ما الذي ستفعله بعد ذلك؟ كسر تفكير المزارع وبناء نظام دفاع وهجوم من ثلاث طبقات لعصر السوق الهادئ!

أصدقائي في السوق، أتمنى لكم عطلة نهاية أسبوع سعيدة. اليوم السوق مغلق، لكن تفكيرنا لا يجب أن يتوقف. في الأسبوع الماضي، شهد السوق تقلبات حادة من الذعر إلى انتعاش حاد، حيث أغلق مؤشر شنغهاي الأسبوعي بـ “مؤشر الذهب”. يسأل الكثير من الأصدقاء: هل لا يزال السوق الصاعد موجودًا؟ كيف يجب أن نلعب في الفترة القادمة؟ [淘股吧]

بالاستناد إلى المعلومات الضخمة من منصات موثوقة مثل 东方财富 و证券时报 و 中证网 و 腾讯新闻، بالإضافة إلى مجتمعات عميقة مثل 知乎 و 雪球، قمت بتجميع هذه المقالة التي تركز على التفكير الأساسي. لقد تغيرت الأسس السوقية في سوق الأسهم A في عام 2026 بشكل جوهري، وإذا كنت لا تزال تستخدم طريقة التفكير للعام الماضي، فمن المحتمل أن تكسب المؤشر ولكن تخسر المال.

أولاً، الاتجاه العام قد حُسم: من “احتفال التقييم” إلى “اختبار الأرباح الصارم”

تتفق جميع المؤسسات الرئيسية تقريبًا على الحكم الأساسي: في عام 2026، سيدخل سوق الأسهم A مرحلة جديدة من “البقرة البطيئة” المدفوعة بأرباح الشركات، بعد أن كان يعتمد فقط على تصحيح التقييم.

التحول المنطقي: على مدار العامين الماضيين، كان ارتفاع السوق يعتمد أساسًا على تخفيف السيولة وتوقعات السياسة لدفع التقييم. لكن تاريخيًا، لم يستمر أي ارتفاع بسيط في التقييم لأكثر من ثلاث سنوات. في عام 2026، أصبح مجال التوسع في التقييم محدودًا جدًا، وستكون قدرة الشركات على تحقيق الأرباح هي “الورقة الرابحة” التي تحدد اتجاه أسعار الأسهم.

دعم البيانات: شهدت الأرباح الصناعية على مستوى البلاد في يناير وفبراير نموًا سنويًا بنسبة 15.2٪، مما يوفر أساسًا لاستعادة الأرباح. تتوقع العديد من المؤسسات أن ينمو إجمالي الأرباح في سوق الأسهم A في عام 2026 بشكل “منخفض في البداية ثم مرتفع لاحقًا”.

خصائص البقرة البطيئة: هذا يعني أن المؤشر قد لا يرتفع بشكل جنوني كما كان في الماضي، لكن التقلبات ستنخفض، والسوق سيكون أكثر استقرارًا وطولًا. ستكون “البقرة البطيئة ذات التقلب المنخفض” هي السمة الرئيسية على مدار العام.

ثانيًا، الخط الرئيسي: ثلاثة اتجاهات لا يمكن الاستغناء عن أي منها

سيتحول نمط السوق من “التكنولوجيا والنمو” المهيمن في عام 2025 إلى نمط متوازن يجمع بين “التكنولوجيا والدورة والقيمة”. يجب أن تركز الاستثمارات على ثلاثة خطوط رئيسية:

1. محور نمو التكنولوجيا: الذكاء الاصطناعي يقود القدرة الإنتاجية الجديدة (موضع هجومي)

هذا هو الاتجاه الأكثر تأكيدًا من قبل السياسات وأقوى اتجاه صناعي. لكن التركيز انتقل من فترة بناء البنية التحتية إلى “التطبيق التجاري” و"تحقيق النتائج".

الحوسبة والشرائح الإلكترونية: وحدات الإضاءة، التعبئة المتقدمة، استبدال معدات الشرائح الإلكترونية المحلية. تشكل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي في أمريكا الشمالية والاختراقات المحلية في الحوسبة تأثيرًا متبادلًا.

تطبيقات الذكاء الاصطناعي والأجهزة النهائية: سيكون عام 2026 هو “عام الابتكار في الأجهزة الذكية”، مع التركيز على القيادة الذكية، والبرمجيات الذكية، والروبوتات البشرية التي تنتقل من المفهوم إلى الإنتاج الكمي.

الصناعات المستقبلية: الاقتصاد منخفض الارتفاع، والفضاء التجاري، والعلوم الكمية قد بدأت في دخول مرحلة التنفيذ الكثيف للسياسات وبداية التصنيع.

2. درع الانتعاش الاقتصادي: استعادة الأرباح تحت ضغط “التقليص” (موضع توازني)

تعمل السياسات “المناهضة للتقليص” على إعادة تشكيل نمط العرض والطلب في عدة صناعات، مما يوفر فرصًا مؤكدة لارتفاع الأسعار وتحسين الأرباح.

السلع الأساسية (منطق زيادة الأسعار): مدفوعة بالصراعات الجيوسياسية وانتعاش التصنيع العالمي، تكون سلع مثل النفط والفحم والمعادن الصناعية (النحاس والألمنيوم) تعاني من ضغط العرض والطلب.

الصناعات الكيماوية والتصنيع الوسيط: تحسين هيكل الصناعة، وزيادة معدل استخدام الطاقة لدى الشركات الرائدة، بالإضافة إلى زيادة أسعار المنتجات، مما يؤدي إلى مرونة كبيرة في الأرباح.

نقطة التحول في الطاقة الجديدة: تصفية جانب العرض، وزيادة الطلب المدفوعة بالتعاون بين الذكاء الاصطناعي والطاقة، مما يشير إلى ظهور علامات تحول في الأساسيات الصناعية.

3. رافعة قيمة توزيعات الأرباح العالية: أصول HALO (قاعدة دفاعية)

في بيئة عدم اليقين، تعتبر الأصول ذات توزيعات الأرباح العالية بمثابة حجر الأساس. ويستحق مفهوم “الاستثمار القيمي الصيني” و"أصول HALO" (أصول ثقيلة، ومعدل استبعاد منخفض) الذي اقترحه يانغ ديلونغ من صندوق Qianhai Kaiyuan الانتباه.

شركات الدولة ذات توزيعات الأرباح العالية: القطاعات مثل البنوك، والتأمين، والطاقة، والنقل، تتمتع بتدفق نقدي مستقر، ونسبة توزيعات أرباح عالية، مما يزيد من جاذبيتها في ظل انخفاض أسعار الفائدة.

الأصول ذات الأرباح: توفر عائدات نقدية مستقرة، وهي مناسبة للاحتفاظ بها كقاعدة طويلة الأجل لمواجهة تقلبات السوق.

ثالثًا، السوق الحالي: الفجوات الذهبية والتبديل بين العالي والمنخفض تحت الاضطرابات الجيوسياسية

لقد أطلق الانعكاس على شكل V في السوق الأسبوع الماضي إشارات مهمة:

بداية ظهور القاع العاطفي: اختبار “دعم الهيكل” لمؤشر شنغهاي في نطاق 3780-3850 نقطة قد صمد، وتم تصفية الذعر، وتدفقت الأموال الرئيسية بعكس الاتجاه. وأظهرت الخصائص “الكمية المنخفضة تعني السعر المنخفض” بوضوح.

التبديل بين العالي والمنخفض جارٍ: الأدوية الابتكارية التي قادت السوق يوم الجمعة (بيانات BD خارج البلاد تفوق التوقعات) و"البطاريات الليثيوم" (انتعاش الأسعار، وتخفيف المخاوف بشأن الصادرات) كانت جميعها قطاعات تمت التعديلات عليها بشكل كافٍ، وتمتلك تحسينات هامشية في الأساسيات. بينما شهدت القطاعات القوية مثل الفحم والطاقة تراجعًا. وهذا يشير بوضوح إلى اتجاه الأموال من المستويات العالية إلى المنخفضة.

المتغيرات الخارجية: لا يزال وضع مضيق هرمز هو المفتاح للاضطرابات العاطفية على المدى القصير، لكن حساسية السوق تجاهه تتناقص. المنطق الداخلي لـ “السوق A تحت قيادتي” هو الأساس.

رابعًا، قواعد البقاء في عام 2026: بعض النصائح للأصدقاء في السوق

1. عدم المطاردة عند الارتفاع: يؤكد لي داشياو وآخرون من المحللين المخضرمين أن هذه هي القاعدة الأولى للبقاء في سوق تقلبات الأسعار العالية. يجب أن نكون أكثر هدوءًا تجاه النقاط الساخنة التي ترتفع بشكل حاد في المدى القصير.

2. الالتزام بتوزيع الوزن على شكل دمبل: هذه هي الاستراتيجية الأفضل للتكيف مع “البقرة البطيئة” و"السوق الهيكلي". يجب أن نحتفظ بأصول توزيعات الأرباح العالية كحجر أساس من جهة، ومن جهة أخرى نستثمر في أسهم التكنولوجيا ذات الجودة العالية بعد التعديلات للاستفادة من المرونة، مع إضافة بعض القطاعات ذات الدورة التكيفية في المنتصف.

3. الانتقال من “سماع القصص” إلى “مراقبة البيانات المالية”: أشار الأستاذ في جامعة بكين، تيان شوان، إلى أن منطق السوق قد تحول إلى التحقق من الأرباح. هذا العام، سيتحدد مصير أسعار الأسهم بناءً على جودة التقارير المالية. يجب الانتباه إلى تدفق النقد، وهوامش الربح، ورؤية الطلبات.

4. الحفاظ على مرونة الوزن: السوق لم يشكل بعد اتجاهًا أحاديًا، وفي مرحلة بناء القاع، يجب تجنب التشغيل بكامل الوزن. احتفظ ببعض السيولة لاقتناص “الفجوات الذهبية” في التراجعات.

5. تجاهل الضوضاء والتركيز على الصناعة: ستكون هناك الكثير من الاضطرابات الجيوسياسية والأخبار القصيرة الأجل، لكن الاتجاه طويل الأمد لسوق الأسهم A لا يزال يعتمد على الترقية الصناعية المحلية (القدرة الإنتاجية الجديدة) وعملية الانتعاش الاقتصادي. يجب أن نركز على الخط الرئيسي ولا ندع تقلبات السوق اليومية تقودنا.

الخاتمة:

سيكون سوق الأسهم A في عام 2026 اختبارًا شاملًا لفهم المستثمرين وصبرهم وانضباطهم. لقد انتهى عصر الازدهار الشامل، وبدأ عصر التعمق في الصناعة، والبحث الدقيق عن الأسهم، والتوزيع المتوازن. قد تكون “الفجوات” التي صادفها السوق في حالة الذعر هي نقطة انطلاق العوائد الكبيرة في المستقبل للذين هم على استعداد.

هذا الأسبوع، من الجيد أن تأخذ بعض الوقت لإعادة تقييم محفظتك، هل تتوافق مع “الدافع الربحي” و"البقرة البطيئة الهيكلية" الجديدة؟

أتمنى لكم استثمارًا ناجحًا، نراكم الأسبوع المقبل!
$融捷股份(sz002192)$ $晋控电力(sz000767)$ $美诺华(sh603538)$ $深南电A(sz000037)$ $豫能控股(sz001896)$