Undang-Undang CLARITY Bisa Tekan Token DeFi dan Hasil Kripto, Peringatkan Analis

TLDR

• Undang-undang CLARITY mengusulkan pelarangan imbal hasil pada stablecoin, menjadikannya hanya sebagai alat pembayaran
• Ini akan mendorong imbal hasil kembali ke bank dan dana pasar uang, menjauh dari platform kripto
• Protokol DeFi seperti Uniswap, Aave, dan Compound dapat menghadapi aturan yang lebih ketat tentang bagaimana mereka mendistribusikan nilai
• Perubahan ini dapat mengurangi volume, likuiditas, dan permintaan untuk token DeFi
• Circle dianggap sebagai pemenang potensial, karena undang-undang ini akan mengintegrasikan stablecoin lebih dalam ke dalam infrastruktur pembayaran

Versi terbaru dari Undang-undang CLARITY menarik perhatian karena aturannya tentang stablecoin. Namun analis mengatakan dampak sebenarnya dapat paling dirasakan pada token keuangan terdesentralisasi.

🚨UNDANG-UNDANG CLARITY DAPAT MEMBERIKAN PERLINDUNGAN DEFI TERKUAT YANG PERNAH ADA

Senator Cynthia Lummis mengatakan perubahan bipartisan baru-baru ini pada Undang-Undang CLARITY menjadikannya “perlindungan terkuat untuk DeFi dan pengembang yang pernah diberlakukan.”

Undang-undang ini bertujuan untuk memperjelas bahwa pengembang yang tidak mengendalikan dana pengguna… pic.twitter.com/nsRwb776Gl

— Coin Bureau (@coinbureau) 28 Maret 2026

Undang-undang ini akan melarang stablecoin menawarkan imbal hasil — atau sesuatu yang mirip, seperti hadiah pada saldo. Itu akan mendefinisikan ulang stablecoin sebagai alat pembayaran murni daripada produk tabungan onchain.

Markus Thielen, pendiri 10x Research, mengatakan proposal ini akan menarik imbal hasil kembali ke keuangan tradisional. Bank, dana pasar uang, dan pembungkus yang diatur akan diuntungkan, sementara platform kripto asli akan memiliki lebih sedikit ruang untuk bersaing dalam hal imbal hasil.

Beberapa orang mengharapkan DeFi mendapatkan pengguna jika platform terpusat dilarang menawarkan imbal hasil. Pemikirannya adalah bahwa orang akan memindahkan uang mereka ke onchain sebagai gantinya.

Namun Thielen menolak ide itu. Dia mengatakan kerangka CLARITY kemungkinan akan diperluas ke antarmuka front-end dan model token, terutama di mana penghasilan biaya atau tata kelola mulai terlihat seperti ekuitas.

Bagaimana Protokol DeFi Dapat Terpengaruh

Itu menempatkan berbagai proyek DeFi dalam sorotan. Pertukaran terdesentralisasi dan protokol pinjaman dapat menghadapi batasan baru tentang bagaimana mereka beroperasi dan membagikan nilai kepada pemegang token.

Proyek-proyek seperti Uniswap, Sushi, dan dYdX dapat terpengaruh, bersama dengan protokol pinjaman seperti Aave dan Compound. Aturan yang lebih ketat dapat menyebabkan volume perdagangan menurun, likuiditas berkurang, dan permintaan yang lebih lemah untuk token mereka, menurut laporan 10x Research.

Masalah inti adalah apakah platform ini dapat terus mendistribusikan biaya atau hadiah kepada pemegang token tanpa terjatuh di bawah aturan baru yang dirancang untuk stablecoin.

Thielen mengatakan garis antara token tata kelola dan produk keuangan yang diatur semakin sulit untuk didefinisikan di bawah kerangka ini.

Circle Dilihat Sebagai Penerima Manfaat

Tidak semua pemain kripto akan menghadapi hambatan. Circle, perusahaan di balik stablecoin USDC, dapat diuntungkan dari undang-undang yang diusulkan.

Thielen menggambarkan regulasi ini sebagai “sangat positif” bagi pemain infrastruktur seperti Circle. Jika stablecoin terikat pada jalur pembayaran, penerbit dengan posisi regulasi yang kuat akan lebih siap.

Undang-undang CLARITY masih dalam proses legislasi. Tidak ada versi final yang telah disahkan menjadi undang-undang.

Aturan stablecoin dalam undang-undang ini tetap menjadi fokus perdebatan di Washington, tetapi analis sekarang menandai bahwa efek hulu pada DeFi mungkin juga sama pentingnya untuk diperhatikan.