¿Cómo responderá el banco central al aumento de los precios de la energía?

Investing.com - El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra se espera que mantengan las tasas de interés actuales sin cambios, mientras emiten orientaciones hawkish para abordar una nueva ola de inflación impulsada por la energía.

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Según el análisis más reciente del Grupo UBS (NYSE:UBS), los formuladores de políticas están cambiando su enfoque hacia el efecto de “segunda ronda” de los precios de los combustibles, especialmente las expectativas de inflación, en lugar de reaccionar a los impactos iniciales de precios.

El mercado actualmente espera múltiples aumentos de tasas en 2026, pero los analistas creen que una estrategia más cautelosa de “esperar y ver” puede ser el camino más probable para la eurozona y el Reino Unido.

Fuego fiscal vs. vigilancia de la política monetaria

Los bancos centrales están caminando por la cuerda floja entre la persistencia de la inflación y evitar un golpe severo al crecimiento a medio plazo. UBS señala que una inflación más alta en sí misma implica una desaceleración económica, pero debido a la expansión fiscal a gran escala, es posible que la recesión económica de 2022 no se repita.

El tamaño de este “fuego fiscal” es sin precedentes desde la pandemia y se espera que sostenga la demanda y proteja a las principales economías como Alemania de un impacto total por el aumento de los precios de la energía. Por lo tanto, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra pueden continuar expresando una disposición a actuar en cualquier momento sin endurecer la política demasiado pronto en medio de una desaceleración económica.

La resiliencia de la economía europea también se beneficia de un cambio estructural en el consumo de energía. Desde la crisis de 2022, diversos sectores han logrado desprenderse parcialmente de la dependencia del gas natural importado mediante inversiones masivas en energía solar, eólica y bombas de calor.

Además, a medida que el sector servicios ocupa una mayor proporción de la producción y los vehículos eléctricos representan actualmente el 20% de las nuevas matriculaciones de automóviles, la intensidad energética de la economía ha disminuido. Estas mejoras en la eficiencia indican que, aunque la región aún enfrenta el riesgo de un aumento en los precios del mercado global, está mejor preparada que en ciclos anteriores para absorber el impacto actual.

Resiliencia estratégica y transformación industrial

El enfoque del mercado se centra en los sectores manufactureros de menor productividad, cuyas producciones han disminuido, aunque el valor agregado total se mantiene relativamente estable. Los inversores también están atentos a la fecha límite del 6 de abril relacionada con el conflicto en Irán, que podría determinar la duración de la prima energética actual.

Mientras el efecto de segunda ronda de inflación se mantenga bajo control, se espera que la estrategia hawkish de estabilidad continúe, proporcionando un contexto estable pero restrictivo para el mercado de acciones europeo en la primera mitad del año.

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