Kết quả kinh doanh bùng nổ toàn diện! Lợi nhuận như máy in tiền, CATL lại một lần nữa bắt đầu đợt tăng trưởng chính!

Hỏi AI · Làm thế nào để mở rộng phạm vi thị trường của CATL trong lĩnh vực kinh doanh toàn diện tăng trưởng?

Đây là bài viết gốc thứ 1291 về năng lượng mới phía trước

Nổ tung, không thể nổ hơn nữa, xem xong báo cáo thường niên của CATL chỉ còn lại cảm thán, vẫn cảm thán rằng không trách thị trường thích theo đuổi công nghệ, vì nhiều ông lớn công nghệ có tốc độ phát triển thật sự quá mạnh mẽ.

** 01**

Voi nhảy múa, duyên dáng mà đáng sợ

Năm 2025, công ty đạt doanh thu khoảng 4237 tỷ nhân dân tệ, tăng 17,04% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết khoảng 722 tỷ nhân dân tệ, tăng 42,28%!

Đừng quên, CATL đã là một công ty siêu khủng với doanh thu hàng nghìn tỷ, lợi nhuận vượt 500 tỷ, nhưng dưới nền tảng cao như vậy, công ty vẫn có thể tăng trưởng nhanh, đặc biệt là lợi nhuận ròng, điều này đâu giống tốc độ tăng trưởng của một công ty lợi nhuận vài trăm tỷ, gọi là voi nhảy múa, chính là vậy đó!

Mở ra xem còn đáng sợ hơn, doanh thu quý 4 đạt 1406 tỷ, tăng trưởng so với cùng kỳ 37%, lợi nhuận ròng 231,67 tỷ, tăng trưởng còn hơn 57%, đều vượt xa dự đoán của thị trường, hoàn toàn như một máy in tiền!

Thành tích vượt kỳ vọng này chủ yếu nhờ vào lượng hàng xuất kho vượt dự kiến, quý 4 tổng lượng xuất pin lithium đạt 226 GWh, tăng 56% so với cùng kỳ, hoàn toàn vượt xa dự đoán của thị trường. Mở ra xem, lượng xuất pin năng lượng quý 4 đạt 192 GWh, tăng 48% so với quý trước!

Nếu bạn có khái niệm về ngành xe điện năm ngoái, sẽ rõ lượng xuất pin năng lượng của CATL còn vượt xa, vì biết rằng quý 4 năm ngoái, tốc độ tăng trưởng bán xe điện trong nước đã giảm xuống còn khoảng 10-15%, mà lượng xuất pin của CATL lại vượt xa toàn bộ thị trường, lý do cụ thể sẽ được phân tích dưới đây.

Điều bất ngờ hơn là lượng xuất kho lưu trữ năng lượng quý 4 chỉ có 34 GWh, gần như không tăng so với quý trước, điều này khá kỳ lạ, vì quý 4 năm ngoái, thị trường lưu trữ năng lượng vẫn rất sôi động, theo các số liệu thống kê khác nhau, tốc độ tăng trưởng so với quý trước khoảng 15-20%, là nhà dẫn đầu toàn cầu về lưu trữ năng lượng, CATL không lý nào thua kém toàn bộ thị trường.

Nguyên nhân có thể là do công suất chưa đủ, hiện tại kế hoạch mở rộng hơn 100 GWh tại nhà máy Jining Sơn Đông vẫn chưa được phát huy, dự kiến sẽ trong quý 1 năm nay, chủ yếu để giảm áp lực công suất lưu trữ năng lượng. Điều này cũng có thể xác nhận qua tỷ lệ sử dụng công suất, năm 2025, tỷ lệ sử dụng công suất cả năm đạt 96,9%, nếu chỉ xem nửa cuối năm, còn đạt mức đầy đủ công suất, lên tới 102,6%! Dữ liệu về tỷ lệ sử dụng công suất năm 2024 chỉ khoảng 70%, như thể mới hôm qua, nay đã chuyển sang trạng thái hoạt động hết công suất, cảm giác như cách biệt cả thế giới.

Ngoài ra còn nhiều đơn hàng đã phát đi nhưng chưa xác nhận nhận hàng, tính đến cuối năm, hàng tồn kho đã phát đi lên tới hơn 40 tỷ, so với hơn 24 tỷ đầu năm, tăng mạnh, đây cũng là nguyên nhân chính khiến lưu trữ năng lượng chưa đạt kỳ vọng, nhưng đồng thời cũng là bảo đảm quan trọng cho thành tích năm nay.

Biên lợi nhuận gộp tiếp tục cải thiện, cả năm đạt 26,27%, tăng gần 1 điểm phần trăm so với năm 2024, quý 4 còn đạt 28,2%, tăng 2,4 điểm phần trăm so với quý trước, cả lợi nhuận gộp của pin năng lượng và pin lưu trữ đều đang cải thiện. Đặc biệt, điều này xảy ra khi giá lithium carbonate quý 4 từ 70-80 nghìn nhân dân tệ/tấn tăng lên 80-100 nghìn nhân dân tệ/tấn, trong khi giá bán pin của CATL gần như giữ nguyên so với quý trước, thể hiện rõ lợi thế quy mô và quản lý xuất sắc của CATL.

Về lý do tại sao giá pin không giảm theo xu hướng tăng giá nguyên liệu đầu vào trong quý 4, khả năng cao liên quan đến tỷ lệ lithium sắt tăng lên, cộng thêm chu kỳ truyền dẫn giá giữa các nhà sản xuất pin và khách hàng phía dưới, nhiều đơn hàng quý 4 là các đơn hàng tồn kho trước đó, dẫn đến giá cuối cùng không phản ánh được sự tăng giá của nguyên liệu đầu vào.

** 02**

Chênh lệch kỳ vọng của Vua Ning

Gần như là vậy, tổng thể, báo cáo tài chính năm 2025 của CATL chắc chắn vượt xa kỳ vọng, xứng đáng với danh hiệu Vua Ning!

Trước đó, khi theo dõi CATL trong lĩnh vực năng lượng mới, luôn nhấn mạnh rằng công ty còn nhiều chênh lệch kỳ vọng, là nhà sản xuất pin năng lượng duy nhất trong nước còn có lợi nhuận alpha, lý luận này một lần nữa được xác nhận trong báo cáo thường niên 2025.

** Trước đó nhiều người lo ngại rằng tỷ lệ thâm nhập của xe điện ngày càng cao, nếu thị phần xe điện toàn cầu không thể tăng lên, thì khả năng tăng trưởng của CATL sẽ bị giới hạn, đó là lý do vì sao sau quý 3, thị trường thứ cấp của CATL có phần chật vật.**

Nhưng lần này, khi báo cáo ra, chúng ta thấy rằng dù tỷ lệ thâm nhập trong nước thực sự gặp áp lực chậm lại, nhưng việc tăng tỷ lệ thâm nhập của các pin dung lượng lớn cùng với việc nâng cao thị phần của chính công ty đã giúp công ty không chỉ chống đỡ tốt cho sự sụt giảm của toàn thị trường, mà còn vượt xa toàn bộ thị trường. Thậm chí, về lợi nhuận ròng của CATL, có thể nói rằng họ đã thu hoạch toàn bộ thị trường xe điện, khiến Dì Zǐ chỉ muốn khóc, “Tại sao tôi lại khổ sở làm xe, bán pin riêng lẻ có phải ngon hơn không?”

Hiện tại, giá trị thị trường của CATL vượt quá 1,7 nghìn tỷ nhân dân tệ, doanh thu vượt 4000 tỷ, dễ dàng khiến người ta lo lắng về khả năng tăng trưởng trong tương lai, câu hỏi này đã được giải đáp trong phần trước của Năng lượng mới – về lý thuyết, tất cả hệ thống truyền động đều có thể điện khí hóa, hoặc nói một cách táo bạo hơn là “mọi thứ đều có thể điện khí hóa”.

Chính thức, CATL tuyên bố: Tăng trưởng toàn diện.

** 03**

Thời kỳ tăng trưởng toàn diện

Trong phần thảo luận của ban lãnh đạo, có giải thích chi tiết hơn:

“Năm nay, cấu trúc doanh thu và chất lượng tăng trưởng của chúng ta tiếp tục được tối ưu hóa, lượng xuất kho pin năng lượng và pin lưu trữ tiếp tục dẫn đầu toàn cầu, doanh số pin lithium tăng gần 40% lên 661 GWh, “động lực tăng trưởng toàn diện” đã hình thành quy mô.

Năm nay, các sản phẩm và dịch vụ của chúng ta đã mở rộng đến nhiều bối cảnh hơn — trên đám mây, trong mỏ, trên sông hồ, trong sa mạc, trong khu công nghiệp không phát thải carbon, trong trung tâm tính toán, CATL đang liên tục truyền năng lượng mạnh mẽ cho sự phát triển của Trung Quốc và toàn cầu.

Trong tương lai, so với việc sao chép thành công đã có, CATL sẽ tập trung hơn vào việc mở rộng giới hạn của năng lượng mới, thúc đẩy ngành công nghiệp từ “đột phá cục bộ” sang “tăng trưởng toàn diện”.

Từ nền tảng vững chắc đến đột phá sáng tạo, từ sản phẩm đến dịch vụ, rồi đến xây dựng hệ sinh thái, chúng ta liên tục mở rộng giới hạn trong ứng dụng điện khí hóa, sản phẩm đã mở rộng từ xe con sang xe thương mại, tàu điện, hàng không điện, v.v.: Trong lĩnh vực xe tải nặng năng lượng mới, pin “Thiên Hành” đã trở thành lựa chọn chính; trong lĩnh vực tàu điện, gần 900 tàu sử dụng pin CATL, tàu điện hoàn toàn chạy bằng điện sẽ sớm ra khơi xa; trong lĩnh vực di chuyển ở độ cao thấp, công ty con Fengfei Hang đã hoàn thành nhiều chuyến bay thử nghiệm trong môi trường phức tạp, chiếc eVTOL 2 tấn đã hoàn thành nhiều lần kiểm tra bay trong điều kiện phức tạp, chiếc eVOTL 5 tấn lớn nhất thế giới đã hoàn thành chuyến bay công khai lần đầu.

Chúng ta liên tục thúc đẩy pin tiến từ “sản phẩm” sang “dịch vụ”, qua mô hình tách rời xe và pin, nâng cao trải nghiệm người dùng cuối, cùng các đối tác như Sinopec xây dựng mạng lưới sạc nhanh, tiện lợi, tiết kiệm trong hai lĩnh vực chính là sạc xe con và logistics xe thương mại. Đến cuối năm 2025, đã xây dựng tổng cộng 1.325 trạm sạc đổi pin, trong đó hơn 1.000 trạm đổi pin “Sô-cô-la”, hơn 300 trạm “Qiji”, đồng thời hợp tác với GAC, Changan, FAW, SAIC, Chery, FAW Jiefang, Shaanxi Heavy Duty Truck và nhiều doanh nghiệp khác để ra mắt các dòng xe đổi pin.

Xem xét lịch sử phát triển của nhân loại, cuộc cách mạng khoa học kỹ thuật luôn đi kèm với cuộc cách mạng năng lượng, và hiệu quả sử dụng năng lượng là biến số then chốt của sự tiến bộ văn minh.

Trong hệ thống năng lượng mới dựa trên năng lượng tái tạo thế hệ tiếp theo, pin không còn chỉ là thành phần của phương tiện giao thông hoặc thiết bị lưu trữ năng lượng, mà sẽ trở thành các đơn vị cơ bản hỗ trợ hệ thống năng lượng dự phòng, ổn định và điều phối. Năng lượng mới không còn là hàng đầu chu kỳ đầu tư, mà trở thành hạ tầng dài hạn, hệ thống và toàn diện.”

Hiểu rõ điều này, bạn sẽ có nền tảng vững chắc về tương lai của CATL.

Nếu mọi người quan tâm đến các doanh nghiệp, các ghi chú trao đổi của chuyên gia ngành mà trưởng nhóm đã xem, có thể tham gia vào “Kho Giá Trị” để xem. “Kho Giá Trị” là kho tài liệu nghiên cứu đầu tư do nhóm trưởng xây dựng, mỗi ngày cập nhật hơn 100 nội dung, phần lớn là các ghi chú nghiên cứu sơ bộ mà mọi người quan tâm nhất, ngoài ra còn có các báo cáo phân tích, các sự kiện đột xuất/hot, các phân tích chính sách vĩ mô và thị trường. Nói chung, những gì hữu ích cho chúng ta, nhóm trưởng đều sẽ tìm và tải lên đó.

Tuyên bố của tác giả: Quan điểm cá nhân, chỉ mang tính tham khảo.