き上げにより、中長期的な資金流入が増え、PB評価の回復を促進すると見ている。
長期資金は株式銀行を好む
平安銀行と中信銀行の2025年の財務報告書には、保険基金などの長期資金が何度も前十大株主リストに登場している。
**平安系は前十大株主のうち三席を占めており、それぞれ平安保険、平安人寿の自有資金、平安人寿の伝統的普通保険である。**また、上証300指数ファンドが四席を占めており、中国工商銀行華泰柏瑞上証300取引型指数ファンド、中国建設銀行易方達上証300取引型指数ファンド、中国工商銀行華夏上証300取引型指数ファンド、中国銀行嘉実上証300取引型指数ファンドがそれぞれ第六、第七、第八、第十株主となっている。持株比率はそれぞれ0.83％、0.59％、0.45％、0.39％。
中信銀行の前十大株主の中で、**第五位、第九位、第十位はすべて長期資金である。**それぞれ中国人寿保険股份有限公司の伝統的普通保険、中国人寿保険股份有限公司の分紅個人分配、中国建設銀行銀華富裕テーマ混合型証券投資基金であり、持株比率はそれぞれ1.63％、0.2％、0.16％。これらの株式は主に2025年に新たに取得されたものである。
重慶銀行：
規模、増加、成長率がともに過去最高を記録
3月25日、重慶銀行は財務報告書を発表した。同銀行の報告は「高景気」と形容され、多くの指標が約20％の増加を示した。
2025年末時点で、重慶銀行の総資産は10337.26億元で、前年末比20.67％増加。貸出総額は5312.85億元で、前年末比20.58％増。預金総額は5657.04億元で、前年末比19.32％増。特に、対公貸出は年初から968.64億元増加し、前年末比30.95％増、規模・増加・成長率ともに過去最高。
同時に、営業収入と純利益も二桁の増加を達成。2025年、重慶銀行は151.13億元の営業収入を得て、前年同期比10.48％増。株主に帰属する純利益は56.54億元で、前年同期比10.49％増。
**重慶銀行の収益と純利益増加の最大要因は利息純収入である。**2025年の利息純収入は124.59億元で、前年同期比22.44％増。
2025年、同銀行の平均利息資産残高は8949.96億元で、前年同期比18.39％増。平均利息収益率は前年同期比27ベーシスポイント低下し3.53％。一方、平均利息負債残高は8770.56億元で、前年同期比22.02％増。平均負債コストは40ベーシスポイント低下し2.18％となった。これにより、純金利差は前年同期比4ベーシスポイント上昇し1.39％。
資産の質は「三減一升」を示す。2025年末時点で、不良貸出率は1.14％、前年末比0.11ポイント低下。要注意貸出比率は1.94％、前年末比0.70ポイント低下。延滞貸出比率は1.36％、前年末比0.37ポイント低下。引当金カバー率は245.58％、前年末比0.50ポイント上昇。
業績発表と同時に、重慶銀行は2025年末の配当案も公表し、10株あたり2.918元（税引き前）の現金配当を支給し、合計10.14億元（税引き前）の配当を予定している。2025年度の配当総額（2025年第3四半期の予分配金含む）は15.99億元（税引き前）で、配当比率は30％。華泰証券の沈娟の推算によると、重慶銀行A株の配当利回りは4.21％（3月24日現在）である。
川渝地区のもう一つの銀行、渝農商行も3月26日に2025年の財務報告を発表した。2025年、渝農商行の資産規模は16657億元、預金残高は10287億元、貸出残高は7973億元で、それぞれ9.95％、9.21％、11.62％の増加。年間の営業収入は286.5億元、純利益は124.2億元で、前年同期比1.37％、5.35％増。
同銀行の利息純収入は2025年に242.61億元となり、前年同期比7.85％増。
渝農商行の配当案によると、2025年に中期現金配当として10株あたり2.0336元（税引き前）を全株主に支払い、合計23.10億元（税引き前）を支給。期末には全株主に対し、10株あたり1.1755元（税引き前）の配当を提案し、合計13.35億元（税引き前）を支給。年間の配当総額は30.05％の純利益に相当し、36.45億元（税引き前）を支給予定。
非金利純収入が最大の業績牽引要因
平安銀行の報告によると、2025年の非利息純収入は434.21億元で、前年同期比18.5％減少した。その内訳は、手数料・コミッションの純収入が238.94億元で0.9％減、その他の非利息純収入は33％減の減少となった。馬鯤鵬は、2025年の収益と利益が圧迫されている主な原因は、他の非金利収入の低迷にあると指摘している。
重慶銀行の収益と純利益の減少要因も非利息純収入である。2025年の非利息純収入は26.54億元で、前年同期比24.24％減少。内訳は、手数料・コミッションが5.98億元で32.66％減、公正価値変動損益と投資収益が19.28億元で21.95％減。
渝農商行の非利息純収入は43.87億元で、前年同期比23.92％減少。内訳は、手数料・コミッションが12.94億元で19.17％減、その他の非利息収入は30.93億元で25.55％減。
**4つの銀行の中で、最も良好な非利息純収入を示したのは中信銀行である。**中信銀行は2025年に680.06億元を実現し、前年比1.55％増。手数料・コミッションは327.72億元で5.58％増。投資収益等の他の非金利収入は352.34億元で1.93％減。
（本稿は3月28日発行の『証券市場週刊』に掲載された。記事中の個別銘柄はあくまで例示分析であり、投資助言を意図したものではない。）