Analisis: Sebuah kejutan minyak baru sedang berkembang. Beberapa minggu perang ke depan akan menjadi penentu bagi ekonomi.

Dalam artikel ini

• @LCO.1
• @CL.1

Ikuti saham favorit AndaBUAT AKUN GRATIS

tonton sekarang

VIDEO3:2203:22

Mengapa minggu-minggu mendatang dalam perang Iran sangat penting bagi ekonomi AS

Pasar dan Politik Video Digital Asli

Jam terus berdetak pada perang AS-Israel di Iran. Pandangan yang muncul dari eksekutif dan analis industri minyak adalah bahwa dampak ekonomi dan pasar dari perang dapat meningkat tajam jika Selat Hormuz tidak dibuka kembali dalam waktu sekitar satu hingga tiga minggu ke depan. Bahkan kemudian, cukup banyak kerusakan mungkin telah terjadi untuk membuat harga energi dan banyak harga lainnya tetap tinggi lebih lama.

Risiko-risiko ini belum tercermin secara jelas dalam beberapa pasar yang banyak diikuti, termasuk saham secara umum dan harga minyak mentah Brent sebagai tolok ukur. Langkah darurat untuk mengurangi dampak dari pemutusan pasokan minyak telah menjaga harga minyak mentah tetap relatif rendah di pasar AS dan Eropa. Namun ketika langkah-langkah tersebut kehilangan efektivitasnya pada awal hingga pertengahan April, para analis memperingatkan bahwa akan sedikit yang dapat dilakukan oleh AS atau pemerintah lain untuk mencegah harga energi naik secara dramatis.

Iran telah menyerang kapal sipil dan infrastruktur energi di sekitarnya, menyebabkan lalu lintas di Selat Hormuz yang sempit terhenti. Sekitar 20% pasokan minyak global biasanya melintasi jalur air sepanjang sekitar 100 mil yang berbatasan dengan Iran. Beberapa minyak telah dialihkan melalui pipa, tetapi kapasitasnya terbatas. AS dan negara lain sedang melepaskan 400 juta barel minyak dari cadangan strategis — pelepasan terbesar yang pernah ada — dan AS telah sementara waktu mencabut sanksi pada beberapa minyak Rusia dan Iran untuk memberikan ruang pernapasan bagi pasar.

Gambar satelit menunjukkan asap yang muncul dari pelabuhan Fujairah di UAE, di tengah konflik AS-Israel dengan Iran, di Fujairah, Uni Emirat Arab, 15 Maret 2026.

Nasa Worldview | Melalui Reuters

Gedung Putih mengatakan bahwa mereka percaya strategi militer presiden akan segera mengakhiri ancaman Iran, memungkinkan kekhawatiran harga memudar.

Namun semua setuju bahwa tidak ada pengganti untuk membuka kembali selat tersebut. Eksekutif industri minyak dalam beberapa hari terakhir telah menggambarkan risiko gangguan yang semakin besar akibat perang.

Baca lebih lanjut tentang liputan politik CNBC

• Pembaruan pendanaan TSA: Senat menyiapkan pemungutan suara DPR untuk mengakhiri penutupan DHS
• Ukraina, Arab Saudi menandatangani kesepakatan pertahanan saat AS dilaporkan mempertimbangkan untuk mengalihkan bantuan ke Kyiv
• Sen. Warren mengecam pilihan ketua Federal Reserve Warsh: ‘Anda tidak belajar apa pun dari kegagalan Anda’
• Trump memperpanjang jeda serangan terhadap fasilitas energi Iran hingga 6 April

“Ada manifestasi fisik yang sangat nyata dari penutupan Selat Hormuz yang sedang bekerja di seluruh dunia,” kata CEO Chevron Mike Wirth pada hari Senin di CERAWeek S&P Global di Houston. CEO Shell Wael Sawan mengulangi pernyataannya beberapa hari kemudian di pertemuan tahunan para raksasa industri. Gangguan yang dimulai di Asia Selatan telah “berpindah ke Asia Tenggara, Asia Timur Laut, dan kemudian lebih banyak lagi ke Eropa saat kita memasuki April,” kata Sawan pada hari Rabu.

Pembicaraan konferensi adalah perbedaan antara harga kertas dan harga fisik, kata Ben Cahill, direktur pasar energi dan kebijakan di Center for Energy and Environmental Systems Analysis, Universitas Texas di Austin.

Harga kertas vs. harga fisik

Harga kertas mencerminkan perdagangan di pasar keuangan dan sering kali menjadi harga minyak yang dibahas di media. Mereka umumnya tetap lebih rendah dibandingkan harga untuk pengiriman fisik minyak, terutama di Asia, yang merupakan pembeli utama minyak mentah dari Timur Tengah.

Harga kontrak berjangka minyak mentah Brent naik 36% dari 27 Februari, hari terakhir perdagangan sebelum perang dimulai, hingga 27 Maret, ketika mereka diperdagangkan di atas $113 per barel. Namun harga Dubai, yang mengikuti pengiriman fisik dari penjual tertentu di Timur Tengah, naik 76%, lebih dari dua kali lipat harga kertas, di angka $126. Harga tersebut telah sangat fluktuatif belakangan ini.

Salah satu alasan harga kertas lebih rendah adalah mereka sering jatuh sebagai reaksi terhadap saran dari Presiden Donald Trump bahwa perang bisa segera berakhir atau mereda. Para pedagang menyebutnya “jawboning.”

“Dalam arti itu berhasil, itu mencegah reaksi pasar kertas yang lebih besar,” kata Cahill tentang retorika Trump. “Namun kenyataan gangguan pasar fisik sangat sulit untuk diabaikan.”

Gangguan itu tidak terbatas pada minyak dan dampaknya terhadap harga gas di AS. Harga gas alam cair juga menjadi perhatian. Harga LNG di Jepang dan Korea Selatan naik 48%. Biaya bahan bakar jet melonjak, bersama dengan komoditas lebih esoteris seperti helium. Tanpa bantuan, harga-harga ini bisa terus naik, meningkatkan inflasi global dan menggerogoti pertumbuhan.

Deteriorasi pasar

Pasar telah memburuk dalam beberapa hari terakhir. S&P 500 naik setengah persen pada hari Selasa di tengah optimisme bahwa Trump akan menunda rencana untuk menyerang infrastruktur energi Iran, tetapi kemudian turun 3,4% dari Rabu hingga penutupan Jumat. Hasil dari obligasi Treasury 10 tahun mengikuti trajektori serupa. Hasil tersebut kini telah naik sekitar setengah poin selama perang menjadi 4,4%, mencerminkan kekhawatiran tentang inflasi dan prospek bahwa Fed mungkin tidak akan memangkas suku bunga seperti yang diharapkan.

Kemungkinan kekurangan pasokan fisik yang akan datang di pasar minyak tampaknya memudarkan efek jawboning Trump. Pasar keuangan mencerminkan kenyataan bahwa Trump sering kali berhasil menghindari skenario terburuk, termasuk ketika ia menyerang program nuklir Iran pada bulan Juni. Kontrak berjangka minyak kemudian melonjak tetapi dengan cepat jatuh begitu jelas bahwa perang tidak akan meluas.

Trump kini memindahkan ribuan pasukan baru ke wilayah tersebut. Ia bisa menggunakannya untuk menyerang fasilitas ekspor minyak Pulau Kharg Iran, memutus sumber pendapatan vital bagi rezim dan memaksanya untuk menerima pembukaan kembali selat melalui negosiasi. Ia bisa mencoba untuk merebut kembali selat secara militer. Rezim bisa saja runtuh, atau berbagai hasil lain yang akan mengembalikan aliran energi.

Pasar berjangka mencerminkan bahwa kemungkinan-kemungkinan optimis tersebut sedang dimainkan. Namun mereka mungkin tidak bisa melakukannya selamanya.

Ahli strategi geopolitik Marko Papic dari firma penasihat pasar BCA Research menyusun perkiraan tentang sumber pasokan dan pemblokirannya. Untuk saat ini hingga sekitar 19 April, Papic memperkirakan dunia telah kehilangan 4,5-5 juta barel minyak per hari akibat perang, yang berjumlah sekitar 5% dari pasokan global. Namun, ia menulis dalam catatan penelitian yang dikirimkan minggu ini, “angka itu akan berlipat ganda pada pertengahan April, menjadi kehilangan pasokan minyak mentah terbesar.”

Dunia akan menghadapi tebing minyak pada pertengahan April, menurut perkiraan Papic, karena pasokan dari cadangan minyak strategis serta minyak Rusia dan Iran yang dibebaskan dari sanksi akan habis. Tidak ada pengganti untuk memompa minyak dari tanah dan mengirimkannya langsung kepada klien.

Namun kemampuan industri minyak untuk kembali mengirimkan produknya juga dipertanyakan. Produsen Timur Tengah tidak memiliki cukup penyimpanan untuk semua minyak yang mereka pompa tetapi tidak bisa dikirim, sehingga mereka harus menghentikan produksi, sementara sumur-sumur ditutup sementara. Membalikkan itu akan memakan waktu.

Sheikh Nawaf al-Sabah, CEO Kuwait Petroleum Corp., mengatakan pada konferensi energi bahwa bisa membutuhkan waktu tiga hingga empat bulan untuk kembali ke produksi penuh setelah perang berakhir.

Akhir itu bisa datang segera jika Trump mendapatkan keinginannya.

“Cahaya di ujung terowongan semakin terang dan semakin jelas,” kata seorang pejabat Gedung Putih dengan syarat anonim. Pejabat tersebut membantah skeptisisme industri minyak tentang prospek.

“Saya pikir para eksekutif minyak bukanlah ahli strategi geopolitik,” kata pejabat tersebut. Pemerintahan sedang membuat kemajuan secara militer, kata pejabat itu, dan masih memiliki lebih banyak pengungkit yang bisa digunakan untuk mendapatkan energi ke pasar.

“Kami juga melihat perkembangan dengan Rusia yang mulai meningkatkan ekspornya untuk mengisi kekurangan itu, jadi masih ada ruang pernapasan di sini,” kata pejabat tersebut.

Ruang pernapasan itu nyata, tetapi tampaknya cepat memudar. Setiap hari bahwa Iran bersedia dan mampu mengancam pengiriman di selat membawa dunia lebih dekat ke kerusakan ekonomi yang serius.

Pilih CNBC sebagai sumber pilihan Anda di Google dan jangan lewatkan momen dari nama terpercaya dalam berita bisnis.